銀行指數(shù)近期走勢(shì)震蕩，5日線、10日線趨向20日線粘連，今日(12.22)銀行板塊回調(diào)，截至午間收盤(pán)，A股規(guī)模最大銀行ETF(512800)跌0.69%，但早盤(pán)全時(shí)段溢價(jià)高企，溢價(jià)率基本維持在0.17%，資金明顯搶籌。Level-2行情數(shù)據(jù)顯示，截至11:30，銀行ETF(512800)早盤(pán)已獲凈申購(gòu)資金超7700萬(wàn)元。
資金年末再度搶籌低估值板塊。上交所數(shù)據(jù)顯示，截至今日(12.22)早盤(pán)，銀行ETF(512800)已連續(xù)7個(gè)交易日實(shí)現(xiàn)份額凈增長(zhǎng)，累計(jì)凈申購(gòu)額近4億元。
個(gè)股方面，昨日領(lǐng)漲的紫金銀行、瑞豐銀行跌近2%，跌幅居前，寧波銀行續(xù)跌1.24%，平安銀行、招商銀行、興業(yè)銀行等均下跌。
【融資客大舉殺入銀行股】
值得注意的是，紫金銀行昨日(12.21)放量10cm漲停，融資余額卻比上日增加6.43%，融券余額增加19.65%，銀行板塊融資凈買(mǎi)入額在成交額中占比高達(dá)8.97%，高居全市場(chǎng)第三位(申萬(wàn)二級(jí)行業(yè)指數(shù))。
【機(jī)構(gòu)關(guān)注銀行股跨年估值修復(fù)】
多家機(jī)構(gòu)認(rèn)為，當(dāng)前影響銀行板塊估值的主要因素在于對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)期和資產(chǎn)質(zhì)量情況。而隨著年底房地產(chǎn)市場(chǎng)悲觀預(yù)期得到修復(fù)，不少機(jī)構(gòu)看好銀行板塊將迎來(lái)估值修復(fù)行情。
海通證券林加力認(rèn)為，房地產(chǎn)貸款期限和地產(chǎn)開(kāi)發(fā)周期都不到5年，所以降低1年期LPR有利于緩解地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。此外，當(dāng)前“銀行股息率-無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率”為1.83個(gè)百分點(diǎn)，已經(jīng)在歷史高位，而在利率下降后，銀行板塊股息率的吸引力會(huì)繼續(xù)提升。
中信證券指出，LPR調(diào)整靴子落地后，宏觀政策“穩(wěn)增長(zhǎng)”與房企個(gè)案“化風(fēng)險(xiǎn)”有望成為關(guān)注主線，前期壓制板塊表現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)景氣和資產(chǎn)質(zhì)量悲觀預(yù)期有望逐步改善。
光大銀行金融市場(chǎng)部分析師周茂華亦表示，從宏觀層面看，央行預(yù)調(diào)微調(diào)政策，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)讓利實(shí)體經(jīng)濟(jì)，激發(fā)微觀主體活力，有力地支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，銀行“薄利多銷(xiāo)”，帶動(dòng)銀行盈利前景改善，有利于銀行整體估值修復(fù)。
【A股規(guī)模最大、流動(dòng)性最佳——銀行ETF(512800)分享行情勝率高】
銀行股近期備受資金關(guān)注，更多投資者選擇通過(guò)銀行ETF(512800)及其聯(lián)接基金(A份額代碼240019;C份額代碼006697)來(lái)把握投資行情。公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，截至12月21日，銀行ETF(512800)規(guī)模超99億元，是A股規(guī)模最大、流動(dòng)性最佳的銀行類(lèi)ETF基金，作為兩融標(biāo)的，其最新融資余額達(dá)7.79億元。
銀行ETF及其聯(lián)接基金跟蹤中證銀行指數(shù)，包含40只上市銀行股，反映板塊整體行情，避免個(gè)股黑天鵝風(fēng)險(xiǎn)，7成倉(cāng)位聚焦十大頭部銀行股，3成倉(cāng)位分享中小銀行的業(yè)績(jī)高彈性成長(zhǎng)機(jī)遇。
在近期銀行板塊反彈行情中(9.28-10.22)，A股規(guī)模最大銀行ETF(512800)標(biāo)的指數(shù)跑贏全市場(chǎng)76%的銀行A股，勝率更高，是分享銀行股行情的高效投資工具。
【銀行ETF(512800)標(biāo)的指數(shù)前十大重倉(cāng)股】
一、銀行板塊市凈率觸及歷史極低值
日前，銀行板塊估值觸及歷史低位。截至12月8日，中證銀行指數(shù)市盈率5.28倍，市凈率為0.64倍，已低于去年最悲觀情境下0.7倍左右的市凈率水平，分位點(diǎn)觸及歷史低位(1.12%)，意味著指數(shù)市凈率低于2013年上市以來(lái)98.88%的時(shí)間!
