近兩年，公募基金的價值引領(lǐng)作用和“壓艙石”功能逐漸凸顯。行業(yè)生態(tài)逐漸規(guī)范、繁榮之際，“掛羊頭賣狗肉”的“偽主題基金”顯得格外扎眼。對于基金風(fēng)格及策略漂移現(xiàn)象，基金公司和基金評價機(jī)構(gòu)態(tài)度鮮明：偏離主題的投資違反基金合同，損害了投資者利益。
風(fēng)格漂移基金屬“三無產(chǎn)品”
上海證券基金評價中心基金分析師趙威直言，風(fēng)格顯著漂移的主題基金是沒有存在意義、沒有配置意義、沒有足夠風(fēng)險補(bǔ)償?shù)?ldquo;三無產(chǎn)品”。“首先，主題基金一旦風(fēng)格漂移就失去了存在的意義。第二，風(fēng)格漂移的產(chǎn)品缺乏配置意義。如果投資者沖著醫(yī)藥貝塔而來，產(chǎn)品卻直奔白酒而去，組合風(fēng)險如何管控?第三，風(fēng)格漂移顯示出基金管理人對規(guī)則意識的淡漠，這種態(tài)度很可能會延展到產(chǎn)品管理的其他領(lǐng)域，帶來更大的不確定性。而在投資中，不確定性是需要額外的風(fēng)險補(bǔ)償。”上海證券基金評價中心對于規(guī)模風(fēng)格漂移做過專題研究，結(jié)果顯示風(fēng)格漂移并不能為投資者提供足夠的風(fēng)險補(bǔ)償。
華南一位公募合規(guī)稽查部人士表示，“公募基金要遵守契約精神，讓投資者買到名副其實(shí)的產(chǎn)品。對于行業(yè)主題基金，我們追求的是長期穩(wěn)定的超額收益，做出阿爾法收益，不會出現(xiàn)行業(yè)主題基金風(fēng)格偏離的情況。”
作為基金管理人，基金公司在規(guī)范主題基金投資方面責(zé)無旁貸，應(yīng)該盡可能減少投資主題及風(fēng)格偏離，堅守契約，履行受托責(zé)任。
上海一位基金公司產(chǎn)品部人士表示，多數(shù)普通投資者沒有能力深入研究基金歷史持倉、底層資產(chǎn)、風(fēng)險特征，基金的名稱對于他們來說確實(shí)起到了標(biāo)簽的作用。“作為管理人，我們希望做更多的投資者教育工作提高基民對于基金投資的認(rèn)知;同時，我們也會努力給投資者提供更多簡單、好用、易于理解的投資產(chǎn)品，做到‘名實(shí)相副’，降低投資成本。”
盈米基金研究院研究總監(jiān)鄒卓宇表示，“盈米基金作為公募基金投顧，對于幫助投資者甄別基金實(shí)際投資范圍，提升投資者對于基金產(chǎn)品的認(rèn)知責(zé)無旁貸。正是因?yàn)榛鹜顿Y中存在著類似投資風(fēng)格偏離這種一般投資者不太了解的問題，才更需要投顧機(jī)構(gòu)提供更好的解決方案來保障投資者的利益。”
風(fēng)格漂移現(xiàn)象將逐步改善
當(dāng)前，基金投資風(fēng)格漂移現(xiàn)象相當(dāng)突出，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，基金產(chǎn)品風(fēng)格漂移屬于短期行為，長期來看，風(fēng)格漂移的基金難以獲得專業(yè)投資者的認(rèn)可。
趙威認(rèn)為，主題投資缺乏明確、統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，風(fēng)格漂移就是一件“即偶然又必然”的事。產(chǎn)品的價值在于投資者的認(rèn)同，如果投資者不再認(rèn)同此類產(chǎn)品，那它的消亡也是必然的。隨著投資者投資理念的逐步成熟，此類產(chǎn)品很難獲得大部分投資者的認(rèn)同。
鄒卓宇認(rèn)為，未來可能還會出現(xiàn)投資范圍與基金主題匹配程度低的情況。“股市中，不同的板塊、行業(yè)總會出現(xiàn)分化。那些成立時間較早的基金，當(dāng)初設(shè)定的投資范圍可能已不能適應(yīng)當(dāng)下的投資環(huán)境，基金管理人也可能調(diào)整這種情況，需要投資者做好甄別。
德邦基金FOF投資負(fù)責(zé)人孫博巍表示，這個趨勢大概率還會延續(xù)，市場的問題還是要交給市場來應(yīng)對。“如果確實(shí)做的好，市場也認(rèn)這類名字直觀感受跟實(shí)際不一致的產(chǎn)品，就會有人追捧。而業(yè)績不佳，又明顯不是該主題的基金，市場就會用腳投票。”
深圳一位公募人士認(rèn)為，基金產(chǎn)品偏離名稱及主題的趨勢應(yīng)會逐步改善。第一，監(jiān)管部門對于主題基金投資范圍的審核非常嚴(yán)格，要求所覆蓋行業(yè)與主題嚴(yán)格對應(yīng);第二，專業(yè)投資者越來越多，F(xiàn)OF、基金投顧受到投資者認(rèn)可，大家對于風(fēng)格漂移的基金總體持反對態(tài)度。
“我相信未來基金產(chǎn)品風(fēng)格漂移的現(xiàn)象會逐步改善。”北京一位基金公司人士表示，隨著越來越多的專業(yè)投資者進(jìn)入市場，基金投資從全權(quán)委托理財向資產(chǎn)配置轉(zhuǎn)型，更要求基金產(chǎn)品有清晰的定位，有效遵循契約開展投資;輕易發(fā)生風(fēng)格漂移的基金將沒有市場。
