1月14日，為完善重要貨幣市場基金的監(jiān)管，保護基金份額持有人合法權(quán)益，證監(jiān)會發(fā)布《重要貨幣市場基金監(jiān)管暫行規(guī)定(征求意見稿)》，明確重要貨幣市場基金的定義和評估，重要貨幣市場基金的附加監(jiān)管要求以及風險防控和監(jiān)督管理機制。
業(yè)內(nèi)人士表示，《暫行規(guī)定》將出臺并不意味著規(guī)模大的貨幣基金有風險，而是從風險防控的角度“未雨綢繆”，體現(xiàn)出一定的前瞻性。《暫行規(guī)定》將有助于完善監(jiān)管框架，推動重要貨幣市場基金和公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。
明確定義和評估范圍
根據(jù)《暫行規(guī)定》第二條，重要貨幣市場基金的定義為：因基金資產(chǎn)規(guī)模較大或投資者人數(shù)較多、與其他金融機構(gòu)或金融產(chǎn)品關(guān)聯(lián)性較強。如發(fā)生重大風險，可能對資本市場和金融體系產(chǎn)生重大不利影響的貨幣市場基金。
《暫行規(guī)定》第四條進一步明確了重要貨幣市場基金的評估范圍、標準和程序：首先，明確單一基金連續(xù)20個交易日滿足凈資產(chǎn)規(guī)模大于2000億元、或投資者數(shù)量大于5000萬個等條件的,應(yīng)納入?yún)⒃u范圍，其中同一基金管理人管理并在同一銷售機構(gòu)銷售的不同貨幣市場基金應(yīng)予以合并計算。由基金公司在10個工作日內(nèi)主動向證監(jiān)會報告。
其次，證監(jiān)會將對參評產(chǎn)品予以評估，確定最終名單并予以公示,評估標準主要包括規(guī)模、關(guān)聯(lián)度、可替代性和復雜性四方面指標。
第三，對于規(guī)模和投資者數(shù)量已連續(xù)3個月不符合上述條件的產(chǎn)品，證監(jiān)會可將其移出重要貨幣市場基金名單。
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2021年三季度末，共有18家基金公司貨幣市場基金管理總規(guī)模突破2000億元。不過《暫行規(guī)定》強調(diào)，同一基金管理人管理的基金還需滿足在同一銷售機構(gòu)銷售才予以合并計算。
對重要貨幣市場基金提出更加嚴格審慎要求
《暫行規(guī)定》從經(jīng)營投資理念、投資比例、交易行為、規(guī)?？刂啤⑸贲H管理、銷售行為、風險準備金計提等方面，對重要貨幣市場基金的基金管理人、托管人和銷售機構(gòu)提出相較常規(guī)基金更為嚴格審慎的要求。
經(jīng)營投資理念方面，《暫行規(guī)定》要求在遵循長期穩(wěn)健經(jīng)營理念和投資理念的基礎(chǔ)上，基金公司不得盲目擴張基金規(guī)模，基金管理人的高級管理人員、基金經(jīng)理等相關(guān)人員的考核評價、薪酬獎勵等不得直接或間接與基金規(guī)模相掛鉤。
內(nèi)部管理要求方面，《暫行規(guī)定》要求，基金管理人應(yīng)當為重要貨幣市場基金配置專門的投資研究、交易、風控、合規(guī)、運營、稽核等崗位人員，相關(guān)崗位人員應(yīng)當具有3年以上崗位從業(yè)經(jīng)歷，重要貨市市場基金的基金經(jīng)理不得少于2人。基金管理人、基金托管人應(yīng)建立兩處以上應(yīng)用級災(zāi)備系統(tǒng)。
投資指標方面，《暫行規(guī)定》要求：將單一投資標的持有比例從常規(guī)基金的10%降至5%;持有流動性受限資產(chǎn)上限從10%降至5%;現(xiàn)金類資產(chǎn)最低占比從5%提高至20%，并明確有期限的銀行存款占比不得高于50%;杠桿率上限從120%壓至10%，剩余期限上限從120天壓至90天。此外，規(guī)模5000億元以上的重要貨幣市場基金正常市場條件下不得杠桿運作，剩余期限進一步壓至60天。
