疫情反復(fù)導(dǎo)致國內(nèi)經(jīng)濟(jì)承壓，4月份中 國 社 會 消 費(fèi) 品 零 售 總 額 同 比 下 降11.1%，1-4月份社會消費(fèi)品零售總額同比下降 0.2%，促消費(fèi)成為穩(wěn)增長的關(guān)鍵。可以看到，今年以來促進(jìn)消費(fèi)恢復(fù)相關(guān)措施不斷出臺，國務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步釋放消費(fèi)潛力促進(jìn)消費(fèi)持續(xù)恢復(fù)的意見》，推出五大方面20項(xiàng)重點(diǎn)舉措，同時(shí)不少地方出臺一攬子促消費(fèi)政策措施，包括發(fā)放消費(fèi)券、舉辦消費(fèi)促進(jìn)活動等。有分析人士指出，疫情出現(xiàn)反復(fù)，疊加外圍經(jīng)濟(jì)面臨不確定性，加大內(nèi)需拉動顯得更為重要。從消費(fèi)刺激角度來看，旅游酒店、商貿(mào)零售、食品飲料等行業(yè)有望率先受益?？紤]到前期市場出現(xiàn)充分回調(diào)，上述板塊投資者可逢低關(guān)注。
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旅游酒店：關(guān)注細(xì)分領(lǐng)域龍頭
在疫情影響下旅游酒店板塊繼續(xù)承壓，但隨著刺激消費(fèi)政策的持續(xù)，行業(yè)存在復(fù)蘇預(yù)期。有行業(yè)人士指出，短期來看跨省出行受疫情影響嚴(yán)重，短途個(gè)性化的旅游需求相對較好。中長期看，疫情的擾動有望推動線下消費(fèi)行業(yè)的加速出清和經(jīng)營業(yè)態(tài)的轉(zhuǎn)型升級，看好細(xì)分行業(yè)龍頭的抗風(fēng)險(xiǎn)能力和自身逆境成長能力。在各地刺激消費(fèi)背景下，預(yù)計(jì)年旅游業(yè)的恢復(fù)強(qiáng)度將有所增強(qiáng)，而顯著的乘數(shù)效應(yīng)將對內(nèi)需的擴(kuò)大形成有效的支撐。乘數(shù)效應(yīng)使得旅游業(yè)在刺激內(nèi)需方面具有獨(dú)特的作用。雙循環(huán)的新發(fā)展格局下，旅游業(yè)具有的乘數(shù)效應(yīng)使得其對促進(jìn)內(nèi)需有著重要作用。
民生證券分析師劉文正指出，疫情影響下板塊景氣度短期承壓，但中長邏輯依然穩(wěn)固，建議關(guān)注二季度國內(nèi)疫情面趨穩(wěn)帶來的估值修復(fù)，建議優(yōu)選成長邏輯穩(wěn)固、競爭格局改善、提供優(yōu)質(zhì)供給的龍頭標(biāo)的。建議關(guān)注復(fù)蘇邏輯，首先建議投資者關(guān)注處于周期底部、長期成長邏輯穩(wěn)固的酒店優(yōu)質(zhì)標(biāo)的君亭酒店、錦江酒店、首旅酒店、華住集團(tuán)、金陵飯店;此外，建議關(guān)注受益于休閑游、周邊游滲透率提高的優(yōu)質(zhì)景區(qū)標(biāo)的宋城演藝、天目湖，旅游產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務(wù)齊全的中青旅、線上線下旅游業(yè)務(wù)打通的復(fù)星旅游文化和受益于冰雪游關(guān)注度提高的長白山。
潛力股精選
君亭酒店(301073)
