近日，光伏產(chǎn)業(yè)“地震”頻發(fā)。繼天合光能（688599.SH）大股東再度拋出50億減持計(jì)劃誘發(fā)股價(jià)大跌后，隆基綠能（601012.SH）最新硅片報(bào)價(jià)降幅在30%左右，其股價(jià)再創(chuàng)階段新低。
5月30日，光伏板塊連續(xù)下挫，隆基綠能收跌2.48%，報(bào)29.5元，總市值2237億元，股價(jià)年內(nèi)已累計(jì)下跌30.19%，創(chuàng)2020年8月27日以來的新低。
(資料圖)
5月29日晚間，隆基綠能公示了最新一輪硅片報(bào)價(jià)，單晶硅片P型M10（150μm厚度）價(jià)格由6.3元下調(diào)至4.36元，P型M6（150μm厚度）單晶硅片價(jià)格由5.44元下調(diào)至3.81元，較前一輪（4月27日）報(bào)價(jià)，降幅分別達(dá)30.79%和29.96%。
第一財(cái)經(jīng)記者從多位光伏產(chǎn)業(yè)鏈人士處了解到，硅料價(jià)格加速下探，以及硅片產(chǎn)能持續(xù)釋放，是導(dǎo)致隆基硅片大幅度降價(jià)的主要原因。令市場(chǎng)更擔(dān)憂的是，硅業(yè)分會(huì)明確指出硅料價(jià)格仍將繼續(xù)下行。
經(jīng)歷兩年多高速擴(kuò)張和估值拔高，近期硅片與硅料價(jià)格連續(xù)大跌，是否預(yù)示2023年光伏產(chǎn)業(yè)“產(chǎn)能過剩如約而至”，受市場(chǎng)高度關(guān)注。
硅片大甩賣，短期難止跌
隆基綠能4月27日公布的硅片報(bào)價(jià)顯示，P型硅片的平均價(jià)格下調(diào)僅約3%，時(shí)隔一個(gè)月，公司報(bào)價(jià)直接打了七折，不少投資者對(duì)大幅降價(jià)感到不解。
“后期硅片仍有新產(chǎn)能釋放，部分企業(yè)采取降價(jià)清庫(kù)存及減產(chǎn)方式減少庫(kù)存堆積，5月硅片供給仍然呈現(xiàn)過剩狀態(tài)。”某光伏產(chǎn)業(yè)鏈人士對(duì)對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者說。
隆基綠能的一季度顯示，截至3月31日，公司存貨達(dá)225.41億元，2022年末為193.18億元，單季度環(huán)比增長(zhǎng)16.68%。面對(duì)持續(xù)增長(zhǎng)的庫(kù)存，機(jī)構(gòu)持續(xù)拋售隆基綠能，二季度以來，其股價(jià)累計(jì)下跌27%，年內(nèi)總市值已蒸發(fā)近1000億元。
根據(jù)東方Choice數(shù)據(jù)，截至一季度末，471家基金合計(jì)持有隆基綠能7.14億股。其中，2019年公募冠軍劉格菘管理的廣發(fā)科技先鋒持有2667.08萬(wàn)股，是持有隆基綠能股份數(shù)量最高的主動(dòng)權(quán)益產(chǎn)品。作為隆基綠能的第一大股東，香港中央結(jié)算有限公司一季度大幅增持隆基綠能8127.74萬(wàn)股，這部分倉(cāng)位無(wú)疑已經(jīng)套牢。
實(shí)際上，近一個(gè)月內(nèi)硅料市場(chǎng)價(jià)格延續(xù)跌勢(shì)，近兩周的環(huán)比降幅均達(dá)10%，連續(xù)跌破15萬(wàn)元/噸、14萬(wàn)元/噸關(guān)口。作為硅料的直接下游，硅片正在傳導(dǎo)原材料庫(kù)存與降價(jià)的壓力。
硅業(yè)分會(huì)5月24日公布的最新信息顯示，硅料市場(chǎng)價(jià)格延續(xù)跌勢(shì)，周內(nèi)N型料價(jià)格區(qū)間在13.5萬(wàn)元~14.0萬(wàn)元/噸，成交均價(jià)為13.54萬(wàn)元/噸，周環(huán)比降幅為9.55%；單晶致密料價(jià)格區(qū)間在12.5萬(wàn)元~13.0萬(wàn)元/噸，成交均價(jià)為12.8萬(wàn)元/噸，周環(huán)比降幅為10.3%。前次（5月17日）報(bào)價(jià)顯示，當(dāng)周硅料的成交均價(jià)周環(huán)比降幅為9.63%。
