隨著頂流基金經(jīng)理今年業(yè)績下滑，市場上最近開始討論起“小而美”基金的投資價值，有觀點認(rèn)為，基金經(jīng)理規(guī)模太大，操作難度加大，會影響業(yè)績。那么應(yīng)該選管理規(guī)模多大的基金經(jīng)理呢?
隨著茅臺為代表的“茅族股”價格墜落，張坤、劉彥春等以消費股為主的頂流基金經(jīng)理，今年業(yè)績表現(xiàn)不佳，這類基金經(jīng)理管理規(guī)模都比較大。大市值股票跌落，而中小市值風(fēng)格股票今年表現(xiàn)較好。代表性指數(shù)分化很明顯，大市值股的上證50指數(shù)今年來下跌14.22%，小市值的國證2000指數(shù)今年來上漲19.51%。
在市場風(fēng)格變化之際，偏好大市值消費股的部分頂流基金經(jīng)理，確實很難切換到別的行業(yè)或中小市值股票。一方面是投資理念，投資的穩(wěn)定性和能力圈使然;另一方面，管理大規(guī)模的基金，要買小市值股票也很難滿足大資金的投資需求。這里就有基金經(jīng)理的風(fēng)格和投資能力的容量問題。正常來說，偏好大市值公司的基金經(jīng)理，管理資金的容量大，而因為今年白酒股、互聯(lián)網(wǎng)股等大市值股票表現(xiàn)不好，基金業(yè)績表現(xiàn)不好。而重倉行業(yè)快速輪動的基金經(jīng)理，規(guī)模容量會小一些。另外，投資能力全市場覆蓋的基金經(jīng)理，容量要比專注某個行業(yè)或板塊的要大。
總體而言，在同風(fēng)格類型的基金經(jīng)理當(dāng)中，規(guī)模越大的基金經(jīng)理，確實操作難度更高，重倉核心的股票數(shù)量可選范圍越少。比如說管理1000億的基金經(jīng)理，核心重倉股在5%以上，也就是單只個股持倉要50億元以上，這對個股的市值也有要求，同時建倉也有較大的沖擊成本。若要求一位基金經(jīng)理單只個股，不得超過自由流通市值(即剔除5%以上重要股東和高管等持股)的10%，那么想要進(jìn)入這名千億基金經(jīng)理核心個股(重倉5%以上)名單，其流通市值必須高于500億元，這就把一些小市值成長股擋在門外。
因而，對于投資者而言，在大市值個股表現(xiàn)不好的情況下，偏好大市值風(fēng)格的基金，規(guī)模大的基金確實受限;此時可以尋找一些風(fēng)格更加分散，規(guī)模沒那么大，投資靈活性比較高的基金經(jīng)理作為替代;或者可以選擇“頂流基金經(jīng)理”所管理規(guī)模偏小的基金來布局。(中國基金報記者 江右)
