10月14日，市場(chǎng)指數(shù)表現(xiàn)一般，全天維持橫盤(pán)震蕩，截至收盤(pán)，上證綜指微跌了0.10%，深證成指也只跌了0.08%，創(chuàng)業(yè)板指則是微漲了0.17%。盤(pán)面上來(lái)看，10月14日有色、光伏、軍工、新能源車(chē)等板塊表現(xiàn)相對(duì)活躍，地產(chǎn)、醫(yī)藥、銀行等板塊則出現(xiàn)了調(diào)整。
量能方面，10月14日兩市繼續(xù)縮量，合計(jì)成交金額依然不足9000億元。從本周市場(chǎng)交易額來(lái)看，市場(chǎng)十月份的熱度可能并不十分活躍，后續(xù)市場(chǎng)整體或依舊延續(xù)震蕩整理的態(tài)勢(shì)，可以瞄準(zhǔn)優(yōu)質(zhì)的投資賽道，采用分批逢低買(mǎi)入的方式進(jìn)行參與，靜待結(jié)構(gòu)性行情的到來(lái)。
先讓我們來(lái)關(guān)注一下昨晚出爐的9月宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。
首先是CPI和PPI數(shù)據(jù)。9月，我國(guó)PPI同比上漲10.7%，漲幅較8月上升1.2個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)1996年10月國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布該數(shù)據(jù)以來(lái)的新高。自5月以來(lái)，PPI同比增速幾乎都保持在9.0%以上的高位，持續(xù)時(shí)間之長(zhǎng)實(shí)屬罕見(jiàn)。而全球大宗商品漲價(jià)以及國(guó)內(nèi)實(shí)施的能源消耗總量和強(qiáng)度雙控政策，是導(dǎo)致此輪PPI持續(xù)攀升的主要原因。財(cái)信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，后續(xù)環(huán)保限產(chǎn)等供給約束將繼續(xù)對(duì)價(jià)格形成支撐，四季度PPI高位震蕩的概率仍偏高，但考慮到國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)動(dòng)能邊際趨緩，加之翹尾因素較快降低，預(yù)計(jì)年底PPI將小幅回落。
相比PPI的火爆，CPI則表現(xiàn)得疲軟乏力。9月，CPI同比上漲0.7%，較8月小幅回落0.1個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)四個(gè)月下滑。據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，9月食品價(jià)格同比下降5.2%，降幅比上月擴(kuò)大1.1個(gè)百分點(diǎn)，影響CPI下降約0.98個(gè)百分點(diǎn)，這其中，豬肉價(jià)格下降46.9%，降幅擴(kuò)大2.0個(gè)百分點(diǎn)，是拖累CPI的最主要因素。此外，國(guó)內(nèi)疫情對(duì)服務(wù)業(yè)影響大，以及內(nèi)需不足情況下，企業(yè)成本壓力向終端傳導(dǎo)效率不高也是拖累CPI的因素之一。財(cái)信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，隨著國(guó)內(nèi)新冠疫情得到有效控制，服務(wù)業(yè)逐漸恢復(fù)，核心CPI可能會(huì)逐步回升，但豬肉價(jià)格壓制作用和消費(fèi)需求不強(qiáng)的問(wèn)題仍然存在。整體上看，年內(nèi)CPI仍將溫和增長(zhǎng)。
其次，是信貸和貨幣數(shù)據(jù)。另外9月社會(huì)融資規(guī)模增量為2.9 萬(wàn)億元，比上年同期少增 5693 億元。社融同比少增主要有兩方面原因：其一，政府債券凈融資 8109 億元，同比少 2007 億元，雖然今年 9 月政府債券發(fā)行放量，但由于去年政府加速發(fā)行專項(xiàng)債券與抗疫特別國(guó)債，去年的高基數(shù)效應(yīng)是本月政府債券凈融資同比減少的重要原因;其二，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款增加 1.66 萬(wàn)億元，同比少增 2400 億元，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款同比少增主要是因?yàn)榫用衽c企業(yè)的中長(zhǎng)期貸款同比少增導(dǎo)致。
9月M2同比增長(zhǎng)8.3%，增速比上月末高0.1個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期低2.6個(gè)百分點(diǎn)，M1同比增長(zhǎng) 3.7%，增速分別比上月末和上年同期低 0.5 個(gè)和 4.4 個(gè)百分點(diǎn)。據(jù)北大國(guó)民經(jīng)濟(jì)研究中心分析，雖然居民信貸增速下降、企業(yè)中長(zhǎng)貸款回落導(dǎo)致的派生存款能力下降拉低了 M2 同比增速，但本月財(cái)政存款減少5031億元，對(duì)貨幣創(chuàng)造形成貢獻(xiàn)，拉升了M2同比增速。
回到盤(pán)面，10月14日有色板塊表現(xiàn)活躍，有色60ETF(159881)10月14日上漲了2.39%，成交金額超2000萬(wàn)元。在10月14日的期貨市場(chǎng)上，滬鋅主力合約早盤(pán)就封死在漲停板，大漲7.98%，創(chuàng)2018年3月以來(lái)新高。另外，滬銅主力合約10月14日也是大漲3.32%。
有色60ETF(159881)日K線圖，數(shù)據(jù)來(lái)自于WIND
