表3：C公司銷售情況
數據來源：筆者整理自公司財報
可以看到表3在2022年1季度，實現營業(yè)收入130.26億元，同比增長23.82%。
按照銷售計算方法(即營業(yè)收入+預收賬款(合同負債)增量，預收賬款增量為期末預收賬款余額-期初預收賬款余額)，排除預收賬款平滑因素，2022年1季度公司C實現銷售69.96億元，同比2021年的78.48億元是下降10%。還能明顯看到近幾年的一季度公司C的真實銷售情況都是在一直下降。而2016年～2020年的營業(yè)收入一直在170～200億元徘徊。
有酒企業(yè)戰(zhàn)略激進
應收票據大幅質押融資變相放杠桿
再以酒企D為例，資產負債表沒有應收票據，但含有大量應收款項融資，應收款項融資系資產負債表里以公允價值計量且其變動計入其他綜合收益的應收票據。全部是銀行承兌匯票，沒什么信用風險。這里涉及到一個會計準則變更問題。大量應收款項融資說明銷售政策寬松或照顧經銷商。
流動資產中基于主營業(yè)務運營的應收，一共分有三個科目，應收票據、應收賬款、應收款項融資，根據公司對這些應收項的規(guī)劃，來進行分類放入不同科目，具體分類原則如下：
1. 準備持有到期，放入應收票據和應收賬款;
2.不準備持有到期，分兩種情況：
情況一，票據轉讓后還有連帶責任的，繼續(xù)放入應收票據和應收賬款;
情況二，票據轉讓后不帶連帶責任的，放入應收款項融資;也就是說，應收款項融資是承兌信用特別高的票據和應收款。
圖2：應收票據、應收賬款、應收款項融資具體分類
分別采用下面進行兩種方法營業(yè)收入的測算，以扣除預收的影響。
方法一是銷售收現+應收票據(含應收款項融資)增量+應收賬款增量，由于應收賬款非常小，在此忽略，應收票據增量是期末應收票據余額-期初應收票據余額
方法二是采用營業(yè)收入+預收賬款(合同負債)增量，預收賬款增量為期末預收賬款余額-期初預收賬款余額
表4：營業(yè)收入測算情況
數據來源：筆者整理自公司財報
通過方法一計算的2021年營業(yè)收入241億同比2020年營業(yè)收入180億是增加34%左右。方法二計算的2021年營業(yè)收入224億元同比2020年161億元是增加39%。2021年報表公司實現營業(yè)收入206.42億元，同比增長23.96%。說明2021年營收確實是同比增長的，部分預收賬款沒有確認為銷售。同樣計算一下酒企D一季度的銷售情況如下：
表5：D公司銷售情況
數據來源：筆者整理自公司財報
通過方法一計算的2022年1季度酒企D的營業(yè)收入是53.82億，同比2021年1季度的68.8億，減少21.8%。通過方法2計算的2022年1季度酒企D的營業(yè)收入是45.65億，2021年一季度的50.17億，減少10%。而2022年1季報顯示實現營業(yè)收入同比增長26.15%。綜上比較，可以看出2022年1季度更真實的銷售情況可能是同比減少的，報表上的營收增加是2020年的預收賬款2022年1季度確認。
以酒企E來看，2022年1季度實現營業(yè)收入同比增長43.62%，同樣，按照方法二計算酒企E的分季度銷售情況如下：
表6：E公司銷售情況
數據來源：筆者整理自公司財報
排除合同負債(預收賬款)的因素，明顯看到酒企E的2022年真實銷售不像營業(yè)收入表現的很好，同比略微下滑1.68%，這說明在生產廠家到經銷商(渠道這一層)的銷售，酒企E是優(yōu)于前面幾家酒企，這得益于酒企E的非常激進的全國化戰(zhàn)略，為什么說激進呢?從財務報表中的應收款項融資說起，其應收款項融資的應收票據全是銀行承兌匯票，但是大部分做了質押融資扶持經銷商。從銷售上看這個比酒企D相對激進一些。 上一頁 1 2 3 下一頁
