股指期貨：成交額重回萬億，期指全線收漲
【今日漲跌】四大期指全線收漲。IH2302收盤價(jià)為2827.8，收漲0.26%；IF2302收盤價(jià)為4198.0，收漲0.57%；IC2302收盤價(jià)為6361，收漲0.81%；IM2302收盤價(jià)為6922.6，收漲1.50%。
【市場表現(xiàn)】今日市場呈“V”型走勢，午后震蕩上揚(yáng)，期指全線收漲。今日成交額重回萬億，增量1042.57億元至10065.31億元。外資繼續(xù)看好市場，今日北上資金凈買入69.74億元，自1月4日以來北上資金均為凈買入，至今已累計(jì)凈買入超1400多億元。
(相關(guān)資料圖)
【基本面】經(jīng)濟(jì)端，國內(nèi)疫情防控措施全面優(yōu)化之后，春節(jié)旅游恢復(fù)至2019年的七成。1月制造業(yè)PMI和非制造業(yè)PMI均超預(yù)期重返擴(kuò)張區(qū)間，且是去年10月以來首次重回50上方。隨著2月各地逐漸進(jìn)入正常生產(chǎn)和生活活動，2023年整體景氣預(yù)期有望回升。政策端繼續(xù)發(fā)力，2023年財(cái)政政策繼續(xù)發(fā)力，同時(shí)要加大穩(wěn)健貨幣政策實(shí)施力度，這也就意味著流動性拐點(diǎn)未現(xiàn)，政策不退坡同時(shí)利好分子端和分母端。另一方面，在經(jīng)過2022年的回調(diào)，整體市場處于估值低位，本就處于多頭性價(jià)比較高的位置。因此，中期來看，我們看好股指在前半年的表現(xiàn)。
觀點(diǎn)及建議：從目前來看，市場情緒不差，股指回調(diào)更多是機(jī)會。從市場風(fēng)格來看，預(yù)計(jì)以IM為代表的中小板塊要強(qiáng)于IH。
貴金屬：凌晨迎來美聯(lián)儲議息會議，重點(diǎn)關(guān)注！
【今日行情】金銀全線收漲。AU2304收盤價(jià)為421.58，收漲0.11%；AG2306收盤價(jià)為5222，收漲0.08%。美元指數(shù)小幅走弱，但仍在102關(guān)口附近徘徊，十年期美債收益率也有所下行，短期對金銀支撐有所增強(qiáng)，中期兩大指數(shù)預(yù)計(jì)均將弱勢運(yùn)行，對金銀以支撐為主。
【投資需求】在ETF持倉方面，1月31日全球最大黃金ETF—SPDR持倉保持不變?yōu)?17.50噸，全球最大白銀ETF—SLV持倉減少40.05噸至14852.73噸。
【基本面】美國1年期通脹率超預(yù)期下降，加上之前公布的12月通脹數(shù)據(jù)超預(yù)期下降，多位美聯(lián)儲官員開始表示支持2月加息25個基點(diǎn)，市場對于美聯(lián)儲2月初加息25個基點(diǎn)的預(yù)期基本上是板上釘釘，整體金銀中期向上趨勢基本明朗。短期受近期公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好壞參半，加上議息會議來襲，金銀重新陷入震蕩，昨日傳出關(guān)于美聯(lián)儲官員料將在3月的會議后考慮暫停加息，預(yù)計(jì)短期難改金銀震蕩格局，還是重點(diǎn)關(guān)注明日凌晨美聯(lián)儲2023年第一場議息會議的公布。
觀點(diǎn)及建議：中期底部明朗。短期，受經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好壞參半以及議息會議影響，金銀震蕩為主，靜待議息會議指引。
焦炭：供需有支撐，而預(yù)期過后終將照進(jìn)現(xiàn)實(shí)
價(jià)格：05合約連續(xù)三日下跌，今日收于2777.5，港口準(zhǔn)一級資源倉單成本2851元/噸。
供應(yīng)端：現(xiàn)階段焦炭市場逐步向好運(yùn)行，供應(yīng)端受盈利倒掛影響，焦企生產(chǎn)積極性偏弱，部分焦企仍有30-40%左右限產(chǎn)，焦炭供應(yīng)回升稍顯吃力，
需求端：隨著節(jié)后運(yùn)力恢復(fù)，產(chǎn)地加大發(fā)運(yùn)力度，同時(shí)下游鋼廠提產(chǎn)，日耗回升，疊加部分貿(mào)易環(huán)節(jié)分流貨源，焦企廠內(nèi)庫存整體呈現(xiàn)下降趨勢，考慮當(dāng)前鋼廠需求增加，市場參與者看漲預(yù)期明顯，后期市場仍需關(guān)注終端消費(fèi)以及鋼廠盈利情況。
