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公司23Q1 營收同比+28%，22 年營收同比+32%，實現(xiàn)快速增長。公司2023Q1營業(yè)收入為1.24 億元，同比增長27.56%；歸母凈利潤為0.8 億元，同比增長194.88%；扣非歸母凈利潤為0.13 億元，單季同比減少48.83%；毛利率為52.55%，同比減少12.49pcts；凈利率為56.23%，同比增長32.56pcts。
公司2022 年營業(yè)收入為11.58 億元，同比增長31.56%；歸母凈利潤為4.24 億元，同比增長12.50%；扣非歸母凈利潤為3.2 億元，同比增長37.27%；毛利率為54.44%，同比減少1.78pcts；凈利率為33.41%，同比減少9.43pcts。
公司目前半導體設備在手訂單飽滿，業(yè)績有待進一步釋放。從22 年起截止23Q1末，公司累計獲得新增集成電路設備訂單約13 億元，其中：
凱世通：22 年凱世通獲得了多家12 英寸集成電路制造廠主流客戶超過7.5 億元離子注入機訂單，其中包括了低能大束流等不同類型的中高端離子注入機產(chǎn)品的重復采購和批量訂單；23Q1，凱世通與新增12 英寸主流客戶簽署低能大束流、低能大束流超低溫、高能離子注入機等不同類型的高端離子注入機產(chǎn)品等相關訂單金額超1 億元。
嘉芯半導體：自2021 年成立后至22 年末，嘉芯半導體持續(xù)研發(fā)及生產(chǎn)制造多種類集成電路核心前道設備，產(chǎn)品覆蓋刻蝕機、快速熱處理/褪火、薄膜沉積、尾氣處理等領域的多品類設備，累計獲取訂單金額超過3.4 億元；23Q1，嘉芯半導體新增訂單金額超過1.2 億元，中標產(chǎn)品包括HDP-CVD、PVD、MOCVD、SACVD 等多款薄膜沉積設備。
分子公司來看：22 年凱世通營業(yè)收入約1.40 億元，占到7.5 億元累計訂單的18.7%；22 年嘉芯半導體營業(yè)收入約為0.67 億元，占到3.4 億元累計訂單的19.6%。目前公司在手訂單飽滿，未來業(yè)績有望進一步釋放。
持續(xù)戰(zhàn)略布局半導體設備材料賽道，打造“1+N”的平臺模式。公司繼續(xù)在已有實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化的領域如離子注入、刻蝕、薄膜沉積、快速熱處理等多類設備做精做深，同時大基金二期向參股子公司浙江鐠芯增資3.5 億元的投資完成交割，將加快推動CompartSystems 業(yè)務持續(xù)的高質(zhì)量發(fā)展。另外公司參股投資的上海半導體裝備材料基金二期等項目進程有序推進，有望進一步鞏固產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同效應。
盈利預測、估值與評級：公司是離子注入機的龍頭企業(yè)，我們看好嘉芯半導體和Compart 給公司帶來的業(yè)績增量，考慮到半導體行業(yè)景氣度的影響，下調(diào)23-24年的歸母凈利潤為4.70（下調(diào)20.34%）、6.25（下調(diào)7.13%）億元，預計25年的歸母凈利潤為6.65 億元，對應PE 值為40x/30x/28x，維持“買入”評級。
風險提示：客戶導入及驗證不及預期，并購整合不及預期，技術研發(fā)不及預期。
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