公司目前旗下共有51家酒店，長三角地區(qū)一共41家門店，客房總數(shù)逾7500間。隨著對君瀾、景瀾酒店的并購?fù)瓿?，全國市場拓展步伐將大大加快。東亞前海證券指出，公司深耕直營，直營店數(shù)占比34%，遠(yuǎn)超國內(nèi)三大龍頭。不同于國內(nèi)龍頭采取的傳統(tǒng)加盟模式，公司借助委托管理模式實(shí)現(xiàn)“由重轉(zhuǎn)輕”，委托管理門店占比達(dá)到66%。當(dāng)下酒店行業(yè)復(fù)蘇拐點(diǎn)來臨，隨著疫情形勢的不斷轉(zhuǎn)好，出行出游客流有望強(qiáng)力復(fù)蘇，帶動酒店行業(yè)整體景氣度快速回升。公司發(fā)力新店擴(kuò)張，收購君瀾、景瀾加快推進(jìn)規(guī)模擴(kuò)張以及高端化進(jìn)程，未來有望在行業(yè)景氣回升環(huán)境中展現(xiàn)亮眼業(yè)績彈性。
錦江酒店(600754)
公司2022年一季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入23.22億元，較去年同期增0.97%;歸母凈利潤虧損1.20億元，較去年同期減虧0.63億元。一季度公司新開店232家，凈增144家，其中直營、加盟分別凈增-4、148家，中端、經(jīng)濟(jì)型分別凈開店142、2家。截至一季度末，公司已開業(yè)門店達(dá)10757家，中端門店占比52.6%，加盟門店占比91.5%，儲備店數(shù)量為4870家，環(huán)比增110家。經(jīng)營表現(xiàn)方面，境外酒店恢復(fù)好于境內(nèi)。國聯(lián)證券指出，雖然境內(nèi)疫情反復(fù)仍帶來短期經(jīng)營壓力，但疫后需求有望較快恢復(fù)，公司規(guī)模位居行業(yè)第一，中高端占比持續(xù)提升，內(nèi)部整合助力降本增效，成長仍值得期待。
宋城演藝(300144)
公司在疫情期間公司繼續(xù)修煉內(nèi)功。推動演藝公園模式突破升級，其中杭州項(xiàng)目增加節(jié)目、重新設(shè)計(jì)游覽路線以增加游客停留時(shí)間;此外，加強(qiáng)實(shí)施平臺化發(fā)展戰(zhàn)略，一方面降低成本的同時(shí)可以引入更多優(yōu)秀節(jié)目與人才，另一方面創(chuàng)新輕資產(chǎn)輸出模式，以覆蓋長尾市場客戶，增加收入來源。興業(yè)證券指出，公司2022年一季度末賬上現(xiàn)金+交易性金融資產(chǎn)共17.6億元，加上轉(zhuǎn)讓澳洲和珠海項(xiàng)目回籠10.52億元，當(dāng)前現(xiàn)金流充裕。公司在疫情期間通過整改現(xiàn)有項(xiàng)目、改革管理體制、轉(zhuǎn)讓子公司股權(quán)等方式修煉內(nèi)功，待旅游市場恢復(fù)后有望厚積薄發(fā)。公司未來發(fā)展邏輯清晰，建議積極關(guān)注。
天目湖(603136)
公司為長三角優(yōu)質(zhì)民營休閑旅游標(biāo)的，圍繞天目湖開發(fā)了景區(qū)、酒店、溫泉、水世界等項(xiàng)目，致力于打造集“吃住行游購?qiáng)?rdquo;為一體的一站式旅游目的地。東北證券指出，公司未來成長極具看點(diǎn)。首先，伴隨旅游消費(fèi)向度假經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型過渡，作為國家級休閑旅游區(qū)，天目湖有望承接空間巨大且高速增長的休閑度假游市場;其次，中期看公司產(chǎn)品矩陣的不斷豐富貢獻(xiàn)增量，陸續(xù)推出的竹溪谷酒店、新索道等產(chǎn)品表現(xiàn)優(yōu)秀，南山竹海三期、南山小寨二期等擴(kuò)容升級項(xiàng)目的建設(shè)和有序落地有望進(jìn)一步增厚公司利潤;最后，公司對資源依賴性低，運(yùn)營管理能力突出，長期看多個(gè)“一站式目的地”模式異地復(fù)制的成功可能性較大。(本報(bào)記者 林珂)
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