行業(yè)與公司
社會服務(wù)行業(yè)專題-云開霧散終有時，擇優(yōu)布局待花開——華夏中證旅游主題ETF投資價值分析
旅游行業(yè)：云開霧散終有時，擇優(yōu)布局待花開
2020年至今疫情持續(xù)大考，但疫情影響節(jié)奏不同，帶來預(yù)期差異，旅游行業(yè)也在波折中復(fù)蘇。2020年，疫情影響各子行業(yè)上半年經(jīng)營全面承壓，但下半年開始逐步復(fù)蘇，無論經(jīng)營者還是市場投資者的預(yù)期基本先低后高，逐步向好。龍頭逆勢擴(kuò)張布局，資本市場終局思維主導(dǎo)，資金高度聚焦龍頭，但本身在估值的提升中隱含了對后續(xù)復(fù)蘇和中線邏輯強(qiáng)化的樂觀預(yù)期。2021年，疫情反復(fù)與龍頭差異化復(fù)蘇是全年主旋律。歷時2年的疫情，龍頭抗風(fēng)險(xiǎn)能力迎全面大考，后疫情時代龍頭競爭格局也帶來了新的變化演繹，龍頭經(jīng)營分化加大、市場分歧也明顯增加。2022年，政策紓困利好，疊加疫情防控專家表態(tài)邊際變化，市場預(yù)期疫情管控會有形勢邊際改善，復(fù)蘇預(yù)期下板塊有所表現(xiàn)，但后在疫情蔓延擾動下再度承壓。綜合而言，短期疫情與企業(yè)經(jīng)營共存可能仍是常態(tài)，但疫情影響節(jié)奏不同會帶來板塊復(fù)蘇的差異，且目前中央也相繼出臺服務(wù)業(yè)紓困政策，防控措施也越來越精準(zhǔn)化、科學(xué)化，市場依然期待未來邊際上的逐步改善，建議密切關(guān)注板塊邊際放松預(yù)期，繼續(xù)著眼復(fù)蘇布局。
政策支持：紓困政策托底，精準(zhǔn)防疫共克時艱
持續(xù)兩年的疫情寒冬，旅游行業(yè)皆受重創(chuàng)。2月18日，國家發(fā)改委等十四部門聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)服務(wù)業(yè)領(lǐng)域困難行業(yè)恢復(fù)發(fā)展的若干政策》。立足當(dāng)下，疫情反復(fù)下行業(yè)基本面仍然低位徘徊，國家不斷給與餐飲、旅游板塊以政策傾斜，助力行業(yè)改善經(jīng)營現(xiàn)狀，未來隨著國內(nèi)疫情局勢企穩(wěn)以及更為靈活的防疫政策的出臺，政策行業(yè)穩(wěn)步復(fù)蘇也會帶動板塊新一輪的投資機(jī)遇。
賽道細(xì)覽：疫情反復(fù)下格局新演繹，龍頭困境中謀發(fā)展
免稅：聚焦免稅龍頭中國中免，雖短期疫情反復(fù)下客流受制下，銷售額及毛利率恢復(fù)仍待時日，但公司中線成長一看規(guī)模優(yōu)勢持續(xù)鞏固，二看全渠道布局深化與流量挖潛，三看內(nèi)外競爭下，央企主觀動能持續(xù)強(qiáng)化;酒店：后續(xù)疫情若逐步企穩(wěn)，歷時經(jīng)驗(yàn)證明酒店龍頭收入和業(yè)績有望呈現(xiàn)良好的復(fù)蘇彈性，且下沉市場連鎖集中邏輯支撐龍頭成長;演藝：短期跟蹤復(fù)蘇節(jié)奏，新項(xiàng)目新模式支撐長期中樞;航空&機(jī)場：靜待需求復(fù)蘇，長期價值依然值得堅(jiān)守;景區(qū)：疫情反復(fù)下艱難復(fù)蘇，后疫情時代更需轉(zhuǎn)型升級，建議關(guān)注具有復(fù)制基因景區(qū)標(biāo)的。
中證旅游主題指數(shù)投資價值
中證旅游主題指數(shù)(930633)發(fā)布于2015年5月8日，中證旅游主題指數(shù)以中證全指為樣本空間，選取涉及景區(qū)、旅行社、酒店、航空機(jī)場等板塊的上市公司股票作為成份股，以反映旅游類上市公司整體表現(xiàn)，為市場提供多樣化的投資標(biāo)的。截至2022年3月16日，中證旅游主題指數(shù)前十大權(quán)重股占比合計(jì)為76.52%，持倉集中度較高，包含了中國中免、錦江酒店、宋城演藝、上海機(jī)場、首旅酒店、南方航空、中國東航、華僑城A及春秋航空等板塊龍頭公司。
華夏中證旅游主題ETF
華夏中證旅游主題ETF是一只契約型開放式的股票型基金和被動指數(shù)型基金，緊密跟蹤中證旅游主題指數(shù)，于2021年12月21日成立，2021年12月30日上市交易?；鸾?jīng)理為嚴(yán)筱嫻，任職以來回報(bào)率-1.48%，該時段對應(yīng)滬深300回報(bào)率-21.8%，在管基金顯著跑贏市場。
頭圖來源：123RF