觀點(diǎn)與建議：在本周公布較好的pmi數(shù)據(jù)后，黑色系并未如愿上漲，反而連續(xù)三天下跌，這當(dāng)中有前期的預(yù)期兌現(xiàn)，無更多利好出現(xiàn)的原因，盤面進(jìn)入正常回調(diào)階段，在回調(diào)過程中要注意交易方式的選擇。
之后，我們繼續(xù)跟蹤終端需求回復(fù)的節(jié)奏，回調(diào)后旺季終會來臨，屆時(shí)健康基本面再次展現(xiàn)價(jià)值。此時(shí)，無更多利好刺激，先以回調(diào)對待。
螺紋鋼：節(jié)后市場情緒轉(zhuǎn)弱，終端需求仍待恢復(fù)
價(jià)格：今日黑色系繼續(xù)延續(xù)弱勢，各品種繼續(xù)下行。螺紋鋼2305合約夜盤小幅回升后白天繼續(xù)下挫，收盤價(jià)4084元/噸，較昨日結(jié)算價(jià)下跌97點(diǎn)，收跌2.32%。今日現(xiàn)貨價(jià)也跟隨期貨有所走弱，上海中天現(xiàn)貨價(jià)4190元/噸，較昨日下跌40元/噸。
供應(yīng)端：截止到春節(jié)當(dāng)周，螺紋鋼實(shí)際產(chǎn)量已連續(xù)下降七周，當(dāng)前產(chǎn)量為227.23萬噸。與往年同期數(shù)據(jù)相比，今年實(shí)際產(chǎn)量創(chuàng)歷史新低。隨著春節(jié)結(jié)束，鋼廠復(fù)產(chǎn)、供應(yīng)回升將提上日程。未來需繼續(xù)關(guān)注供應(yīng)回升力度，不排除供應(yīng)提升快于需求復(fù)蘇的可能存在。
需求端：受春節(jié)假期影響，上周表觀需求量為32.76萬噸，環(huán)比減101.43萬噸，符合春節(jié)期間一貫走勢。今年春節(jié)期間并未發(fā)生疫情大范圍二次感染，本輪疫情到達(dá)尾聲，短期內(nèi)疫情對生產(chǎn)施工的擾動風(fēng)險(xiǎn)較小。目前下游尚未開工，實(shí)際成交清淡。預(yù)計(jì)在元宵節(jié)后，農(nóng)民工返工將到達(dá)高峰，終端需求逐漸啟動。
觀點(diǎn)與建議：在下游尚未復(fù)工之際，基本面整體偏弱，短期積極情緒有所收斂，盤面回落調(diào)整。短期可繼續(xù)觀望，等待市場逐步恢復(fù)。
原油:供給端變量較大，原油止跌企穩(wěn)
期貨市場，布油在85美元整數(shù)關(guān)口附近震蕩整理，關(guān)注20日均線附近的支撐情況。國內(nèi)SC2303合約小幅收漲，收盤價(jià)551.4。
宏觀方面：美聯(lián)儲、歐洲央行及英國央行等將公布利率決議，市場普遍預(yù)期美聯(lián)儲將加息25個基點(diǎn)；關(guān)注美國1月制造業(yè)PMI及非農(nóng)就業(yè)報(bào)告。1月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)為50.1%，重回?cái)U(kuò)張區(qū)間，制造業(yè)景氣水平明顯回升。
供應(yīng)：有消息稱OPEC的減產(chǎn)執(zhí)行率較高，這也是原油企穩(wěn)的原因。EIA報(bào)告顯示美國原油產(chǎn)量增長10萬桶/日至1220萬桶/日。IEA預(yù)測明年一季度俄羅斯原因供應(yīng)或下降14%。
需求：最新的EIA庫存數(shù)據(jù)表明汽柴油等成品油消費(fèi)萎靡。俄石油產(chǎn)品價(jià)格上限初案出爐，實(shí)際影響仍有待觀察，歐洲成品油市場對俄羅斯的依賴度較高，基準(zhǔn)情景下受影響的俄石油產(chǎn)品仍接近100萬桶/日德國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，美國零售數(shù)據(jù)下滑，衰退預(yù)期恐再次出現(xiàn)。
庫存端：截至1月20日，API原油庫存增加338萬桶，汽油庫存上升62萬桶，餾分油庫存下降190萬桶。截至1月20日，EIA原油庫存增加53.3萬桶不及預(yù)期，汽油增加176萬桶，精煉油庫存下降51萬桶。
