2013年，隨著國(guó)內(nèi)首只貨幣市場(chǎng)基金——華安現(xiàn)金富利成立，貨幣市場(chǎng)基金開啟了高速發(fā)展之路，因其兼具流動(dòng)性、安全性和收益性，深受各類投資者歡迎。近幾年，隨著移動(dòng)支付普及、消費(fèi)應(yīng)用場(chǎng)景接入，貨幣市場(chǎng)基金客群不斷擴(kuò)張，成為居民部門重要的投資理財(cái)工具之一。
今年年初暴發(fā)的新冠肺炎疫情打亂了經(jīng)濟(jì)秩序。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)上，我們看到了罕見的負(fù)增長(zhǎng)，貨幣政策更加靈活適度，市場(chǎng)利率明顯下行。金融市場(chǎng)波動(dòng)率顯著放大，貨幣基金憑借其低風(fēng)險(xiǎn)的特性，再次獲得市場(chǎng)資金青睞。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2020年一季度，全市場(chǎng)貨幣基金總規(guī)模超8.2萬億元，占公募基金總規(guī)模47%左右。
避險(xiǎn)情緒給貨幣基金帶來了規(guī)模增長(zhǎng)，但與此同時(shí)，低利率環(huán)境也給貨幣基金的投資管理帶來了新的挑戰(zhàn)。對(duì)此，我們將力求做好以下三點(diǎn)。
首先，重視利率風(fēng)險(xiǎn)。疫情防控形勢(shì)持續(xù)向好，復(fù)工復(fù)產(chǎn)有序推進(jìn)，投融資需求逐步恢復(fù)，利率作為資金供需最直觀的指標(biāo)，出現(xiàn)上行的概率較大?？刂评曙L(fēng)險(xiǎn)即控制久期，現(xiàn)階段，我們將安全性置于收益性之上，在合理的久期下，追求收益。
其次，防范信用風(fēng)險(xiǎn)。貨幣市場(chǎng)基金作為低風(fēng)險(xiǎn)投資產(chǎn)品，信用風(fēng)險(xiǎn)是必須防范的。作為主要投資于銀行存款、存單，同業(yè)拆借市場(chǎng)的基金，我們建立了白名單制的信用評(píng)價(jià)體系，對(duì)每個(gè)投資主體深入研究，以防范信用風(fēng)險(xiǎn)。
最后，回歸流動(dòng)性管理的本源。市場(chǎng)主體的融資需求逐漸修復(fù)，也伴隨著資金從金融市場(chǎng)流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，貨幣基金管理人須做好應(yīng)對(duì)未來資金流出的準(zhǔn)備。我們將保持基金流動(dòng)性合理充裕，適當(dāng)提高組合高流動(dòng)性資產(chǎn)比例。
綜上，筆者認(rèn)為，在低利率環(huán)境下，管理貨幣市場(chǎng)基金需要居安思危，回歸貨幣基金流動(dòng)性管理的本源，在嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)的情況下獲取收益。