消息面上，9月以來(lái)，歐美天然氣、動(dòng)力煤等價(jià)格紛紛飆漲至歷史新高，加之冬季供暖季的到來(lái)，全球能源危機(jī)愈演愈烈。在歐洲電力節(jié)節(jié)攀升的情況下，全球精鋅冶煉巨頭企業(yè)Nyrstar突然宣布將對(duì)其三家歐洲冶煉廠的產(chǎn)量進(jìn)行削減，幅度高達(dá)50%，以應(yīng)對(duì)不斷飆升的電力成本。
展望后市，中信期貨認(rèn)為，近期海外天然氣和煤電價(jià)格飆升，國(guó)外鋅冶煉成本走高可能會(huì)影響產(chǎn)量，同時(shí)國(guó)內(nèi)廣西、云南、湖南省冶煉端限電影響量較大，預(yù)計(jì)鋅錠供給偏緊。但是從需求端來(lái)看，鍍鋅、氧化鋅和鋅合金受限電影響也較大，短期來(lái)看供需兩端雙弱格局難改。目前冬季采暖期能耗雙控形式依舊嚴(yán)峻，能源緊張之下鋅價(jià)短期內(nèi)或仍將維持偏強(qiáng)運(yùn)行。
對(duì)于有色60ETF(159881)而言，從跟蹤的中證有色指數(shù)的成分行業(yè)分布可以看到，工業(yè)金屬(包括銅、鋁、鋅)和稀有金屬(鋰鎳鈷等)的占比都比較高，無(wú)論是工業(yè)金屬的價(jià)格走強(qiáng)，還是稀有金屬的價(jià)格走強(qiáng)，對(duì)有色60ETF的表現(xiàn)都會(huì)形成利好，例如此前7月至9月期間的上行更多依賴于稀有金屬和鋁價(jià)的驅(qū)動(dòng)，而10月14日的上漲則仰仗于銅、鋅價(jià)格的走強(qiáng)。除了工業(yè)金屬和稀有金屬兩大塊之外，可以看到貴金屬也占有一定的比重，因此未來(lái)金價(jià)的上行也會(huì)對(duì)有色60ETF的走勢(shì)產(chǎn)生積極影響。
中證有色指數(shù)成分股行業(yè)分配情況，數(shù)據(jù)來(lái)自于WIND
繼昨日大幅上漲之后，10月14日新能源板塊繼續(xù)表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。光伏50ETF(159864)收漲2.1%。消息面上，整縣屋頂光伏推進(jìn)進(jìn)程加快。中信證券表示，受益于風(fēng)機(jī)大兆瓦機(jī)型推廣加速，疊加零部件價(jià)格回落，風(fēng)電成本下降進(jìn)度超預(yù)期，平價(jià)項(xiàng)目收益率有望穩(wěn)定在7%-9%，“十四五”期間國(guó)內(nèi)風(fēng)電年均裝機(jī)有望超50GW。此外在“碳達(dá)峰”、“碳中和”的目標(biāo)下，中國(guó)將持續(xù)推進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和能源結(jié)構(gòu)調(diào)整，大力發(fā)展可再生能源，在沙漠、戈壁、荒漠地區(qū)加快規(guī)劃建設(shè)大型風(fēng)電光伏基地項(xiàng)目。
光伏50ETF(159864)日K線圖，數(shù)據(jù)來(lái)自于WIND
我們?cè)凇?strong>老能源10月14日暫熄火，新能源接棒》中給大家分析過(guò)，我國(guó)發(fā)展光伏擁有天然優(yōu)勢(shì)，發(fā)達(dá)的制造業(yè)產(chǎn)能將為光伏的發(fā)展助力。在“碳中和”之下，光伏“平價(jià)時(shí)代”的臨近將助力光伏成為“碳中和”主力。因此，盡管短期存在一些波動(dòng)，估值消化可能仍需一段時(shí)間，但從中長(zhǎng)期配置的角度來(lái)看，光伏50ETF(159864)依然是可以優(yōu)先考慮的標(biāo)的。
目前來(lái)看，可以繼續(xù)堅(jiān)持以資源周期+科技成長(zhǎng)來(lái)進(jìn)行應(yīng)對(duì)，配置上可以更加側(cè)重于科技成長(zhǎng)，如果新能車(chē)(159806)、光伏50ETF(159864)、芯片ETF(512760)、軍工ETF(512660)。另外資源周期自身的邏輯其實(shí)也沒(méi)有產(chǎn)生任何變化，只是8月下旬以來(lái)漲幅過(guò)大，有內(nèi)生調(diào)整的需求，也可以分批逢低逐漸布局鋼鐵ETF(515210)、煤炭ETF(515220)、有色60ETF(159881)、化工龍頭ETF(516220)。
此外，短期生物醫(yī)藥ETF(512290)和醫(yī)療ETF(159828)受集采等負(fù)面影響較大，目前或還處于左側(cè)行情。但長(zhǎng)期來(lái)看，醫(yī)藥板塊是A股的常青樹(shù)，往往找不到太多好的買(mǎi)點(diǎn)。歷史上看受到政策性打壓往往是階段性的好買(mǎi)點(diǎn)。并且生物醫(yī)藥中的生物創(chuàng)新藥、CXO，醫(yī)療中的創(chuàng)新器械和醫(yī)療服務(wù)也受益于國(guó)家限制仿制藥和低端器械價(jià)格，鼓勵(lì)醫(yī)藥領(lǐng)域創(chuàng)新的理念。在老齡化和居民收入提升的預(yù)期下前景廣闊。
風(fēng)險(xiǎn)提示：
投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。
無(wú)論是股票ETF/LOF/分級(jí)基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場(chǎng)基金。
基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會(huì)面臨因投資標(biāo)的、市場(chǎng)制度以及交易規(guī)則等差異帶來(lái)的特有風(fēng)險(xiǎn)，提請(qǐng)投資者注意。
板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點(diǎn)之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的保證。
