國防軍工午后持續(xù)探底回升，早盤一度跌近2%，截至13:50發(fā)稿，中證軍工指數跌0.75%。中國海防漲停，中航機電、中航電子、中航動力等漲幅居前。
國防軍工ETF(512810)跌0.81%，成交超5400萬元，換手率近21%。午后交易價格持續(xù)溢價，買盤明顯強勢，根據Level-2行情數據顯示，盤中國防軍工ETF(512810)凈申購資金已超2200萬元，目前仍在持續(xù)流入。
值得注意的是，截至發(fā)稿國防軍工ETF(512810)年初至今漲幅超23%，居所有上市國防軍工類ETF第一!遠超標的中證軍工指數12.33%的表現(xiàn)!
【東北證券：加快構建武器裝備建設新發(fā)展格局，中長期高景氣度和高確定性不變】
11月25日國防部發(fā)言，“十三五”期間我軍武器裝備建設實現(xiàn)跨越式發(fā)展，同時點明要加快構建武器裝備建設新發(fā)展格局，全力以赴加快武器裝備現(xiàn)代化，在新的起點上推動武器裝備建設再上大臺階。
(1)短期：行業(yè)步入全面需求擴張和產能放量階段。軍工主機廠有望實現(xiàn)高合同負債向規(guī)模效應轉化，2022年新建產能將進入集中達產期，四季度以及明年初關注軍工景氣度向中下游傳導進度，經營效率提升為關鍵看點，重點關注航空發(fā)動機產業(yè)鏈。
(2)長期：中長期高景氣度和高確定性不變。長期看導彈、飛機等產業(yè)鏈裝備放量刻不容緩，軍工未來5年高景氣度根本邏輯未發(fā)生變化。隨著十四五期間主要機型換裝列裝加速，航空產業(yè)鏈景氣度有望持續(xù)高增。
【興業(yè)證券：跨年估值切換行情有望持續(xù)，國防軍工主流標的藍籌化大勢所趨】
國防軍工板塊當前走勢總體健康，有理由對后續(xù)跨年估值切換行情繼續(xù)保持樂觀。中證軍工指數2020年7月1日以來累計漲幅與業(yè)績增幅高度匹配。從2021年前三個季度財務數據來看，上游片段式的增長已蔓延至全行業(yè)的系統(tǒng)性加速。財報信息公開公允，最能凝聚市場共識。橫向比較其它制造業(yè)，軍工行業(yè)需求景氣度、確定性、持續(xù)性出類拔萃，軍工主流標的“藍籌化”是大勢所趨，“游擊”式的投資屬性和波動性有望顯著減弱。
展望2022年，國防軍工行業(yè)需求飽滿、產能落地有序，在行業(yè)需求結構性加速的大背景下，一批軍工標的有望實現(xiàn)業(yè)績快速增長，向上趨勢不變。當前國防軍工板塊基本面驅動的標的PE多數位于30-50x區(qū)間，22/23年復合業(yè)績增速在30-40%，成長性與估值匹配度高?？紤]當前臺海及總體外部環(huán)境，軍工板塊潛在估值溢價有望逐步顯現(xiàn)。隨著時間接近年底，跨年估值切換的時間成本越來越低。
我們認為當前尤其要對“十四五”需求加速背景下，航空制造企業(yè)的學習曲線成本收斂、規(guī)模效應業(yè)績彈性給予足夠的重視。未來5年，發(fā)動機產品更新率料將顯著高于飛機整機，橫向比較飛機整機，航空發(fā)動機產業(yè)需求持續(xù)性強、進入壁壘高，相關標的有望獲得估值溢價。導彈裝備需求彈性大，產業(yè)鏈估值成長性匹配度高的標的等有望獲得市場關注。
近期裝備采購領域頂層設計政策頻出。部分投資人擔心裝備價格市場化改革中企業(yè)盈利能力顯著下降。我們認為當前軍工行業(yè)主要矛盾在于需求與產能。裝備階梯降價和批次降價有望常態(tài)化，但裝備價格的市場化改革必將是一個循序漸進、潛移默化的過程。
【高效率、高勝率國防軍工板塊投資策略】
就國防軍工股投資而言，成份較雜且多樣，選股難度高。從今年表現(xiàn)來看，截至12月1日收盤，中證軍工指數58只成份股中，首尾成份股表現(xiàn)差距超過270%，擇股風險極高!
從投資效率上軍工類ETF是首選投資工具，可以精準把握國防軍工板塊整體行情，規(guī)避個股踩雷風險。
目前市面上軍工類ETF合計5只，從實際收益角度看，國防軍工(512810)回報明顯突出，今年以來截至12月2日午間收盤，年內漲幅23.26%，大幅超過同期中證軍工指數12.42%的業(yè)績表現(xiàn)，年內超額回報超10%!
拉長時間看，國防軍工(512810)自2019年至今漲幅174%，大幅超過基準表現(xiàn)，累計超額回報近42%，年均超額回報超過13%，大幅領先同類!
首屈一指的超額收益，這主要得益于國防軍工ETF規(guī)模適中，新股打新增厚收益更為明顯。自創(chuàng)業(yè)板注冊制以及科創(chuàng)板開始以來，新股發(fā)行節(jié)奏明顯加快。來自德勤中國的研究數據顯示，2021年上半年A股新股數增長109%全年新股發(fā)行或將達創(chuàng)紀錄的600只，加之北交所設立，進一步推動直融時代到來。新股發(fā)行仍將維持高位，受益政策優(yōu)勢的公募基金仍會持續(xù)受益于新股配售!
以上，基于國防軍工板塊的投資，潛在回報最好的品種，關注國防軍工ETF，代碼512810。
頭圖來源：123RF