投資者結(jié)構(gòu)與規(guī)模管控方面，《暫行規(guī)定》要求，審慎確認大額申購申請，避免出現(xiàn)接受單一投資者申購申請后導致其持有份額超過基金總份額5%的情況;單一投資者持有份額超過基金總份額5%的，基金管理人應(yīng)當與相關(guān)投資者就其贖回行為提前做出約束性安排，包括但不限于單日凈贖回份額不得超過基金總份額的5%，延緩支付部分贖回款項等措施;依法依規(guī)審慎確認巨額贖回申請，并在發(fā)生巨額贖回當日向證監(jiān)會報告。
銷售管理方面，《暫行規(guī)定》要求，不得片面宣傳重要貨幣市場基金的規(guī)模、市占率、基金經(jīng)理、歷史業(yè)績和申贖便捷性等，不得對其他基金實施歧視性銷售安排。
風險準備金方面，基金管理人、托管人每月從重要貨幣市場基金的管理費、托管費中計提的風險準備金比例分別不得低于40%、20%;基金銷售機構(gòu)應(yīng)當建立重要貨幣市場基金風險準備金機制，每月從重要貨幣市場基金的全部銷售收入中計提的風險準備金比例不得低于20%。
注重風險防控和監(jiān)督管理機制的平衡
《暫行規(guī)定》明確了重要貨幣市場基金的風險防控和監(jiān)督管理機制。
一是要求基金管理人及相關(guān)市場主體應(yīng)當共同制定合理有效的風險應(yīng)對預案，提前對風險處置事項做出安排。
二是規(guī)定重大風險情形下的風險處置小組機制，以及基金管理人等市場主體風險處置責任及要求。
三是規(guī)定不同情形下基金管理人自有資金、風險準備金、主要股東等處置資金來源。
當重要貨幣市場基金發(fā)生重大風險時，基金管理人應(yīng)當限制董監(jiān)高薪酬，并不得有向董監(jiān)高發(fā)放獎金和績效薪酬、向股東分紅、對外新增提供借款、擔?；蛘哌M行重大投資、允許董監(jiān)高以及主要責任人員離職等行為。
損失賠償與流動性支持方面，基金管理人、基金托管人和基金銷售機構(gòu)因違法違規(guī)、違反基金合同、操作失誤或技術(shù)故障等原因,給基金財產(chǎn)或者基金份額持有人的合法權(quán)益造成損失，依法應(yīng)當承擔賠償責任的，可以優(yōu)先使用風險準備金賠償。經(jīng)證監(jiān)會認可，基金管理人、基金托管人和基金銷售機構(gòu)的風險準備金可以用于重要貨幣市場基金的流動性支持。
短期融資安排方面，基金管理人應(yīng)當與主要股東、基金托管人等簽訂協(xié)議，約定當重要貨幣市場基金出現(xiàn)巨額贖回等情形時，可以通過質(zhì)押回購交易等方式在一定額度內(nèi)獲得短期融資安排。
平衡統(tǒng)籌發(fā)展與防范風險
根據(jù)中國證券投資基金業(yè)協(xié)會公布的數(shù)據(jù)，截至2021年11月，公募基金整體規(guī)模為25.32萬億元，其中，貨幣基金規(guī)模達到9.86萬億元，占據(jù)公募基金規(guī)模的比例為38.94%。貨幣基金具有投資門檻低、安全性高、流動性好、投資成本性低等特點，投資者數(shù)量超過5億，是服務(wù)廣大投資者的重要公募產(chǎn)品。在這一背景下起草的《暫行規(guī)定》，將有助于推動重要貨幣市場基金高質(zhì)量發(fā)展，更好踐行普惠金融，服務(wù)投資者財富管理。
據(jù)證監(jiān)會有關(guān)部門負責人介紹，《暫行規(guī)定》是在借鑒國際市場經(jīng)驗，從資管產(chǎn)品角度出發(fā)，注重宏觀審慎與微觀監(jiān)管相結(jié)合，有助于彌補監(jiān)管空白，完善監(jiān)管框架。
業(yè)內(nèi)人士表示，《暫行規(guī)定》對重要貨幣市場基金投資運作指標做出更為嚴格審慎的規(guī)定，并注重壓實機構(gòu)主體責任，前瞻性做好風險防控安排，有利于提高行業(yè)發(fā)展韌性，公募基金行業(yè)將堅持“穩(wěn)字當頭、穩(wěn)中求進”，更加注重統(tǒng)籌發(fā)展與防風險的平衡。
頭圖來源：圖蟲
