庫存危機始于去年十月
疫情或導致庫存危機加劇
通過分析其他的白酒上市公司和上面的情況如出一轍，除了最大市值的白酒公司A，不少公司2022年1季度的實際銷售數(shù)據(jù)都是雙位數(shù)下滑。
而從銷售政策看，有的公司銷售強勢，沒什么應收賬款及應收票據(jù)，如公司A，但大部分公司都有很多承兌匯票形式的應收票據(jù)，雖然無信用風險，但側面反映公司對其經(jīng)銷商的把控都沒有公司A強，銷售政策寬松。甚至還有的公司把應收票據(jù)做了質(zhì)押，這種銷售政策就更寬松了，可以理解為間接加杠桿。
了解了幾家頭部白酒企業(yè)，再看看一家針對消費者的酒類銷售的上市公司的銷售情況，該公司2022年1季度的銷售是大幅增加的。但是考慮到，2021年公司零售網(wǎng)點客戶數(shù) 3 萬余家，累計新增連鎖門店 273 家。銷售大幅增加或與規(guī)模相關。
該公司2021年報中對白酒銷售的研判中也提到：伴隨酒類消費從政務消費向商務消費、大眾消費的持續(xù)轉型，消費者的消費意識趨于理性，對品牌和品質(zhì)的要求不斷提升。白酒品牌分化日趨明顯，市場份額持續(xù)向茅臺、五糧液等行業(yè)龍頭集中，消費者對品牌的忠誠度亦持續(xù)提升，名優(yōu)酒品更受青睞。
筆者從經(jīng)銷商多方面?zhèn)让媪私獾剑?2022年1季度，銷售不太好或感受到消費量下降。是無法將庫存有效轉移給終端門店、團購商。但高端產(chǎn)品受疫情影響小，低端酒和區(qū)域酒跑不動量。就像公司B也在2022年1季報說降低經(jīng)銷商預付款中的現(xiàn)金比例優(yōu)化訂單，減少經(jīng)銷商的壓力。這說明疫情反復的影響還是很大。而這一波的庫存的壓力不是突然爆發(fā)，是一個累積效應。實際上從去年10月份就能看到好多經(jīng)銷商出現(xiàn)庫存問題，那時候寄希望于春節(jié)能夠爆量，減輕庫存壓力，結果春節(jié)又是不溫不火的，于是進入今年一季度問題變得更加嚴峻了。
而部分酒企為了追求高增長，不斷向渠道壓貨，從渠道拿錢、要現(xiàn)金。所以，渠道庫存問題的解決方案是酒企要調(diào)整現(xiàn)階段的發(fā)展策略。
也有經(jīng)銷商認為：下半年的疫情緩解，白酒市場會逐步恢復。如果疫情在5月份緩解，下半年的中秋和國慶將迎來一個大幅反彈的旺季。當下爆發(fā)的渠道庫存危機或許有望在下半年隨著疫情的好轉獲得緩解，對于名酒來說不用擔心，但是對于貼牌的醬酒以及三四線品牌的區(qū)域酒廠，下半年的壓力仍然更大。而且白酒市場需要提振信心，而不是一味漲價，否則漲價帶來的‘后遺癥’遲早還會在庫存中爆發(fā)。
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