股期繼續(xù)聯(lián)動(dòng)
在漲價(jià)潮背后，股期繼續(xù)聯(lián)動(dòng)。
5月7日，國(guó)內(nèi)商品期市收盤(pán)多數(shù)上漲，黑色系全線上漲，鐵礦石漲逾6%，動(dòng)力煤、焦煤漲逾3%。貴金屬全線上漲，滬銀漲近3%;基本金屬多數(shù)上漲，滬鋁漲近3%，滬銅、國(guó)際銅漲逾2%;能化品多數(shù)上漲，苯乙烯漲逾5%，乙二醇漲逾3%。農(nóng)產(chǎn)品多數(shù)上漲，豆二漲近3%，棕櫚油、玉米淀粉漲逾2%。
(圖片來(lái)源：Wind金融終端App)
機(jī)構(gòu)：迎接波動(dòng)，局部可為
這輪全球范圍內(nèi)的“漲價(jià)潮”，加上新冠疫情的不確定行，讓市場(chǎng)感到很不安。普通投資者應(yīng)該如何進(jìn)行資產(chǎn)配置?
海通證券投顧周恒毅表示，在股市方面，順周期部分個(gè)股調(diào)整時(shí)間充分，鋼鐵、煤炭、有色供需平衡再次打破，價(jià)格將進(jìn)入主升階段，可以享受到一部分快速上漲的機(jī)會(huì)，但也要注意不要過(guò)分追高，行情切換速度會(huì)比往常更快，防范風(fēng)險(xiǎn)仍是第一位。近階段可以忽視指數(shù)的漲跌。業(yè)績(jī)披露期結(jié)束后，個(gè)股將更加依賴于慣性，專(zhuān)注于個(gè)股表現(xiàn)將可能大幅跑贏指數(shù)。
國(guó)泰君安投資顧問(wèn)汪海溯表示，兩市成交量維持較高水平，市場(chǎng)分歧相對(duì)較大。部分資金從醫(yī)藥股中流入周期板塊，短期在周期板塊中出現(xiàn)明顯賺錢(qián)效應(yīng)。不過(guò)，大宗商品價(jià)格能否持續(xù)上漲存在不確定性，二季度或?qū)⒊霈F(xiàn)大宗商品價(jià)格的高點(diǎn)。因此，短期不建議盲目追漲殺跌，容易顧此失彼。操作上建議控制好倉(cāng)位參與市場(chǎng)反彈，可以逢低布局景氣度明顯回升的智能汽車(chē)、無(wú)人駕駛、消費(fèi)電子等板塊。
華泰固收張繼強(qiáng)、張馨元、張健等發(fā)布的最新研報(bào)表示，本輪大宗商品漲價(jià)既有類(lèi)似2008-2011年的超寬松貨幣政策帶來(lái)的流動(dòng)性充裕，又有類(lèi)似2015-2017年的供需錯(cuò)位，實(shí)際上對(duì)政策應(yīng)對(duì)提出了更高要求，或以行業(yè)政策應(yīng)對(duì)為主。
華泰固收表示，對(duì)股市而言，年中到下半年提防進(jìn)入“類(lèi)滯脹”情景，屆時(shí)流動(dòng)性(美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)始討論退出、我國(guó)央行貨幣政策也受到限制)、風(fēng)險(xiǎn)偏好(估值仍需消化、賺錢(qián)效應(yīng)下降)、盈利(經(jīng)濟(jì)增速放緩、結(jié)構(gòu)性產(chǎn)業(yè)政策)等主要影響因素可能都面臨逆轉(zhuǎn)，對(duì)大盤(pán)而言是較為不利的情景，需要中期加以提防。
行業(yè)角度來(lái)看，提價(jià)受到監(jiān)管或下游競(jìng)爭(zhēng)的制約、成本轉(zhuǎn)嫁能力較弱的中游行業(yè)(如交運(yùn)、公用事業(yè)等)則面臨較大的業(yè)績(jī)壓力。一季報(bào)陸續(xù)兌現(xiàn)后盈利驅(qū)動(dòng)強(qiáng)度減弱，但主題機(jī)會(huì)仍多、存量博弈格局短期難有改變。
債市面臨的環(huán)境更為復(fù)雜，通脹擔(dān)憂制約貨幣政策，但在窄幅震蕩的基本假設(shè)下，較為穩(wěn)定的資金面導(dǎo)致“先配置先受益”主導(dǎo)近期反彈，基本面到政策到市場(chǎng)傳導(dǎo)仍存在一定距離，后續(xù)關(guān)注基本面、供給等會(huì)否有共振。
考慮到資產(chǎn)配置逐步向“滯漲”情景演進(jìn)的概率提升，市場(chǎng)宜“看短并做短”。此前債市等波動(dòng)率達(dá)到了歷史最低水平，未來(lái)兩個(gè)季度市場(chǎng)波動(dòng)大概率將加大，需要提前做好應(yīng)對(duì)。據(jù)此，未來(lái)1-3個(gè)月，繼續(xù)偏平衡配置，尋找結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)， 提防轉(zhuǎn)折性變化仍是核心，處于局部有可為的時(shí)間窗口。
