中金公司在本月初發(fā)布研報(bào)中表示，周黑鴨年初至今門(mén)店拓展符合預(yù)期，全年達(dá)成近千店指引確定性強(qiáng)。各類(lèi)新品加速推出，公司營(yíng)收有望進(jìn)一步提升。
“穩(wěn)扎穩(wěn)打”一度是周黑鴨(01458.HK)在鹵味市場(chǎng)的主流故事，這一策略見(jiàn)證了周黑鴨的品牌力在整個(gè)市場(chǎng)的不斷崛起，并將鴨脖等產(chǎn)品賣(mài)向中國(guó)的大江南北。
2019年年中，周黑鴨宣布啟動(dòng)“第三次創(chuàng)業(yè)”，并制定升級(jí)商業(yè)模式、全渠道覆蓋消費(fèi)者、產(chǎn)品多樣化、整合品牌營(yíng)銷(xiāo)、供應(yīng)鏈能力提升、組織力提升“六大戰(zhàn)略”，多管齊下尋求破局之路，最新進(jìn)展如何?
特許經(jīng)營(yíng)穩(wěn)中求進(jìn)
2019年11月，周黑鴨正式升級(jí)“自營(yíng)+特許經(jīng)營(yíng)”雙輪驅(qū)動(dòng)商業(yè)模式。
此前，行業(yè)內(nèi)其他上市公司絕味食品(603517.SH)、煌上煌(002695.SZ)均采用加盟模式開(kāi)拓市場(chǎng)。有不少投資者對(duì)周黑鴨開(kāi)放特許經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)頗為期待——開(kāi)放特許經(jīng)營(yíng)模式能加快周黑鴨的拓店速度，再結(jié)合其品牌和產(chǎn)品的知名度，進(jìn)一步刺激公司營(yíng)收增長(zhǎng)。
盡管放開(kāi)渠道，但時(shí)代財(cái)經(jīng)留意到，對(duì)于合作伙伴的選擇，周黑鴨頗為謹(jǐn)慎。擁有豐富運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)、商業(yè)資源等的申請(qǐng)者將成為發(fā)展式特許優(yōu)先選擇對(duì)象。2020年6月，周黑鴨開(kāi)放單店特許經(jīng)營(yíng)，對(duì)個(gè)人投資者也開(kāi)放了機(jī)會(huì)。
對(duì)于兩種模式的區(qū)別，周黑鴨方面解釋稱，單店特許在有直營(yíng)門(mén)店的區(qū)域開(kāi)放申請(qǐng)，發(fā)展式特許主要面向空白城市和區(qū)域，兩種模式互為補(bǔ)充。
食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬在接受時(shí)代財(cái)經(jīng)采訪時(shí)曾表示，此前周黑鴨發(fā)展式特許主要是針對(duì)一些城市的大型投資商，單店特許則是針對(duì)個(gè)人投資者，“相當(dāng)于覆蓋了有經(jīng)濟(jì)實(shí)力的大公司到小個(gè)體戶。”
餐飲行業(yè)專(zhuān)家、凌雁管理咨詢首席師林岳則告訴時(shí)代財(cái)經(jīng)，周黑鴨開(kāi)放特許經(jīng)營(yíng)能夠加速門(mén)店的規(guī)模擴(kuò)張。
另有分析人士指出，周黑鴨單店年收入遠(yuǎn)超行業(yè)其它商家，當(dāng)下特許經(jīng)營(yíng)門(mén)店的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率在20-30%，高于自營(yíng)門(mén)店。
根據(jù)周黑鴨方面公布的數(shù)據(jù)，截止2021年5月底，周黑鴨自營(yíng)及特許經(jīng)營(yíng)門(mén)店總數(shù)是2000多家。預(yù)計(jì)到2023年，整體門(mén)店數(shù)量預(yù)計(jì)拓展至4000-5000家。
供應(yīng)鏈、產(chǎn)品、營(yíng)銷(xiāo)全方位支撐
在特許經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)穩(wěn)步拓展同時(shí)，也對(duì)周黑鴨的供應(yīng)鏈產(chǎn)能和管理能力提出了更高的要求。
