券商股早盤集體走弱，中金公司、哈投股份、華鑫股份、東方財富、南京證券等跌幅居前。
截至10:30，券商ETF(512000)跌超2%，成交額超5億元，下跌時溢價明顯，資金逢跌加倉意愿持續(xù)，Level-2行情顯示，券商ETF(512000)盤中獲得資金凈申購超1.8億元。
【信達(dá)證券：券商估值與業(yè)績、資產(chǎn)質(zhì)量仍不匹配】
截至10月22日，全市場公募基金規(guī)模23.81萬億元，同比增長31.69%，其中股票型+混合型基金規(guī)模共8.49萬億元，同比增長48%。由于券商具備較強的投研能力、對資產(chǎn)管理人更熟悉以及客戶風(fēng)險偏好更高，券商財富管理業(yè)務(wù)將充分受益于權(quán)益類產(chǎn)品的高速增長。財富管理收入與客戶資產(chǎn)和金融產(chǎn)品保有量直接掛鉤，穩(wěn)定性強，財富管理業(yè)務(wù)的收益率遠(yuǎn)高于傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，產(chǎn)品力與服務(wù)能力突出的公司盈利能力將隨財富管理營收貢獻(xiàn)的提升而持續(xù)提升。
居民財富加速通過機構(gòu)入市，頭部公募規(guī)模與凈利潤高速增長，券商參/控股頭部公募基金對公司的利潤貢獻(xiàn)大幅增加。我們認(rèn)為真正具有優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品和高素質(zhì)投顧、具備強大的留客能力、AUM增速快且體量大的券商將享有估值溢價。
建議關(guān)注受益于財富管理市場擴容的核心標(biāo)的。當(dāng)前券商板塊估值PB1.80倍，估值與業(yè)績、資產(chǎn)質(zhì)量仍不匹配，距離PB2.61x估值中樞尚有較大空間。
【光大證券：建議關(guān)注三季報行情】
金融街論壇上涉及到注冊制改革、直接融資服務(wù)實體經(jīng)濟尤其科技創(chuàng)新、多層次資本市場建設(shè)等發(fā)展重點，核心是提高權(quán)益融資占比，加快資本市場改革促進(jìn)實體經(jīng)濟發(fā)展。綜合看來主要有：
1)修訂信息披露的有關(guān)規(guī)則，評估完善試點注冊制的各項安排。
2)科技、資本和產(chǎn)業(yè)呈加速融合態(tài)勢，加快促進(jìn)科技體系的直接融資體系。
3)推動《私募條例》盡快出臺，支持私募基金持續(xù)發(fā)展和奠定長期投資基礎(chǔ)。
4)支持創(chuàng)新型中小企業(yè)，加快北交所、私募基金等發(fā)展工作。
當(dāng)前在資本市場改革和發(fā)展的背景下，A股市場成交活躍，券商行業(yè)財富管理、投資業(yè)務(wù)和機構(gòu)業(yè)務(wù)等面臨著快速發(fā)展或轉(zhuǎn)型時期，低估值的券商板塊有高的配置性價比。券商三季度報陸續(xù)公布，建議關(guān)注三季報行情，龍頭券商和部分有差異化競爭力的券商將有望獲得超額收益。
【資金逢跌買入券商ETF(512000)，融資余額創(chuàng)近30日新高】
自九月上旬階段見頂以來，券商板塊持續(xù)回調(diào)。期間，資金不斷逢跌買入。上交所數(shù)據(jù)顯示，券商ETF(512000)10月26日最新份額217.19億份，最近3個交易日資金連續(xù)凈流入合計達(dá)2.2億元;相比9月13日的184.89億份，近24個交易日規(guī)模增長32.3億份，以成交均價1.117元計算，合計凈流入超36億元。
券商ETF(512000)同樣成為融資客青睞的投資工具。根據(jù)上交所最新數(shù)據(jù)顯示，截至10月26日，券商ETF融資余額達(dá)18.67億元，創(chuàng)下近30個交易日以來新高，當(dāng)日融資買入額達(dá)1.44億元，杠桿資金持續(xù)看多券商板塊。
【風(fēng)險提示】券商ETF跟蹤的標(biāo)的指數(shù)為中證全指證券公司指數(shù)(399975)，中證全指證券公司指數(shù)基日為2007年6月29日，發(fā)布于2013年7月15日，該指數(shù)的歷史業(yè)績是根據(jù)該指數(shù)目前的成份股結(jié)構(gòu)模擬回測而來。其指數(shù)成份股可能會發(fā)生變化，其回測歷史業(yè)績不預(yù)示指數(shù)未來表現(xiàn)。任何在本文出現(xiàn)的信息(包括但不限于個股、評論、預(yù)測、圖表、指標(biāo)、理論、任何形式的表述等)均只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負(fù)責(zé)。另，本文中的任何觀點、分析及預(yù)測不構(gòu)成對閱讀者任何形式的投資建議，本公司亦不對因使用本文內(nèi)容所引發(fā)的直接或間接損失負(fù)任何責(zé)任?；鹜顿Y有風(fēng)險，基金的過往業(yè)績并不代表其未來表現(xiàn)，投資需謹(jǐn)慎。貨幣基金投資不等同于銀行存款，不保證一定盈利，也不保證最低收益。
