2021年8月11日，創(chuàng)耀(蘇州)通信科技股份有限公司(下稱“創(chuàng)耀科技”)的首發(fā)上市申請獲上交所科創(chuàng)板上市委員會審核通過。
創(chuàng)耀科技成立于2006年，主要專注于通信核心芯片的研發(fā)、設(shè)計和銷售業(yè)務(wù)，并提供應(yīng)用解決方案與技術(shù)支持服務(wù)。此次科創(chuàng)板IPO，擬募資3.35億用于電力物聯(lián)網(wǎng)芯片的研發(fā)及系統(tǒng)應(yīng)用項目、接入SV傳輸芯片、轉(zhuǎn)發(fā)芯片的研發(fā)及系統(tǒng)應(yīng)用項目和研發(fā)中心建設(shè)等項目。
梳理創(chuàng)耀科技招股書，《紅周刊》記者發(fā)現(xiàn)“A公司”不僅長期是創(chuàng)耀科技前五大客戶，營收貢獻長期超過50%之外，且“A公司”還是公司非常重要的供應(yīng)商，2018、2019年度一直位居供應(yīng)商首位。在供銷兩方面對“A公司”都明顯的依賴，顯然在一定程度上降低了公司的議價能力，進而也影響了公司的流動性，對經(jīng)營業(yè)績的成長性帶來不利影響。
經(jīng)營上過度依賴神秘大客戶
招股書披露，創(chuàng)耀科技近三年營收增長較快，報告期內(nèi)(2018~2020)營業(yè)收入分別實現(xiàn)了1.09億、1.65億、2.1億，實現(xiàn)同比增長53.46%、51.76%和26.73%;歸屬母公司股東凈利潤在2017年時還虧損了1055.33萬元，但在2018年即已實現(xiàn)1109.05萬元盈利，隨后兩年更是一路快速上漲，2019、2020年分別實現(xiàn)凈利潤4776.56萬和6790.15萬元。
創(chuàng)耀科技之所以能在幾年內(nèi)實現(xiàn)營收翻倍增長，顯然是離不開大客戶對其業(yè)務(wù)的支持。招股書披露，報告期內(nèi)前五大客戶銷售金額占公司營業(yè)收入的比例分別達到84.62%、87.88%和89.09%。特別是其中的一位沒有具名的“A公司”，在近三年中均占據(jù)了前五大客戶的首位，其中有連續(xù)兩年的營收貢獻超過了50%，而即便是營收貢獻下滑的2020年，營收貢獻度也在40%以上。
圖1 A公司占據(jù)公司營收比例(單位：萬元)
圖片來源：公司招股書
A公司對創(chuàng)耀科技的貢獻除了在營收端，其在采購端同樣是貢獻度不低的，該公司不僅位列創(chuàng)耀科技前五大供應(yīng)商行列，且在2018和2019年時，還是創(chuàng)耀科技的第一大供應(yīng)商，每年的采購金額都在1000萬元以上。
圖2 創(chuàng)耀科技前五大供應(yīng)商(單位：萬元)
圖片來源：公司招股書
誠然，在企業(yè)發(fā)展初期，銷售客戶與供應(yīng)商集中是可以帶來穩(wěn)定的營收與貨源的，長期穩(wěn)定的合作關(guān)系在一定程度上可以降低企業(yè)的銷售成本。譬如在報告期內(nèi)，創(chuàng)耀科技的銷售費用就從260萬左右降至180萬以下，降幅達33%。不過若從企業(yè)長遠發(fā)展角度看，若公司在經(jīng)營中長期對大客戶，特別是對單一大客戶在供需兩端有過高的依賴，則在一定程度上很可能會導(dǎo)致公司在經(jīng)營中喪失獨立性，這不僅會帶來流動資金在經(jīng)營過程中被超期占用情況，且也會導(dǎo)致公司的議價能力下滑，能否持續(xù)盈利是需要看大客戶臉色的。
事實這種不利局面已經(jīng)在創(chuàng)耀科技有所體現(xiàn)了。據(jù)招股書披露，或因過多地依賴大客戶，創(chuàng)耀科技在報告期各期末的應(yīng)收賬款賬面凈額居高不下，分別達到1299.53萬元、4799.89萬元和4066.61萬元，占各期末流動資產(chǎn)的比例分別為15.99%、49.47%和20.44%。很顯然，應(yīng)收賬款規(guī)模上升較高，會在一定程度上加大公司的財務(wù)風(fēng)險。
此外，在銷售端過多地依賴大客戶，還導(dǎo)致了公司在報告期內(nèi)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的持續(xù)下滑，由2018年的10.09次下滑到2020年的4.48次。如此情況不僅反映了公司有大量資金被占用，且占用的時間也在延長。而資金的被占用不僅導(dǎo)致了公司的應(yīng)付能力不足，應(yīng)付款項周轉(zhuǎn)天數(shù)由2018年的5.28天上升至20.7天，且因應(yīng)收款項的回收慢還導(dǎo)致公司貨幣資金的不足，常年只有一兩千萬元。 上一頁 1 2 下一頁