從下圖可見(jiàn)，自去年疫情期間(2020.3)以來(lái)，指數(shù)估值貢獻(xiàn)為負(fù)，指數(shù)點(diǎn)位的上升完全由業(yè)績(jī)盈利拉動(dòng)。
二、銀行指數(shù)估值水平與未來(lái)1年漲跌幅相關(guān)性
盡管銀行股市凈率低于1倍并不鮮見(jiàn)，但Wind統(tǒng)計(jì)近10年銀行指數(shù)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，銀行板塊的市凈率越低，對(duì)應(yīng)未來(lái)1年收益概率、預(yù)期收益率空間是持續(xù)抬升的。
注：Wind選取過(guò)去10年內(nèi)中證銀行指數(shù)120個(gè)估值點(diǎn)以及其對(duì)應(yīng)未來(lái)1年指數(shù)漲跌幅
三、外資動(dòng)向&最新機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)
截至三季度末，QFII持倉(cāng)市值最高的5只股票中，就有3只銀行股，分別是寧波銀行、南京銀行、北京銀行(統(tǒng)計(jì)口徑上，由于主權(quán)基金代表的主體和一般外資機(jī)構(gòu)有差別，剔除主權(quán)基金持倉(cāng))。
國(guó)君策略首席陳顯順在《先進(jìn)后守，否極泰來(lái)——2022年A股策略展望》一文中表示，“2022年，盈利的穩(wěn)定性疊加修復(fù)趨勢(shì)，價(jià)值將重回風(fēng)格配置的舞臺(tái)中央”!在行業(yè)配置方面推薦估值盈利性?xún)r(jià)比高的銀行板塊等。
招商證券策略首席張夏認(rèn)為，“順科技”和“逆周期”穩(wěn)增長(zhǎng)政策發(fā)力背景下，包括銀行在內(nèi)的“低估值”板塊，將成為12月甚至明年上半年的核心布局思路。
風(fēng)險(xiǎn)提示：中證銀行指數(shù)(399986)成立于2013年7月15日，該指數(shù)的歷史業(yè)績(jī)是根據(jù)該指數(shù)目前的成份股結(jié)構(gòu)模擬回測(cè)而來(lái)。其指數(shù)成份股可能會(huì)發(fā)生變化，其回測(cè)歷史業(yè)績(jī)不預(yù)示指數(shù)未來(lái)表現(xiàn)。任何在本文出現(xiàn)的信息(包括但不限于個(gè)股、評(píng)論、預(yù)測(cè)、圖表、指標(biāo)、理論、任何形式的表述等)均只作為參考，投資人須對(duì)任何自主決定的投資行為負(fù)責(zé)。另，本文中的任何觀點(diǎn)、分析及預(yù)測(cè)不構(gòu)成對(duì)閱讀者任何形式的投資建議，本公司亦不對(duì)因使用本文內(nèi)容所引發(fā)的直接或間接損失負(fù)任何責(zé)任?；鹜顿Y有風(fēng)險(xiǎn)，基金的過(guò)往業(yè)績(jī)并不代表其未來(lái)。
免責(zé)聲明：轉(zhuǎn)載內(nèi)容僅供讀者參考，版權(quán)歸原作者所有，內(nèi)容為作者個(gè)人觀點(diǎn)，不代表其任職機(jī)構(gòu)立場(chǎng)及任何產(chǎn)品的投資策略。本文只提供參考并不構(gòu)成任何投資及應(yīng)用建議。如您認(rèn)為本文對(duì)您的知識(shí)產(chǎn)權(quán)造成了侵害，請(qǐng)立即告知，我們將在第一時(shí)間處理。
頭圖來(lái)源：123RF
