央創(chuàng)ETF代碼515900，聯(lián)接基金A：007796,C：007797
一、2022年A股市場(chǎng)的三個(gè)特點(diǎn)
2022年A股市場(chǎng)有三個(gè)特點(diǎn)：
1.高股息股票走勢(shì)好，年初至今跌幅較小，部分股票出現(xiàn)逆市上漲。
2.經(jīng)濟(jì)維穩(wěn)板塊走勢(shì)好，成長(zhǎng)風(fēng)格走勢(shì)差。經(jīng)濟(jì)維穩(wěn)板塊，包括基建、房地產(chǎn)等，普遍跌幅較小;而成長(zhǎng)風(fēng)格，如醫(yī)藥、新能源、電子指數(shù)，跌幅平均在20%-30%之間。
3.低估值大盤(pán)股票表現(xiàn)較好，中小市值股票跌幅較大。大盤(pán)藍(lán)籌上證50指數(shù)下跌約10%，小盤(pán)指數(shù)中證1000下跌超過(guò)20%。
2022年A股市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)股票的3個(gè)特點(diǎn)——高股息、經(jīng)濟(jì)維穩(wěn)、低估值大盤(pán)風(fēng)格，央企創(chuàng)新指數(shù)均是受益者。今年以來(lái)央企創(chuàng)新指數(shù)下跌11%，與上證50等大盤(pán)藍(lán)籌指數(shù)接近，跌幅明顯小于其他指數(shù)，從相對(duì)收益角度看較為理想，同時(shí)也積累了反彈動(dòng)能。
二、監(jiān)管部門(mén)積極表態(tài)：支持國(guó)有企業(yè)回購(gòu)、分紅，高股息股票有望繼續(xù)保持強(qiáng)勢(shì)
今年以來(lái)高股息股票的良好表現(xiàn)既與市場(chǎng)風(fēng)格切換有關(guān)，也受益于政策面的積極支持。
證監(jiān)會(huì)、國(guó)資委、全國(guó)工商聯(lián)4月11日聯(lián)合發(fā)布“關(guān)于進(jìn)一步支持上市公司健康發(fā)展的通知”。通知提到的內(nèi)容要點(diǎn)包括：
1.支持上市公司結(jié)合本公司所處行業(yè)特點(diǎn)、發(fā)展階段和盈利水平，增加現(xiàn)金分紅在利潤(rùn)分配中的比重;
2.國(guó)資委按照便利企業(yè)的原則，對(duì)于國(guó)有控股上市公司股份回購(gòu)、現(xiàn)金分紅給予積極指導(dǎo)支持，引導(dǎo)國(guó)有控股上市公司成為推動(dòng)資本市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展的表率;
3.上市公司的國(guó)有股東要做積極的、負(fù)責(zé)任的股東，積極增持價(jià)值低估的上市公司股票，支持上市公司實(shí)施股份回購(gòu)、現(xiàn)金分紅。
央企創(chuàng)新指數(shù)的成分股均為中央企業(yè)，在監(jiān)管指導(dǎo)下有更積極的動(dòng)力繼續(xù)履行股份回購(gòu)、現(xiàn)金分紅責(zé)任。
央企創(chuàng)新指數(shù)成分股中，最近3年完成股份回購(gòu)的公司數(shù)量達(dá)到37家，占比為37%。
過(guò)去1年，央企創(chuàng)新成分股累計(jì)分紅總額達(dá)到2111億元，股息率為2.79%。這一股息率不僅明顯高于市場(chǎng)整體，同時(shí)也高于滬深300、上證50等藍(lán)籌指數(shù)。
圖1：央企創(chuàng)新指數(shù)股息率最高
三、實(shí)體經(jīng)濟(jì)維穩(wěn)力度增加，有利于央企創(chuàng)新指數(shù)市場(chǎng)表現(xiàn)
2022年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)為5.5%，基建投資與房地產(chǎn)投資是拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要?jiǎng)恿Α?/p>
當(dāng)前基建投資已經(jīng)有了明顯反彈，房地產(chǎn)的投資和銷(xiāo)售成為穩(wěn)增長(zhǎng)政策的發(fā)力重點(diǎn)。從去年4季度開(kāi)始，多個(gè)地區(qū)房地產(chǎn)調(diào)控政策陸續(xù)轉(zhuǎn)向，開(kāi)始密集出臺(tái)促進(jìn)房地產(chǎn)銷(xiāo)售的政策，包括取消和放松限購(gòu)、限貸，加快項(xiàng)目開(kāi)發(fā)，降低土地款付款要求，降低預(yù)售條件等。
房地產(chǎn)調(diào)控政策的轉(zhuǎn)向?qū)?duì)房地產(chǎn)投資產(chǎn)生積極影響，進(jìn)而會(huì)對(duì)基建施工投資、建筑材料的需求有明顯帶動(dòng)作用。
在此背景下，央企創(chuàng)新指數(shù)中的“基建力量”值得重點(diǎn)關(guān)注，指數(shù)中建筑、建材行業(yè)上市公司數(shù)量達(dá)到12家，合計(jì)權(quán)重達(dá)到27.3%。這12只股票今年以來(lái)的平均跌幅僅為1.48%，對(duì)穩(wěn)定指數(shù)走勢(shì)有著重要貢獻(xiàn)。
表1：建筑、建材股票2022年漲幅(截至4月15日)
四、市場(chǎng)整體保持弱勢(shì)，低估值大盤(pán)股超額收益機(jī)會(huì)仍在
2022年新冠疫情反復(fù)，疊加俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)格局的影響，A股市場(chǎng)整體保持弱勢(shì)運(yùn)行。與去年相比，風(fēng)格明顯切換，低估值大盤(pán)股被視為避險(xiǎn)資產(chǎn)，更受投資者青睞。
在主要指數(shù)中，央企創(chuàng)新指數(shù)估值更低，最新TTM市盈率為12.2倍，略高于上證50，但低于滬深300，更低于市場(chǎng)整體和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)。
央企創(chuàng)新指數(shù)平均總市值為850億元，是典型的大盤(pán)股票風(fēng)格。
圖2：央企創(chuàng)新指數(shù)TTM市盈率較低
今年以來(lái)低估值風(fēng)格大幅跑贏高估值股票，而風(fēng)格切換后往往具有持續(xù)性，今后一段時(shí)間低估值風(fēng)格有望繼續(xù)跑贏市場(chǎng)。
圖3：低市盈率風(fēng)格有望繼續(xù)跑贏市場(chǎng)
央企創(chuàng)新指數(shù)具有高股息、經(jīng)濟(jì)維穩(wěn)、低估值大盤(pán)屬性，在當(dāng)下市場(chǎng)環(huán)境下是較為理想的投資選擇。同時(shí)指數(shù)也具有“創(chuàng)新”這一進(jìn)攻屬性，當(dāng)未來(lái)市場(chǎng)回暖時(shí)，也有望獲得更高的超額收益。因此我們繼續(xù)看好央企創(chuàng)新指數(shù)的未來(lái)表現(xiàn)。
頭圖來(lái)源：123RF
標(biāo)簽： A股市場(chǎng) 基建投資