硅業(yè)分會(huì)指出，供給端方面，硅料新增產(chǎn)能持續(xù)釋放，供應(yīng)壓力增大。需求端方面，近期多家硅片企業(yè)計(jì)劃降低20%的開工率，使得產(chǎn)業(yè)鏈庫(kù)存向上轉(zhuǎn)移，短期需求預(yù)期減弱。
“硅料降價(jià)是主因，受此影響，近期硅片廠的開工率普遍不足，采購(gòu)多晶硅的意愿降低，從按周采購(gòu)變?yōu)榘慈詹少?gòu)，并且大家都在觀望，視具體需求和價(jià)格決定，買方僅需保持生產(chǎn)剛需的采購(gòu)范圍?！鄙鲜龉夥a(chǎn)業(yè)鏈人士說，“預(yù)計(jì)硅料仍有下跌空間，具體跌幅取決于硅片開工率、庫(kù)存消化、真實(shí)需求等多項(xiàng)因素”。
硅片價(jià)格短期難止跌，電池環(huán)節(jié)有望受益
關(guān)于硅料庫(kù)存整體變化，根據(jù)InfoLink信息，截至五月末觀察，硅料環(huán)節(jié)庫(kù)存整體水平仍在堆高且環(huán)比上升，預(yù)計(jì)現(xiàn)貨庫(kù)存規(guī)模接近或已經(jīng)達(dá)到一個(gè)月的整體產(chǎn)量規(guī)模，硅料環(huán)節(jié)銷售壓力持續(xù)，并且在六月難以得到改善。
InfoLink進(jìn)一步表示，5月中旬起拉晶稼動(dòng)水平（硅片切片的前一道工序環(huán)節(jié)）的不同程度出現(xiàn)下修，但對(duì)單晶硅片短期供大于求的局面難以起到作用，單晶硅片現(xiàn)貨庫(kù)存仍在持續(xù)堆疊。硅片庫(kù)存水平能否得到消減取決于拉晶環(huán)節(jié)稼動(dòng)水平的下修幅度，預(yù)計(jì)六月可見真章。
對(duì)于未來數(shù)月硅片價(jià)格走勢(shì)，中信期貨預(yù)計(jì)將繼續(xù)下行，主要因1-4月硅片高價(jià)帶來的高開工率造成硅片庫(kù)存累積。預(yù)期硅料及硅片價(jià)格下行持續(xù)但硅片累計(jì)降幅或小于硅料降幅，2023硅片毛利預(yù)期高于2022年。
近兩年光伏產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)持續(xù)加速擴(kuò)產(chǎn)，造成供應(yīng)激增，或出現(xiàn)惡性競(jìng)爭(zhēng)導(dǎo)致的價(jià)格超預(yù)期下跌，“產(chǎn)能過?！币渤蔀楦哳l討論詞。
今年的硅料產(chǎn)量已經(jīng)大幅超過裝機(jī)需求。中信期貨5月30日發(fā)布的研報(bào)稱：“光伏硅料投產(chǎn)2023年高增預(yù)期不變。預(yù)計(jì)2023年中國(guó)硅料產(chǎn)量將超過140萬(wàn)噸，全球產(chǎn)量合計(jì)超過155萬(wàn)噸，對(duì)應(yīng)可滿足超過600GW組件。假設(shè)2023年全球光伏裝機(jī)為330GW，所需組件僅400GW?！笨梢姽枇弦衙黠@產(chǎn)能過剩。
在近日舉辦的上海光伏展上，隆基綠能創(chuàng)始人、總裁李振國(guó)回答部分媒體提問關(guān)于“產(chǎn)能過?！睍r(shí)表示，從過去10多年的發(fā)展來看，產(chǎn)能過剩永遠(yuǎn)是階段性的，而且隨著行業(yè)技術(shù)的不斷進(jìn)步、競(jìng)爭(zhēng)越來越激烈，也加快了落后產(chǎn)能的淘汰速度。歸根結(jié)底，要實(shí)現(xiàn)良性競(jìng)爭(zhēng)，創(chuàng)新仍然是光伏行業(yè)發(fā)展的最大引擎。
“從目前來看，原材料硅料持續(xù)降價(jià)，帶跌硅片價(jià)格，已經(jīng)是個(gè)值得警惕的信號(hào)了，產(chǎn)業(yè)熱度過高?！蹦硰氖鹿夥娬救耸繉?duì)記者說，“電池片企業(yè)出貨壓力較小，庫(kù)存也處于較合理水平。電池的主流成交均價(jià)降幅遠(yuǎn)不及上游，盈利能力有望大幅上升。隨著硅料、硅片價(jià)格持續(xù)下降，電池片價(jià)格可能繼續(xù)下行，預(yù)計(jì)幅度較緩”。
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