觀點(diǎn)及建議：原油市場供應(yīng)端的擾動較多，今日止跌企穩(wěn)是由于歐佩克減產(chǎn)執(zhí)行率較高。需求端目前多空分歧較大，美歐經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期再現(xiàn)，但中國需求逐漸恢復(fù)。目前原油已經(jīng)止跌企穩(wěn)，我們持有謹(jǐn)慎看多的觀點(diǎn)。
甲醇:宏觀經(jīng)濟(jì)回暖，甲醇震蕩偏強(qiáng)
期貨市場，甲醇2305合約小幅收漲，收盤價(jià)2758。張家港地區(qū)參考價(jià)格2800-2810元/噸附近現(xiàn)匯出罐。
供應(yīng)端:中國甲醇產(chǎn)量為151.70萬噸，較上周減少2.42萬噸，裝置產(chǎn)能利用率為74.82%，環(huán)比跌1.58%。
需求端：本周國內(nèi)甲醇制烯烴裝置產(chǎn)能利用率較上周有所提升。周內(nèi)寧波富德裝置負(fù)荷稍有下降，興興能源裝置重啟、南京誠志二期與恒有能源裝置負(fù)荷稍有提升及神華寧夏與青海鹽湖裝置穩(wěn)定至滿負(fù)荷生產(chǎn)，其他裝置均維持前期水平生產(chǎn)。傳統(tǒng)需求隨著春節(jié)過后，開工率預(yù)計(jì)有所提升。
庫存：本周甲醇港口庫存繼續(xù)累庫，港口卸貨速度良好，雖主流區(qū)域提貨稍有好轉(zhuǎn)，但難抵貨源集中抵港，浙江區(qū)域雖然興興復(fù)工，剛需略有提升，但船只順利卸貨前提下，庫存依舊積累。
觀點(diǎn)及建議：基本面目前甲醇供需基本平衡，對價(jià)格的指導(dǎo)意義不大，主要關(guān)注宏觀的導(dǎo)向。目前甲醇短期震蕩偏強(qiáng)整理為主，我們建議區(qū)間操作為主。
棕櫚油：國內(nèi)增庫明顯，棕油領(lǐng)跌油脂
棕櫚油2305合約日內(nèi)跌1.81%，收盤7830元/噸，廣州市場棕櫚油7740元/噸。
最新消息：最新國內(nèi)棕櫚油庫存數(shù)據(jù)為90.2萬噸，環(huán)比上周增加2.9萬噸，明顯高于去年同期。
供應(yīng)：棕櫚油仍處于季節(jié)性減產(chǎn)期，加上馬來洪水引發(fā)擔(dān)憂，供應(yīng)相對存在支撐；不過二季度隨著更多外國勞工進(jìn)入馬來，加上季節(jié)性減產(chǎn)時(shí)間結(jié)束，棕櫚油產(chǎn)量將進(jìn)入恢復(fù)期。
國際消息：美豆油工業(yè)需求下滑，馬棕出口疲軟，拖累油脂市場。
國內(nèi)情況：春節(jié)期間全國重點(diǎn)零售和餐飲企業(yè)銷售額同比增長6.8%，后市需求有回升預(yù)期，但據(jù)觀察當(dāng)前需求并沒有此前預(yù)估的樂觀，市場對于需求的修復(fù)信心稍有回落。
總結(jié)：棕櫚油自身基本面多空交織，突破區(qū)間震蕩的驅(qū)動不足，目前處于區(qū)間震蕩中。
觀點(diǎn)及建議：基本面有明顯提振前，棕油仍建議寬幅震蕩思路對待。
豆粕：阿根廷降雨雖仍不足但對作物情況稍有穩(wěn)定作用，美豆乏力拖累豆粕
豆粕2305合約日內(nèi)跌0.69%，收盤價(jià)3890元/噸，張家港市場豆粕4600元/噸。
產(chǎn)地原料端：節(jié)期間阿根廷降雨不及預(yù)期，美豆依舊堅(jiān)挺，維持在1500美分上方；未來阿根廷降雨恢復(fù)不太樂觀的情況下美豆的天氣炒作升水較難完全回吐，進(jìn)口成本仍偏高。
國內(nèi)供應(yīng)：2月國內(nèi)大豆到港和壓榨偏低，中下游仍存在備貨不足情況，豆粕累庫現(xiàn)象或小幅好轉(zhuǎn)。
需求端：生豬產(chǎn)能端供應(yīng)壓力較大，豬肉價(jià)格回落，對豆粕需求暫無提振；且節(jié)后補(bǔ)貨逐漸完成后，豆粕進(jìn)入消費(fèi)淡季，需求逐漸走弱。
總結(jié)：國內(nèi)供應(yīng)端緊缺問題逐漸改善，但由于成本端存在供給擔(dān)憂，加上國內(nèi)由于春節(jié)導(dǎo)致的供應(yīng)斷檔，豆粕累庫速度不快，預(yù)計(jì)維持高位震蕩。
觀點(diǎn)及建議：豆粕短期震蕩思路對待為宜。
標(biāo)簽： 止跌企穩(wěn) 實(shí)際產(chǎn)量 市場情緒
