不少接受采訪的機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，4月行情在不確定因素下預(yù)計(jì)難有普遍性機(jī)會，結(jié)構(gòu)性行情仍是主基調(diào)。操作層面上，投資者在市場震蕩筑底階段需注意倉位控制，在市場未做出方向性選擇前，保持較低倉位觀望是上策。標(biāo)的方面，機(jī)構(gòu)與券商普遍看好銀行、國防軍工、光伏新能源等板塊機(jī)會。
A銀行
估值修復(fù)值得期待
銀行業(yè)基本面穩(wěn)健。當(dāng)前銀行股估值普遍低于其他行業(yè)，在歷史上也處于估值最低水平附近，隨著銀行板塊進(jìn)入2021年度報(bào)告密集披露期，銀行板塊估值修復(fù)行情值得期待。中郵證券分析師魏大朋指出，二季度穩(wěn)增長政策將成為銀行業(yè)下階段表現(xiàn)的動力來源，成長性較高、資產(chǎn)優(yōu)質(zhì)、業(yè)務(wù)護(hù)城河較深的相關(guān)個股有望更多的得到市場關(guān)注。
對于銀行板塊，行業(yè)人士普遍認(rèn)為處在估值底部的銀行股存在估值修復(fù)機(jī)會。東興證券分析師林瑾璐指出，從基本面來看，行業(yè)業(yè)績有確定性，潛在不良壓力不大，財(cái)管管理業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型加速將貢獻(xiàn)新的利潤增長點(diǎn)。從資金面看，機(jī)構(gòu)重倉持有板塊比重在歷史較低水平，進(jìn)一步減配空間不大。我們認(rèn)為，寬信用政策持續(xù)發(fā)力，銀行板塊估值修復(fù)行情值得期待。
東北證券分析師陳玉盧也表示，短期來看前期受資金面波動影響，部分龍頭銀行股超跌嚴(yán)重，估值已降至2020年3月疫情沖擊最嚴(yán)重時水平。中長期來看，我們看好后續(xù)貨幣政策、財(cái)政政策、產(chǎn)業(yè)政策的協(xié)同發(fā)力，隨著基建發(fā)力、地產(chǎn)糾偏，寬信用將實(shí)質(zhì)性到來。銀行業(yè)績層面看好信貸以量補(bǔ)價;資產(chǎn)質(zhì)量方面，寬信用將帶來資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)化、扭轉(zhuǎn)市場對于銀行資產(chǎn)質(zhì)量的擔(dān)憂。疊加銀行板塊目前歷史底部的估值水平和多家銀行良好業(yè)績的催化，看好銀行板塊的估值修復(fù)。建議關(guān)注招商銀行、平安銀行、江蘇銀行、南京銀行等。
潛力股精選
招商銀行(600036)
公司多項(xiàng)業(yè)務(wù)保持快速增長，信用減值雖有回升但集中在非信貸領(lǐng)域，以增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)抵補(bǔ)能力，對業(yè)績影響有限，多項(xiàng)因素帶動公司整體營收與凈利延續(xù)兩位數(shù)高增。公司不良率為繼續(xù)下降，關(guān)注類貸款占比整體處于較低水平。公司資產(chǎn)質(zhì)量保持優(yōu)異，風(fēng)險(xiǎn)抵補(bǔ)能力增強(qiáng)。銀河證券分析師張一緯指出，公司零售業(yè)務(wù)優(yōu)勢明顯，盈利能力強(qiáng)勁，凈資產(chǎn)收益率優(yōu)于同業(yè);資產(chǎn)端穩(wěn)步擴(kuò)張、結(jié)構(gòu)優(yōu)化，負(fù)債端活期存款占比逾6成、成本優(yōu)勢顯著;資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)異，撥備覆蓋率位居行業(yè)前列水平;公司積極推進(jìn)輕型銀行轉(zhuǎn)型，打造金融科技銀行，構(gòu)建大財(cái)富管理價值循環(huán)鏈，差異化競爭優(yōu)勢進(jìn)一步增強(qiáng)。
平安銀行(000001)
公司前三季度盈利貢獻(xiàn)拆分看，支出端貢獻(xiàn)大于收入端。收入端，量增價收之下，凈利息收入維持平穩(wěn)增長;非息收入有較快增長，主要受益于財(cái)富管理、信用卡業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)的迅猛增長。東興證券指出，公司自2016年開始進(jìn)行零售業(yè)務(wù)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，在集團(tuán)資源支持和科技金融加持下，零售轉(zhuǎn)型成效顯著。今年平安銀行升級零售轉(zhuǎn)型，提出“五位一體”新模式，融合綜合化銀行、AI銀行、遠(yuǎn)程銀行、線下銀行、開放銀行等零售金融服務(wù)，強(qiáng)化了科技賦能，實(shí)現(xiàn)了零售業(yè)務(wù)新的飛躍。零售業(yè)務(wù)新打法下，零售業(yè)務(wù)擴(kuò)張持續(xù)性和盈利性均有進(jìn)一步提升。
江蘇銀行(600919)
公司業(yè)績快報(bào)顯示，2021年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入同比增長22.58%，歸母凈利潤同比增長30.72%。公司營業(yè)收入維持兩位數(shù)增長，凈利潤增速創(chuàng)近年來新高。結(jié)合三季報(bào)數(shù)據(jù)來看，公司整體業(yè)績表現(xiàn)有望繼續(xù)領(lǐng)跑上市銀行。銀河證券指出，公司深耕江蘇經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)區(qū)域，金融資源豐富、發(fā)展前景廣闊，小微、制造業(yè)服務(wù)優(yōu)勢明顯，多項(xiàng)業(yè)務(wù)指標(biāo)位居省內(nèi)第一。資產(chǎn)端，信貸投放力度持續(xù)加大，結(jié)構(gòu)優(yōu)化，有助息差改善;中間業(yè)務(wù)代理類業(yè)務(wù)增長較快，財(cái)富管理業(yè)務(wù)發(fā)展態(tài)勢良好，增厚盈利空間。金融科技應(yīng)用加速推進(jìn)，實(shí)施智慧金融進(jìn)化工程，全面賦能業(yè)務(wù)發(fā)展和經(jīng)營管理。
南京銀行(601009)
公司逐漸培育了小微金融、零售金融和債券業(yè)務(wù)三大基因。2020 年新管理層搭建完成，為公司帶來新活力，業(yè)績實(shí)現(xiàn)有效提振。2020 年公司進(jìn)入大零售2.0 改革階段，改革成效顯著。個貸方面，消費(fèi)貸占據(jù)半壁江山，收購蘇寧消金，牌照落地助推消金“再成長”;財(cái)富管理受益于理財(cái)轉(zhuǎn)型與私行差異化競爭策略雙輪驅(qū)動，零售AUM自2018年以來累計(jì)增長43%。民生證券指出，2021年以來公司業(yè)績增速顯著修復(fù)，帶動凈資產(chǎn)收 益 率 企 穩(wěn) 回 升 至 2021 年 三 季 度 的15.84%，上市城商行第3。業(yè)績高景氣有望持續(xù)，支撐凈資產(chǎn)收益率保持高水平。(本報(bào)記者 林珂)
