基建、電力、中藥等“低估組合”
或孕育機(jī)會
在銀行之外，當(dāng)前還有其他低估行業(yè)可以形成“低估組合”。通和投資董事長石玉強(qiáng)認(rèn)為，需要“棄高擇低”。“棄高”主要為近兩年已經(jīng)累計了巨大漲幅的板塊，比如消費中的白酒，因為其面臨人口拐點及提高消費稅等諸多考驗。另外，即使新能源是當(dāng)前以及未來市場中一個重要方向，但從產(chǎn)業(yè)的角度來看，降本是行業(yè)未來的重要趨勢。以光伏為例，光伏最終需要解決裝機(jī)量的問題，必然需要擴(kuò)大產(chǎn)能，從而成本會下降，從而導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)鏈不同環(huán)節(jié)的價格下降，這對于社會是有利的。但是從產(chǎn)業(yè)競爭的格局來看，可能很難持續(xù)享有高毛利與高估值。”“擇低”則主要在具有“三低”(低市盈率、低市凈率、低價位)特征的領(lǐng)域?qū)ふ覚C(jī)會。
有機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，非金融低估領(lǐng)域分布在地產(chǎn)、基建、電力、中藥等多個領(lǐng)域。《紅周刊》記者梳理，目前，基建、地產(chǎn)等領(lǐng)域部分頭部公司估值在10倍以下，電力、中藥等領(lǐng)域部分頭部公司估值在10~30倍(見表2)。
石玉強(qiáng)向記者表示，2021年四季度以來，增倉了具有“三低”特征的電力行業(yè)。“目前全球電力面臨緊張的局面，電價未來還會有隨市場上浮的過程。這將有助于電力板塊整體的估值提升。”“再比如基建，2022年，經(jīng)濟(jì)維持托底，基建將是重要的發(fā)力點，而當(dāng)前很多基建類企業(yè)都處在嚴(yán)重的低估破凈狀態(tài)。”
基于行業(yè)、頭部企業(yè)較高的安全邊際，周孟華向《紅周刊》記者表示，2021年四季度以來主要增加了地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈的一些龍頭企業(yè)。此外，其認(rèn)為，家居建材等龍頭企業(yè)，行業(yè)龍頭的成長性仍然存在，而目前的估值整體處于歷史較低位置，具有較高的性價比配置優(yōu)勢。
在游蘭強(qiáng)看來，在政策推動下，處于低估狀態(tài)中的中藥投資吸引力會進(jìn)一步增加。“在西藥領(lǐng)域，醫(yī)保一年的開銷在5萬億元左右，如果5萬億元的西藥市場10%或者20%用中藥來代替，中藥的空間將會非常大。此外，目前中藥板塊的市值占據(jù)大健康板塊大約在14%左右的比重，但是機(jī)構(gòu)資金的配置比例只有5%左右，出現(xiàn)了很大的錯配空間。未來機(jī)構(gòu)對中藥的配置比例很可能將會提高到10%以上，中藥領(lǐng)域未來會出現(xiàn)一些比較確定的趨勢性機(jī)會。”
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