在當前高不確定性市場環(huán)境下，同業(yè)存單指數(shù)基金近來大受歡迎，投資者認購火爆。簡單說來，同業(yè)存單是銀行等存款金融機構發(fā)行的定期存款憑證，由于只在銀行間市場發(fā)行，以前只有資金勢力雄厚的金融機構才能購買。同業(yè)存單具有流動性好、發(fā)行方實力雄厚、整體違約風險小的特點，如今普通投資者也可以借助公募基金管理的存單指數(shù)基金參與投資，是閑錢管理的優(yōu)質產品。
據(jù)公開報道，目前已有五批同業(yè)存單基金相繼獲批，合計規(guī)模突破1000億元大關。而5月10日成立，首募99.8億元(募集上限100億元)的華夏中證同業(yè)存單AAA指數(shù)7天持有期基金(基金代碼：015644)將于6月9日首次打開申購。
由于近期同業(yè)存單新品火爆，一些投資者擔心大量同類基金集中涌入會對市場造成沖擊，從而攤薄收益，但這種擔心其實大可不必。截至今年一季末，同業(yè)存單市場存量規(guī)模已達14.6萬億元，是地方政府債、國債、政策金融債之后，規(guī)模排名第四大的債券品種。前四批結束募集的同業(yè)存單指數(shù)基金合計僅970億元，體量對市場整體影響有限。且從監(jiān)管層面看，對基金公司發(fā)行此類產品的批復節(jié)奏穩(wěn)步有序推進，也進一步降低了對市場的影響。
此外不少投資者認為只要是跟蹤同樣指數(shù)，不同基金沒有差別,實際上這種認識也并不完全正確。同業(yè)存單指數(shù)基金并非完全復制指數(shù)，而是抽樣復制，也就是說基金經理可以在一定程度上發(fā)揮主觀能動性，有一定的擇時主觀性?；鸾浝砀鶕?jù)自己對市場的不同理解，來調整組合久期、信用下沉水平及組合杠桿率，從而會對投資結果產生影響。這就對基金經理的管理水平，以及發(fā)行機構的整體研究水平提出了一定要求。
華夏中證同業(yè)存單AAA指數(shù)7天持有期的基金經理鄧子威，目前是華夏基金現(xiàn)金管理部高級副總裁，有北京大學金融學碩士背景和13年證券從業(yè)經驗。長期對現(xiàn)金管理類產品的投資研究和流動性管理，使他擅長把握宏觀基本面，當前在管產品規(guī)模494億元。而華夏基金整體上在信用研究方面也極具實力，從2006年已成立了同業(yè)最早的信用研究團隊之一，到2009年又上線了同業(yè)最早的量化評級系統(tǒng)，可謂積淀深厚。
展望后市，鄧子威表示，就債市而言，由于當前實體經濟仍需貨幣支撐，國內外風險因素依然存在，未來市場大概率延續(xù)寬貨幣、穩(wěn)信用的格局，債券收益率維持階段性震蕩行情。策略上我們認為當前需要謹慎操作，維持相對中性的久期和杠桿水平，在控制風險的同時積極博弈跨6月末等相對確定的行情機會。對于投資者而言，如果沒有特別明確的投資方向，可以適當配置同業(yè)存單產品。按照歷史經驗，在跨季、跨年等關鍵時點銀根通常較緊張，資金面吃緊存在同業(yè)存單行情機會，組合力爭在6月中下旬達到中性偏積極的倉位水平，綜合運用久期、杠桿、騎乘等投資策略，努力為投資者博取較好的投資收益。
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