主營(yíng)EDA工具軟件的開(kāi)發(fā)、銷(xiāo)售及相關(guān)服務(wù)的北京華大九天科技股份有限公司(下稱(chēng)“華大九天”)將于今(2 日)上會(huì)，沖擊創(chuàng)業(yè)板IPO。8月5日披露的招股說(shuō)明書(shū)顯示，公司擬發(fā)行1.09億股，募資總額25.51億元，由中信證券擔(dān)任保薦機(jī)構(gòu)。記者注意到，雖然頂著國(guó)內(nèi)EDA旗艦企業(yè)的名號(hào)，但華大九天招股書(shū)披露后市場(chǎng)關(guān)于公司利潤(rùn)過(guò)山車(chē)式波動(dòng)、無(wú)實(shí)控人帶來(lái)的公司治理風(fēng)險(xiǎn)、應(yīng)收賬款高企等問(wèn)題質(zhì)疑聲不斷。
9月1日，記者收集招股書(shū)中顯示的上述問(wèn)題向華大九天董秘辦發(fā)送了采訪(fǎng)提綱，截至發(fā)稿，暫未獲得回復(fù)。
募資額超過(guò)總資產(chǎn)1.9倍
公開(kāi)資料顯示，華大九天主要從事EDA工具軟件的開(kāi)發(fā)、銷(xiāo)售及相關(guān)服務(wù)，主要產(chǎn)品包括模擬電路設(shè)計(jì)全流程EDA工具系統(tǒng)、數(shù)字電路設(shè)計(jì)EDA工具、平板顯示電路設(shè)計(jì)全流程EDA工具系統(tǒng)和晶圓制造EDA工具等EDA工具軟件，并圍繞相關(guān)領(lǐng)域提供技術(shù)開(kāi)發(fā)服務(wù)。公司相關(guān)產(chǎn)品和服務(wù)主要應(yīng)用于集成電路設(shè)計(jì)及制造領(lǐng)域。
全球EDA市場(chǎng)目前主要由楷登電子、新思科技和西門(mén)子EDA壟斷，根據(jù)賽迪智庫(kù)數(shù)據(jù)，2020年國(guó)內(nèi)EDA市場(chǎng)銷(xiāo)售額約80%由這國(guó)際三巨頭占據(jù)，華大九天約占6%的份額排名第四，在本土EDA企業(yè)中居首。
招股書(shū)顯示，華大九天此次擬于深交所創(chuàng)業(yè)板上市，計(jì)劃公開(kāi)發(fā)行股票數(shù)量1.09億股，占發(fā)行后公司總股本的比例為20%，擬募集資金25.51億元，分別用于電路仿真及數(shù)字分析優(yōu)化EDA工具升級(jí)項(xiàng)目、模擬設(shè)計(jì)及驗(yàn)證EDA工具升級(jí)項(xiàng)目、面向特定類(lèi)型芯片設(shè)計(jì)的EDA工具開(kāi)發(fā)項(xiàng)目、數(shù)字設(shè)計(jì)綜合及驗(yàn)證EDA工具開(kāi)發(fā)項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金。
值得關(guān)注的是，截至2020年末，華大九天總資產(chǎn)僅13.41億元，2019、2018年總資產(chǎn)則僅有6.91億元，5.17億元，公司此次募資額分別達(dá)到上述三個(gè)財(cái)年總資產(chǎn)的1.9倍、3.7倍、4.9倍。與此同時(shí)，華大九天在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，似乎并不缺錢(qián)。2018-2020年，公司賬上分別有貨幣資金2.97億元、3.32億元、4.46億元，占流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為 70.47%、65.53%、58.00%，同期資產(chǎn)負(fù)債率 分 別 為 18.54% 、28.79% 、36.05%，流動(dòng)比率和速動(dòng)比率均在良性狀態(tài)。
利潤(rùn)過(guò)山車(chē)且政府補(bǔ)貼比例高
招股書(shū)顯示，2018年-2020年，華大九天的營(yíng)業(yè)總收入分別為1.51億元、2.57億元和4.15億元，同期扣非凈利潤(rùn)分別為1723.89 萬(wàn)元、1269.41 萬(wàn)元和4012.99萬(wàn)元，2019-2020年扣非凈利潤(rùn)較上年同期相比分別下降26.36%、上升216.13%
另一方面，上述報(bào)告期內(nèi)，華大九天計(jì)入其他收益的政府補(bǔ)助分別為4389.20萬(wàn)元、5430.27萬(wàn)元和7040.57萬(wàn)元，占當(dāng)期利潤(rùn)總額的比 例 分 別 為 90.46% 、 95.00% 和67.99%。
其中，公司享受的稅收優(yōu)惠金額合計(jì)分別為2805.68萬(wàn)元、4888.70萬(wàn)元、7141.42萬(wàn)元，占當(dāng)期利潤(rùn)總額的比例分別為 57.83%、85.53%、68.96%。
毛利率方面，2018-2020年三個(gè)報(bào)告期內(nèi)，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為95.35%、88.65%、88.68，呈現(xiàn)整體下滑的態(tài)勢(shì)。華大九天在招股書(shū)中表示，毛利率下降主要系主營(yíng)業(yè)務(wù)收入結(jié)構(gòu)存在變化以及技術(shù)開(kāi)發(fā)服務(wù)業(yè)務(wù)毛利率自身存在一定下降所致。
與此同時(shí)，可比上市公司毛利率均值分別為97.31%、97.45%、95.44%，華大九天的毛利率低于可比公司。對(duì)此，華大九天則在招股書(shū)中表示，主要系公司主營(yíng)業(yè)務(wù)除銷(xiāo)售EDA軟件以外，還存在毛利率相對(duì)較低的技術(shù)開(kāi)發(fā)服務(wù)收入，可比上市公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和業(yè)務(wù)模式與華大九天存在一定差異。
大量應(yīng)收賬款并可能持續(xù)增加
2018年-2020年，華大九天的應(yīng)收賬款余額分別為 7842.21 萬(wàn)元、1.14億元和2.29億元，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為52.01%、44.49%和57.31%，華大九天在招股書(shū)中表示，隨著收入規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)，公司應(yīng)收賬款余額可能會(huì)持續(xù)增加，若不能及時(shí)回收應(yīng)收賬款，則會(huì)對(duì)公司的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)、財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)營(yíng)成果造成一定的不利影響。
對(duì)此原因，公司在招股書(shū)中解釋稱(chēng)，應(yīng)收賬款余額占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例較高，主要是因?yàn)楣臼杖刖哂幸欢ǖ募竟?jié)性特征，下半年尤其是第四季度營(yíng)業(yè)收入占比較高，導(dǎo)致報(bào)告期各期末應(yīng)收賬款余額相對(duì)較高。報(bào)告期內(nèi)，公司第四季度主營(yíng)業(yè)務(wù)收入占比分別達(dá)到 58.40%、61.16%和61.39%。
與此同時(shí)，2018年-2020年，華大九天的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為2.23、2.81、2.48，同期同行業(yè)可比公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為8.05、7.04和6.89，反映出公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度明顯低于同行。
公司表示，每年第四季度收入占比較高導(dǎo)致各期期末應(yīng)收賬款規(guī)模較大所致。從而導(dǎo)致期末應(yīng)收賬款余額相對(duì)較高，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率相對(duì)較低。(本報(bào)記者 黃彥韜)
