近日中概股回流成為市場(chǎng)焦點(diǎn)，網(wǎng)易成為阿里之后第二家回流港股的互聯(lián)網(wǎng)巨頭，京東6月8日也開(kāi)始公開(kāi)招股，籌資目標(biāo)最多為30億美元，將以“同股不同權(quán)”架構(gòu)到香港第二上市。業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)更多在美首次上市的中資公司可能回歸，香港是二次上市的潛在目的地之一。
瑞銀證券中國(guó)股票策略團(tuán)隊(duì)分析，目前42家在美首次上市的中資公司(不包括阿里巴巴)符合香港二次上市的要求，即市值大于400億港元，或市值大于100億港元且當(dāng)期收入超過(guò)10億港元。一旦在香港上市，現(xiàn)有股東可將美股轉(zhuǎn)換成港股，上市公司在滿足一定條件后可選擇申請(qǐng)?jiān)谙愀凼状紊鲜小Ｊ兄敌∮?00億港元的約180家在美首次上市的中資公司可以私有化、退市或在其他地方再次上市。
在美首次上市的中資公司總市值為1.2萬(wàn)億美元，其中阿里巴巴占50%，上述42家公司占46%(5430億美元)。瑞銀內(nèi)地/香港金融行業(yè)分析師朱曉偉預(yù)計(jì)，香港股市的流動(dòng)性充裕，足以接納這些公司。假設(shè)未來(lái)12個(gè)月中上述42家公司在香港二次上市，平均發(fā)行規(guī)模為總流通股數(shù)的5%，則募集資金總額為270億美元，約為過(guò)去12個(gè)月IPO金額(2990億港元/390億美元)的70%，或IPO加上二次上市金額(5220億港元/670億美元)的40%。
2020年5月20日，美國(guó)參議院一致通過(guò)《外國(guó)公司擔(dān)責(zé)法案》。根據(jù)該法案，如果一家在美上市的外國(guó)公司不能證明其未受到外國(guó)政府控制，或上市公司會(huì)計(jì)監(jiān)督委員會(huì)(PCAOB)連續(xù)三年無(wú)法對(duì)該公司進(jìn)行審計(jì)核查以確定其不受外國(guó)政府控制，那么該公司的證券將被禁止在美國(guó)的交易所上市。瑞銀內(nèi)部監(jiān)管事務(wù)專家預(yù)計(jì)，美國(guó)眾議院可能在某些方面修改參議院的版本，并在未來(lái)三個(gè)月內(nèi)通過(guò)(8月下旬前)。假設(shè)眾議院通過(guò)其法案版本，且協(xié)商委員會(huì)統(tǒng)一兩個(gè)版本的差異，美國(guó)總統(tǒng)特朗普可簽署該法案。
在美首次上市頭部中資的大量股票由外國(guó)投資者，尤其是美國(guó)投資者持有，其中具備全球投資許可的投資者可在二次上市完成后將股票轉(zhuǎn)換成港股。朱曉偉認(rèn)為，若港股市場(chǎng)成為投資中國(guó)新經(jīng)濟(jì)公司的門(mén)戶，全球資產(chǎn)管理者將樂(lè)于保持對(duì)這些香港上市個(gè)股的倉(cāng)位，但一些僅投資于美國(guó)的基金和美國(guó)散戶可能無(wú)法簡(jiǎn)單進(jìn)行換股。若港股通可交易在香港二次上市的個(gè)股，且印花稅改為非對(duì)稱并下調(diào)，應(yīng)能助力投資者群體從美國(guó)轉(zhuǎn)移至香港，確保二次上市的流動(dòng)性。
