軍工板塊自年初至今跌幅明顯，估值接近底部，有較好安全邊際。德邦證券分析師倪正洋指出，近期逐步披露2021年業(yè)績，驗證軍工行業(yè)高景氣度;近年來，軍工企業(yè)股權激勵不斷施行，調動公司高級管理人員和從業(yè)人員積極性，使得公司業(yè)績進一步得到保證，軍工企業(yè)內生增長;軍工企業(yè)不斷定增擴產，反映軍工企業(yè)對未來訂單增長的信心，彰顯了行業(yè)的確定性較強。因此，我們堅定認為軍工板塊景氣度高、確定性強，目前具有較好的投資價值。
2022年以來，國防軍工行業(yè)股權激勵與定增擴產不斷推進，行業(yè)景氣度得到驗證。方正證券分析師鮑學博指出，開年以來，華測導航、三角防務、航宇科技、廣聯(lián)航空以及邁信林共5家軍工上市企業(yè)開展了股權激勵。此外，一季度，軍工板塊共有5家公司披露定增預案，預計共募集資金101億元。積極募資擴產有助于企業(yè)強化布局，奠定未來成長動能;同時也體現(xiàn)了軍工產業(yè)產能提升的迫切需求，反映了行業(yè)持續(xù)高景氣。
展望后市，軍工部分細分領域高景氣延續(xù)，規(guī)模效應疊加治理改善有望提供業(yè)績彈性，鮑學博建議投資者聚焦航空航天和國防信息化等領域。航空航天產業(yè)鏈商建議關注航發(fā)動力、中航沈飛、航天彩虹、鋼研高納、中航機電、中航電子;國防信息化建議關注鴻遠電子、振華科技、紫光國微、國?？萍嫉取?/p>
潛力股精選
航發(fā)動力(600893)
公司持續(xù)聚焦航空發(fā)動機主業(yè)，主營產品正逐漸由二代機向三代機過度。渦扇發(fā)動機方面，WS10“太行”發(fā)動機產品已十分成熟，性能與使用壽命較早期均有較大提升，目前已在我國現(xiàn)役戰(zhàn)機中大批量采用，訂單數(shù)量處于持續(xù)提升階段;新型大涵道比渦扇發(fā)動機研發(fā)持續(xù)推進，下游替換需求亦較為強烈。中信建投證券指出，渦軸發(fā)動機方面，公司渦軸發(fā)動機用于新型通用直升機，兩機專項中航發(fā)株洲航空動力產業(yè)園已為后續(xù)產品放量提供有力產能支撐。我們預計未來20年我國軍用航空發(fā)動機需求約為20000臺，市場空間約為2500億元。
中航沈飛(600760)
公司隸屬中航工業(yè)集團，于2017年底完成重大資產重組實現(xiàn)整體上市，成為A股戰(zhàn)斗機唯一上市平臺，稀缺性明顯。國盛證券指出，目前我國軍工制造業(yè)正處于大的發(fā)展機遇期，現(xiàn)代戰(zhàn)爭模式的轉變、我軍戰(zhàn)略轉型的需要及周邊局勢的變化使海、空軍對于先進戰(zhàn)斗機的需求加大、加速。公司在產主力機型殲-11、15、16技術已趨成熟，我們預計能夠形成穩(wěn)中有增的產出。綜合考慮到公司訂單需求確定性較大、公司積極推進均衡生產使得階段性業(yè)績兌現(xiàn)的確定性較高、募投項目逐步投產使得產能有望繼續(xù)擴大。
鴻遠電子(603267)
公司2021年實現(xiàn)營收24.03億元，同比增長41.36%，實現(xiàn)歸母凈利潤8.27億元，同比增長70.09%。公司已與千余家客戶建立了良好的合作關系，涵蓋多個重點行業(yè)，且公司部分產品以“小批量定制化”模式生產，大幅降價風險較小。方正證券指出，公司2021 年自產產品營收13.48億元，同比增長52.07%，代理產品營收10.43億元，同比增長29.13%。自產產品毛利率達80.83%，同比提升0.93%，代理產品毛利率達13.14%，同比提升3.06%。整體來看公司自產產品產銷兩旺，盈利能力進一步提升。
振華科技(000733)
公司2021年年度業(yè)績快報顯示，全年實現(xiàn)營業(yè)收入56.56億元，同比增長43.2%，實現(xiàn)歸母凈利潤14.93億元，同比增長146.6%。太平洋證券指出，“十四五”期間公司下游航空、航天、電子、兵器、船舶及核工業(yè)領域重點武器裝備逐步放量、國防信息化建設進程加速，下游需求旺盛，國產化替代空間擴大，高端電子元器件企業(yè)增長確定性較強。公司作為軍工用品上游企業(yè)，受益訂單將加速增長，新型電子元器件業(yè)務等高附加值產品銷售同比增加。公司圍繞“打造電子元器件產業(yè)生態(tài)鏈”，著力推動高質量發(fā)展，經營業(yè)績不斷提高。