林岳認(rèn)為，自營(yíng)模式的優(yōu)勢(shì)在于管理更規(guī)范，分店、網(wǎng)點(diǎn)可以互相合力，統(tǒng)合增效，開(kāi)放特許經(jīng)營(yíng)可以加速擴(kuò)張，形成規(guī)模效應(yīng)，但管理難度也會(huì)加大，比如如何避免食品安全事故，供應(yīng)鏈與業(yè)務(wù)體量的匹配、標(biāo)準(zhǔn)的落地和人員的培訓(xùn)上崗等，都會(huì)是非常大的挑戰(zhàn)。
對(duì)此，周黑鴨方面表示，特許店同直營(yíng)店一樣，都是基于周黑鴨品牌和運(yùn)營(yíng)標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行管理和運(yùn)作，同時(shí)利用IT大數(shù)據(jù)信息技術(shù)跟蹤商品銷(xiāo)售全過(guò)程，高效保障產(chǎn)品安全。
除了門(mén)店管理、食品安全等方面做功課外，周黑鴨還在產(chǎn)能的補(bǔ)充上下足了功夫。據(jù)時(shí)代財(cái)經(jīng)了解，目前，周黑鴨已經(jīng)在河北、廣東、湖北和江蘇分別建設(shè)有4個(gè)智能化工廠，另外四川工廠還處在在建狀態(tài)，預(yù)計(jì)于2022年投產(chǎn)。
除此之外，周黑鴨還加大了產(chǎn)品創(chuàng)新的力度。2020 年新推川香藤椒系列，2021年推出寶藏山胡椒系列、去骨鴨掌、五香鴨脖、鴨腸、功夫蝦球、虎皮鳳爪等新品，均表現(xiàn)亮眼。
根據(jù)2020年年報(bào)，周黑鴨新品收入貢獻(xiàn)大幅提高，約占全年收入的9.7%，收入超過(guò)2億元。其中下半年新品收入占比14.5%。而此前，這一指標(biāo)僅全年不到2%。據(jù)周黑鴨透露，目前新品單月銷(xiāo)額的貢獻(xiàn)已近20%。
今年，周黑鴨將繼續(xù)推進(jìn)頭部大單品開(kāi)發(fā)力度，將有更多新品上市，加快優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提升產(chǎn)品活力。針對(duì)用戶細(xì)分場(chǎng)景，還將推出休閑、零食、禮品分享、加購(gòu)合作等不同場(chǎng)景類(lèi)產(chǎn)品。除此之外，周黑鴨已啟動(dòng)門(mén)店形象換新計(jì)劃，新的小黃店形象將更符合目標(biāo)消費(fèi)人群15-30歲人群喜好，提升到店客流。
在營(yíng)銷(xiāo)上，周黑鴨除了鋪出傳統(tǒng)的線上線下廣告之外，還嘗試與知名品牌合作，擴(kuò)大周黑鴨風(fēng)味首嘗人群，實(shí)現(xiàn)聯(lián)合推廣，拉升品牌價(jià)值和新品認(rèn)知度。
另?yè)?jù)媒體公開(kāi)報(bào)道，周黑鴨已經(jīng)成為了今年的暑期檔大片《中國(guó)醫(yī)生》肉食行業(yè)獨(dú)家合作伙伴。近年來(lái)，像《中國(guó)醫(yī)生》這樣的國(guó)產(chǎn)電影大片，在口碑和票房上常表現(xiàn)為“雙豐收”，一線公司、一線導(dǎo)演、一線明星三保險(xiǎn)，為票房加持。
各項(xiàng)舉措落實(shí)下，不少研究機(jī)構(gòu)發(fā)布研報(bào)，表示看好周黑鴨業(yè)務(wù)的發(fā)展。
中金公司在本月初發(fā)布研報(bào)中表示，周黑鴨年初至今門(mén)店拓展符合預(yù)期，全年達(dá)成近千店指引確定性強(qiáng)。各類(lèi)新品加速推出，公司營(yíng)收有望進(jìn)一步提升。
“周黑鴨當(dāng)前交易在38.5/25.7倍2021/22年市盈率。”我們維持2021/2022年盈利預(yù)測(cè)，維持目標(biāo)價(jià)11港幣不變，對(duì)應(yīng)41/28倍2021/22年市盈率和5.6%上行空間。維持跑贏行業(yè)評(píng)級(jí)。中金公司表示。
