吉利汽車(00175.HK)即將回歸科創(chuàng)板上市，在其招股書當(dāng)中表示，跟吉利控股(吉利汽車主要股東)旗下的豪華品牌沃爾沃并沒有同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。然而，實(shí)際上吉利汽車旗下高端品牌領(lǐng)克的部分車型，跟沃爾沃的低端車型存在一定的價(jià)格重疊，售價(jià)都是略多于20萬元。
吉利汽車沒有完整披露主要供應(yīng)商和客戶的名稱信息，尤其是主要供應(yīng)商，這讓外界有些困惑。在業(yè)內(nèi)人士看來，這可能存在信息披露不完整，并不符合IPO的信息披露標(biāo)準(zhǔn)，只是達(dá)到了普通上市公司年報(bào)信息披露標(biāo)準(zhǔn)。
與沃爾沃是否存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)？
“公司吉利、領(lǐng)克(合營(yíng)品牌)、幾何三大品牌共同發(fā)展。”招股書顯示，2020年上半年，吉利汽車實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入371.2億元，歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)23.01億元，同比下滑43%。
吉利汽車跟沃爾沃之間到底有沒有同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)?在吉利汽車的保薦機(jī)構(gòu)中金公司(03908.HK)看來并沒有，給出的理由是旗下主要品牌吉利、幾何兩個(gè)品牌跟沃爾沃價(jià)格區(qū)間沒有重疊。然而，公司招股書卻在多處言必稱“三大品牌”。
“20多萬買什么車?”吉利汽車持股50%的領(lǐng)克的車型中，其中05車型的高配版本跟沃爾沃XC40的低配版本存在一定的價(jià)格重疊區(qū)間。
“沃爾沃是發(fā)行人控股股東吉利控股控制的企業(yè)。截至報(bào)告期末，吉利控股間接控制沃爾沃97.8%股權(quán)。發(fā)行人與沃爾沃不存在對(duì)發(fā)行人構(gòu)成重大不利影響的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)”，吉利汽車在招股書當(dāng)中強(qiáng)調(diào)。“發(fā)行人與沃爾沃在產(chǎn)品定位、售價(jià)等方面所存在的較大差異使發(fā)行人與沃爾沃的整車主要面向不同的消費(fèi)者群體。”
其中吉利品牌汽車定位為經(jīng)濟(jì)型乘用車，境內(nèi)銷售的官方指導(dǎo)價(jià)范圍主要在4.99萬元至 20.98萬元之間。幾何品牌為發(fā)行人旗下純電動(dòng)汽車品牌，幾何品牌已推出的幾何A車型境內(nèi)銷售的官方指導(dǎo)價(jià)范圍在15萬元至19萬元之間，幾何C車型境內(nèi)銷售的官方指導(dǎo)價(jià)范圍在12.98萬元至18.28萬元之間。沃爾沃在中國(guó)境內(nèi)銷售的主要車型建議零售價(jià)為26.48萬元起。
招股書稱，領(lǐng)克是發(fā)行人合營(yíng)企業(yè)領(lǐng)克投資旗下的整車品牌。截至報(bào)告期末，發(fā)行人持有領(lǐng)克投資50%股權(quán)，控股股東吉利控股控制的沃爾沃汽車(中國(guó))投資有限公司及浙江豪情分別持有領(lǐng)克投資30%及20%股權(quán)，因此領(lǐng)克投資為發(fā)行人控股股東吉利控股控制的企業(yè)。
由此可見，領(lǐng)克的經(jīng)營(yíng)情況與擬上市公司吉利汽車的業(yè)務(wù)密切相關(guān)。公開信息顯示，招股書所稱26.48萬元建議零售價(jià)的，正是沃爾沃旗下的入門級(jí)SUV產(chǎn)品XC40。領(lǐng)克近期推出的高端轎跑產(chǎn)品“05”，建議零售價(jià)是17.58萬元到23.58萬元。
“20多萬元買什么車?對(duì)消費(fèi)者來說有很多選擇。”有汽車行業(yè)分析人士向第一財(cái)經(jīng)記者表示，這也是汽車廠家必爭(zhēng)的價(jià)格區(qū)間，幾乎所有品牌在這個(gè)區(qū)間都有產(chǎn)品布局。目前來看沃爾沃XC40的終端優(yōu)惠接近6萬元，其他車型的絕對(duì)折扣就更高一些，而領(lǐng)克的車型一般優(yōu)惠一般在1萬元左右，領(lǐng)克05是上市不久的車型，優(yōu)惠幅度更小一些，實(shí)際上沃爾沃XC40和領(lǐng)克05存在一定的產(chǎn)品價(jià)格重疊的情形。
招股書稱，2017年度、2018年度、2019年度及2020年上半年，吉利上述三大品牌合計(jì)銷量(含領(lǐng)克品牌)分別為124.71萬部、150.08萬部、136.16萬部及53.04萬部，根據(jù)中汽協(xié)統(tǒng)計(jì)，三大品牌合計(jì)銷量市占率分別為5.04%、6.34%、6.35%及6.76%，市占率持續(xù)提升，且連續(xù)三年半均為國(guó)內(nèi)自主車企銷量之首。2017年，吉利汽車推出全新中高端合營(yíng)品牌領(lǐng)克汽車，2017年度、2018年度、2019年度及2020年上半年，領(lǐng)克銷量分別為0.60萬部、12.04萬部、12.81萬部及5.48萬部。
