在接連實施天量股份回購之后，格力電器于6月20日晚間推出了今年首次員工持股計劃的公告。正是該持股計劃，引來了中小股東的不滿?！都t周刊》記者注意到，有多位中小股東在深交所互動易平臺對格力電器員工持股計劃的合理性提出質(zhì)疑。
在公告員工持股計劃次日，即6月21日，格力電器遭遇“腳投票”，跳空低開，截至收盤跌幅擴大至4.75%。接受記者采訪的職業(yè)投資人表示，格力電器的這份員工持股計劃確實有其不合理性，如業(yè)績增長考核指標過低。
55.36元/股價格，作價27.68元“送員工”?
涉嫌利益輸送?
據(jù)格力電器《第一期員工持股計劃(草案)》(以下簡稱“草案”)的公告顯示，公司擬將不超過10836.58萬股的股份(占公司當前總股本的1.80%)，以27.68元/股的價格轉(zhuǎn)讓給公司的員工，最終標的股票的過戶情況以及持有股票數(shù)量以實際執(zhí)行情況為準。其中，這部分股份為公司回購專用賬戶回購的股份。
在這之前的2月25日，格力電器發(fā)布的《關(guān)于公司第一期回購股份完成暨股份變動》的公告顯示，公司回購這部分股份的最高成交價為60.18元/股，最低成交價為53.01元/股，成交總金額為5999591034.74元(不含交易費用)。據(jù)此測算，格力電器回購專用賬戶買入這部分股份的成交均價為55.36元/股。也就是說，格力電器員工持有這部分股份的成本是公司回購成本的一半，其全部購入后將“躺賺”30億元。
而格力電器對公司管理層和員工的“慷慨”，可能存在損害其他股東利益甚至涉嫌利益輸送。如有中小股東(見圖1)在深交所互動易平臺(以下簡稱“互動易”)表示，“你們拿公司的錢回購股票，然后在(再)半價分給部分員工。這樣做合法嗎?公司的錢是全體股東的。你們憑啥把股份(錢)分給一部分人而不是全體股東。”
同時，有中小股東提出質(zhì)疑，“特別喜歡董明珠為首的管理層，覺得你們是真心愛格力，可是，誰也想不到，上市公司高價回購股票，然后你們以低于一半價格購買，請問對這些員工持股的管理層，是不是業(yè)績承諾過低，是不是有提高的空間呀?”
圖1：格力電器深交所互動易股東提問
而記者進一步梳理發(fā)現(xiàn)，該員工持股計劃的業(yè)績考核標準確實不高。據(jù)(草案)顯示，考核指標分為公司和個人業(yè)績考核指標兩個，其中公司業(yè)績考核指標在第一個歸屬期需滿足“2021年凈利潤較2020年增長不低于10%，且當年每股現(xiàn)金分紅不低于2元或現(xiàn)金分紅總額不低于當年凈利潤的50%”;在第二個歸屬期需滿足“2022年凈利潤較2020年增長不低于20%，且當年每股現(xiàn)金分紅不低于2元或現(xiàn)金分紅總額不低于當年凈利潤的50%”。僅從凈利潤指標來看，格力電器兩個歸屬期凈利潤的增速均是以去年“較低基數(shù)”為標準——去年歸母凈利潤同比減少10.21%，而公司今年第一季度凈利潤的同比增長已達120.98%——去年同期為同比減少72.53%。因此，該員工持股計劃今年的業(yè)績考核指標實現(xiàn)的可能性很高。
因此，有其他中小股東在互動易直接向格力電器提問：“貴公司發(fā)布了員工持股計劃公告，請問這個中小股東反對票比例占多少就不會通過?”言外之意是，反對這份員工持股計劃。
截至發(fā)稿前，格力電器方面關(guān)于此類問題均未做出回復。
值得一提的是，格力電器不是把回購股票“半價”作員工激勵的第一家上市公司，之前就有公司半價甚至兩折“送股票”的員工激勵計劃。深交所曾對某公司相關(guān)事宜進行問詢，要求其說明作價依據(jù)、是否存在利益輸送等情況。
“大規(guī)模浮盈”+“終身綁定”即合理?
市場反應為跌4.75%
此外，草案還顯示，可購入格力電器這部分股份的人員包括公司董事(不含獨立董事)、監(jiān)事、高級管理人員，以及公司及控股子公司經(jīng)董事會認定的中層干部和核心員工，員工總?cè)藬?shù)不超過12000人。其中，格力電器的董事、監(jiān)事和高級管理人員共有8人合計擬認購股份上限為3368.00萬股，占比為31.05%。從獲利角度來看，董、監(jiān)、高合計將“躺賺”約9.32億元(30億元×31.05%)，人均浮盈將約1.17億元。尤其是格力電器的董事長董明珠擬認購股份上限為3000.00萬股，擬出資金額上限為83040.00萬元。據(jù)此來看，董明珠若按上限購入后將浮盈約8.30億元。(見圖2)
圖2：可購入格力電器人員名單及擬分配情況
圖片來源：Wind，上市公司公告
而余下的中層干部和核心員工共不超過11998人，人均浮盈將僅約17.24萬元。
但需要注意的是，格力電器對即將購入這部分股份的人員提出了“硬性”指標，即在從公司退休前，未經(jīng)工會事先書面確認，不得自行出售或設定質(zhì)押，否則工會有權(quán)收回對應的股份收益。
對此，職業(yè)投資人@終身黑白指出，這份草案也算是格力給員工的一份考卷，現(xiàn)在30、40歲的員工拿出十多萬認購公司股份，為企業(yè)奉獻20多年退休后變現(xiàn)將是一筆豐厚的退休金。但如果不是真心認可格力，那么，一定會選擇放棄。
此外，@終身黑白還表示，“相比持股計劃，我更關(guān)心格力是否能解決好兩個問題。第一是未來增長點的問題，空調(diào)未來實現(xiàn)高增長已經(jīng)很難了，但是短期我們又看不到格力除了空調(diào)外其他明確的增長方向;第二是線上渠道的問題，目前美的在這方面比較領(lǐng)先。目前我持有一些格力，格力未來多么牛不是我的買入依據(jù)，因為其他增長點目前還沒看到明確的方向，我不會為小概率下注。我就把它當做一家空調(diào)龍頭，我覺得它是值2000多億市值的。我是左側(cè)交易在這個價格附近逐步買入，如果格力解決了增長方向問題，這筆投資就是一筆成功的投資;如果沒有解決，至少格力的空調(diào)業(yè)務是可以賺錢的，最差的結(jié)果無非小虧。”
在公告員工持股計劃次日，即6月21日，格力電器開盤跌2.23%，截至收盤跌幅擴大至4.75%。
