昭衍新藥(603127)的股價又創(chuàng)新高了。去年年初，公司的股價不過在40元左右(復(fù)權(quán))，最近已經(jīng)突破188元，漲幅高達3.7倍。相比而言，與公司相關(guān)的“猴價指數(shù)”亦不遜色，公開資料顯示，去年年初一只食蟹猴的采購單價為2.93萬元，到了今年已經(jīng)飆漲至6.80萬元。這讓網(wǎng)友感慨：只知這一年多“二師兄”經(jīng)歷了身價暴增，沒想到“大師兄”的價格也飆上了天。
不過，雖然機構(gòu)調(diào)研為“猴”而來，但實驗動物供應(yīng)對昭衍新藥的業(yè)績助力并不大。
食蟹猴價格水漲船高
食蟹猴變成了“躥天猴”。昭衍新藥的招股說明書顯示，2014年時食蟹猴平均單價為6567元，2017年漲到了8240元。而據(jù)公開招標信息，2018年暨南大學(xué)采購食蟹猴時，總中標金額為82萬元，中標數(shù)量為60只，單價約1.37萬元;2020年初，中國食品藥品檢定研究院在采購食蟹猴時，總中標金額為1173萬元，中標數(shù)量為400只，單價為2.93萬元;而到了2021年浙江大學(xué)采購時，14只食蟹猴的總中標金額竟高達95.2萬元，單價漲到了6.80萬元。
公開資料顯示，因為食蟹猴生物學(xué)特性與人類極其相似，因此常被建立人類疾病動物模型，用于研究疾病及其并發(fā)癥的發(fā)生發(fā)展規(guī)律和藥物的療效檢驗與安全性評估。
食蟹猴的價格“跑得快”，主要是與中國生物藥研發(fā)加速有很大的關(guān)系，“猴價指數(shù)”直接反映了全球生物制藥開發(fā)的火熱程度。根據(jù)食蟹猴養(yǎng)殖商蘇州西山生物的不完全統(tǒng)計，2017年國內(nèi)主要使用單位的實驗猴使用量為18140只，到2019年這一數(shù)字增長為28026只，漲幅達54.5%。
今年猴子將“止?jié)q”?
食蟹猴價格的上漲，已經(jīng)給創(chuàng)新藥企帶來壓力。美迪西去年年報顯示，公司臨床前CRO(醫(yī)藥研發(fā)外包服務(wù))業(yè)務(wù)直接材料成本同比上漲56.88%，主要是因報告期臨床前業(yè)務(wù)實驗用食蟹猴價格及數(shù)量持續(xù)上漲。
與此同時，昭衍新藥卻因掌控了足夠廉價的食蟹猴資源，而吸引市場眼球。記者了解到，在6月初的一次機構(gòu)交流中，當被問及“實驗動物的供給能否跟上”時，公司相關(guān)人士回應(yīng)：已經(jīng)拓展猴子供應(yīng)商，相關(guān)項目不會受到影響。
在現(xiàn)場，該人士還釋放樂觀信號：“未來兩三年國內(nèi)實驗猴需求仍然偏緊張，但是不會像去年那么緊張，因為經(jīng)過一年多的周期，猴老板也在做種猴的儲備，后面供給也會增加一些。去年底6萬一只，今年基本差不多。”但是，公司仍然持續(xù)地進行產(chǎn)能擴張。據(jù)透露，昭衍(蘇州)計劃2021年繼續(xù)裝修動物房約7400平方米、裝修實驗室約1500平方米，另外新建動物飼養(yǎng)及其配套動力設(shè)施約9000平方米。
養(yǎng)猴子不是用來創(chuàng)收
雖然在機構(gòu)調(diào)研中“猴子”為高頻詞，但食蟹猴為昭衍新藥貢獻的營收并不高。
昭衍新藥2020年報顯示，報告期內(nèi)生物資產(chǎn)期初余額為3094萬元，期末余額為8690萬元。也就是說，由于當年動物身價高漲，公司公允價值提高了5473萬，但這終究只是紙面財富。仔細研究公司的業(yè)務(wù)構(gòu)成，去年公司藥物臨床前研究服務(wù)貢獻營收10.5億元，增長67.41%; 臨床服務(wù)及其他貢獻營收2097.6萬元，增長327.49%;實驗動物供應(yīng)收入僅為216.9萬元，比上年驟減49.33%。從毛利率來看，前兩塊業(yè)務(wù)在50%左右，遠遠高于實驗動物供應(yīng)的28.49%。
事實上，從前幾年的收入結(jié)構(gòu)來看，實驗動物供應(yīng)連總營收的1%都不到。“公司養(yǎng)猴子只是為它的主業(yè)服務(wù)，而不是用來創(chuàng)收。去年價格一路上漲，公司反而惜售，造成了這塊收入的大幅下滑。”滬上一券商分析師表示。
在該人士看來，去年以及今年一季度昭衍新藥業(yè)績耀眼，目前手握巨額訂單，主要原因不在于“猴子”，而是公司安全評價業(yè)務(wù)發(fā)力。據(jù)了解，此前國內(nèi)藥企熱衷于做仿制藥，仿制藥并不涉及安全評價，昭衍新藥在資本市場并不起眼。最近幾年，國家鼓勵醫(yī)藥創(chuàng)新，不少藥企加大對新藥研發(fā)的投入，也讓昭衍新藥分享到更多的紅利蛋糕。當然，該公司最近一兩年財報增速大漲，也與其業(yè)績規(guī)模偏低有關(guān)。
