隨著千億私募軍團(tuán)橫空出世，百億私募快速擴(kuò)容，私募行業(yè)中的馬太效應(yīng)愈加明顯。對(duì)于未來(lái)的發(fā)展，部分受訪者認(rèn)為，千億不是國(guó)內(nèi)證券私募規(guī)模的上限，隨著國(guó)內(nèi)私募基金行業(yè)的穩(wěn)步發(fā)展，未來(lái)會(huì)出現(xiàn)萬(wàn)億規(guī)模的私募機(jī)構(gòu)。
長(zhǎng)期穩(wěn)健的業(yè)績(jī)是關(guān)鍵
分析百億私募數(shù)量快速增加的原因，滬上一家百億私募認(rèn)為主要有兩點(diǎn)，一方面，這兩年的市場(chǎng)總體表現(xiàn)比較好，去年指數(shù)漲了不少;另一方面，這兩年個(gè)人投資者的資產(chǎn)配置向二級(jí)市場(chǎng)大量轉(zhuǎn)移，因此導(dǎo)致私募的規(guī)模也有顯著提升。
聚鳴投資指出，在較為活躍的資本環(huán)境和內(nèi)需增長(zhǎng)的影響下，行業(yè)的蛋糕本身也是有增量的，并且蛋糕會(huì)隨著理財(cái)資金凈值化的趨勢(shì)越來(lái)越大。
格上旗下金樟投資研究員謝詩(shī)琦表示，對(duì)私募機(jī)構(gòu)而言，百億規(guī)模的價(jià)值更多體現(xiàn)在管理能力、策略容量、人員團(tuán)隊(duì)等方面。她指出，優(yōu)質(zhì)管理人是稀缺的，能夠做到百億規(guī)模的私募機(jī)構(gòu)都是經(jīng)歷了多輪牛熊和政策的洗禮。在資管這個(gè)行業(yè)中曇花一現(xiàn)或許容易，但是能夠長(zhǎng)期駐足，保持規(guī)模攀升且業(yè)績(jī)穩(wěn)定，必須擁有很強(qiáng)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。
有私募人士認(rèn)為，百億規(guī)模本身沒(méi)有價(jià)值，這只是從營(yíng)銷(xiāo)角度考慮的。私募如果能穩(wěn)定在50億的規(guī)模，要突破100億是容易的，只要市場(chǎng)契合且階段性業(yè)績(jī)突出就有機(jī)會(huì)。
好買(mǎi)基金研究中心總監(jiān)曾令華同樣認(rèn)為，百億規(guī)模并不是最重要的，關(guān)鍵是看能否為投資者創(chuàng)造長(zhǎng)期穩(wěn)定的收益。如果私募的業(yè)績(jī)能夠長(zhǎng)期保持穩(wěn)健優(yōu)秀，那就會(huì)受到市場(chǎng)的認(rèn)可，規(guī)模自然會(huì)有所提升。
未來(lái)萬(wàn)億規(guī)?；虺涩F(xiàn)實(shí)
多家私募機(jī)構(gòu)認(rèn)為，千億不會(huì)是國(guó)內(nèi)證券私募規(guī)模的上限，隨著私募基金行業(yè)的穩(wěn)步發(fā)展，未來(lái)會(huì)出現(xiàn)萬(wàn)億規(guī)模的私募機(jī)構(gòu)。
私募排排網(wǎng)財(cái)富管理合伙人黃龍福城認(rèn)為，受制于市場(chǎng)容量，千億規(guī)模是私募的階段性規(guī)模上限。高毅資產(chǎn)目前規(guī)模上千億，但其模式是平臺(tái)化的架構(gòu)，拆開(kāi)看各位基金經(jīng)理管理的資產(chǎn)規(guī)模還是百億級(jí)。從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，隨著注冊(cè)制推行，更多的公司將上市，更多優(yōu)質(zhì)公司的市值提升，市場(chǎng)容量提升，同時(shí)居民對(duì)權(quán)益市場(chǎng)的認(rèn)可度和參與度也在提升，會(huì)涌現(xiàn)出更多的千億甚至更大規(guī)模的私募。
謝詩(shī)琦坦言，早幾年，私募基金的管理規(guī)模只要能突破百億，就是第一梯隊(duì)的俱樂(lè)部成員，但如今，頭部的標(biāo)準(zhǔn)顯然和從前不太一樣了，國(guó)內(nèi)私募基金行業(yè)正步入穩(wěn)步發(fā)展的黃金時(shí)代。
一家知名千億級(jí)私募機(jī)構(gòu)表示，“我們處在一個(gè)非常好的年代，我們的經(jīng)濟(jì)和居民財(cái)富都在不斷增長(zhǎng)，權(quán)益資產(chǎn)的配置比重也會(huì)不斷地提升，居民的理財(cái)意識(shí)也在不斷加強(qiáng)。以發(fā)達(dá)國(guó)家的發(fā)展歷程來(lái)看，資本市場(chǎng)還處在發(fā)展的早期階段。未來(lái)隨著養(yǎng)老金、企業(yè)年金等機(jī)構(gòu)投資人的發(fā)展和擴(kuò)大，相信整個(gè)市場(chǎng)還會(huì)有很大的規(guī)?？臻g。”
某千億級(jí)私募機(jī)構(gòu)表示，對(duì)比海外資管行業(yè)，特別是對(duì)沖基金行業(yè)，國(guó)內(nèi)才剛剛起步。未來(lái)，中國(guó)私募行業(yè)一定會(huì)出現(xiàn)千億美元規(guī)模的機(jī)構(gòu)。道路或許漫長(zhǎng)，但一定會(huì)出現(xiàn)。
“我認(rèn)為千億不會(huì)是國(guó)內(nèi)證券私募規(guī)模的上限，因?yàn)楝F(xiàn)在中國(guó)GDP大概100萬(wàn)億，按照現(xiàn)在的增長(zhǎng)速度，五年或者十年以后，GDP規(guī)模會(huì)有更大的增長(zhǎng)，中國(guó)出現(xiàn)1萬(wàn)億的私募基金是遲早的事情。海外貝萊德等機(jī)構(gòu)管理規(guī)模都超過(guò)了萬(wàn)億美元，對(duì)沖基金也有幾千億美元。”曾令華說(shuō)。
聚鳴投資表示，如果是做平臺(tái)型的私募，拋開(kāi)單個(gè)管理人的管理規(guī)模限制來(lái)說(shuō)，千億應(yīng)該不是上限?？春梦磥?lái)行業(yè)發(fā)展會(huì)迎來(lái)更大的多樣性，比如，目前小而美精品型或大而穩(wěn)平臺(tái)型的都有相應(yīng)匹配的客戶(hù)群，重點(diǎn)是管理人如何定位自己。
黃龍福城指出，規(guī)模、業(yè)績(jī)和持續(xù)性是難以平衡的三角，規(guī)模大了對(duì)管理人的考驗(yàn)更大，業(yè)績(jī)反而有可能被規(guī)模拖累。千億規(guī)模私募也需要保持相對(duì)的規(guī)?？酥?，不斷提升投研能力以匹配資金量。
某私募人士認(rèn)為，規(guī)模的上限取決于投資人的收益要求，如果投資人要求收益15%以上，波動(dòng)又不能太大，那規(guī)模就會(huì)有限制。滬上一家百億私募也表示，規(guī)模過(guò)大會(huì)對(duì)收益率產(chǎn)生影響，私募機(jī)構(gòu)需要平衡規(guī)模與效益的關(guān)系。