深圳一位資深保薦代表人向第一財(cái)經(jīng)記者表示，同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)不是什么“硬傷”，很多擬上市公司都存在類似情況，只要披露說明清楚就沒有問題，這也是注冊(cè)制改革的精神之一。從吉利汽車目前的情況看，屬于上市公司體內(nèi)的領(lǐng)克品牌跟上市公司體外，控股股東旗下的沃爾沃存在一定競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)是客觀存在的。而到底吉利汽車的IPO信息披露是否要對(duì)同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的表述上有所更新，這需要監(jiān)管部門最終認(rèn)定。
既然領(lǐng)克產(chǎn)品與沃爾沃品牌有價(jià)格重疊區(qū)間，則公司經(jīng)營(yíng)上所面臨的考驗(yàn)也包括來自合資品牌的激烈競(jìng)爭(zhēng)。招股書也承認(rèn)：“合資車企開始推行產(chǎn)品下沉戰(zhàn)略，陸續(xù)推出緊湊型及小型SUV，以搶占自主品牌市場(chǎng)份額。另一方面，以特斯拉為代表的新勢(shì)力電動(dòng)車企業(yè)相繼進(jìn)入行業(yè)，新勢(shì)力車企通過搭載更加激進(jìn)的自動(dòng)駕駛功能，提升了整體產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，在純電動(dòng)市場(chǎng)形成了一定的影響力。公司作為自主品牌傳統(tǒng)車企，面臨多方面的競(jìng)爭(zhēng)壓力，若公司不能持續(xù)推出具備較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品，則面臨市場(chǎng)份額被擠壓的風(fēng)險(xiǎn)。”
供應(yīng)商披露模糊
除了關(guān)于同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的信息披露方面的問題，吉利汽車在上下游供應(yīng)商與客戶方面的披露上，也存在一定的模糊地帶，公司招股書對(duì)主要供應(yīng)商的名稱并沒有全部披露，這是否符合信息披露要求，在業(yè)界同樣引發(fā)一定爭(zhēng)議。
報(bào)告期內(nèi)，公司第一大供應(yīng)商均為浙江吉利汽車零部件采購有限公司及實(shí)際控制人控制的其他企業(yè)。報(bào)告期內(nèi)，除浙江吉利汽車零部件采購有限公司外，發(fā)行人其他主要供應(yīng)商采購占比均較低。2017-2018年度，發(fā)行人從浙江吉利汽車零部件采購有限公司采購金額較高，主要原因是其為吉利控股的集中采購平臺(tái)，對(duì)部分外采零部件進(jìn)行集中采購以實(shí)現(xiàn)規(guī)?；母鼜?qiáng)的議價(jià)能力。2019年度公司調(diào)整采購管理體系，不再集中通過浙江吉利汽車零部件采購有限公司采購原材料，因此當(dāng)期前五大采購金額占比明顯下降。
招股書顯示，2020年上半年吉利汽車對(duì)第一大供應(yīng)商采購金額占采購總額比例為3.49%，而在2018年這個(gè)比例則是21.39%。
天眼查信息顯示，浙江吉利汽車零部件采購有限公司的“疑似實(shí)際控制人”是管宇。而招股書顯示，吉利汽車控股子公司浙江遠(yuǎn)景汽配有限公司的法定代表人也是管宇。不過，無論是公司披露的招股書還是天眼查資料，都沒有顯示浙江吉利汽車零部件采購有限公司的具體股權(quán)結(jié)構(gòu)信息。
對(duì)此，深圳某上市公司董秘向第一財(cái)經(jīng)記者表示，披露前五名供應(yīng)商的名稱是招股書的披露要求，但在上市后年報(bào)可以不披露供應(yīng)商具體名稱，吉利汽車這種情況只是符合了年報(bào)披露要求。他認(rèn)為，既然不全部披露前五名供應(yīng)商名稱，那么也應(yīng)該要說明不披露的原因。
吉利汽車稱，公司重視自主研發(fā)能力，已經(jīng)掌握底盤、發(fā)動(dòng)機(jī)、變速箱為主的關(guān)鍵造車技術(shù)，目前公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入主要包含乘用車銷售、汽車零部件銷售以及知識(shí)產(chǎn)權(quán)許可三類。
“我最欣賞的企業(yè)家是誰?李書福吧，他很踏實(shí)。”一位跟李書福合作過的某知名股份制銀行前行長(zhǎng)曾經(jīng)向第一財(cái)經(jīng)記者如是表示。對(duì)李書福領(lǐng)導(dǎo)的團(tuán)隊(duì)而言，在即將登陸科創(chuàng)板之際，或許將會(huì)受到監(jiān)管層更嚴(yán)格的詢問。
