短期悲觀情緒不 改產(chǎn)業(yè)趨勢，ai產(chǎn)業(yè)鏈長期順暢短期TMT 的悲觀情緒來自多維度：1）部分公司業(yè)績預(yù)告不及預(yù)期。中報(bào)尚未體現(xiàn)AI 產(chǎn)業(yè)發(fā)展帶來的業(yè)績提升；2）部分公司發(fā)布大額減持公告；3）據(jù)《華爾街日報(bào)》周二的報(bào)道稱，美國正在考慮對(duì)向中國出口人工智能（AI）芯片實(shí)施新的限制。預(yù)計(jì)最快將會(huì)在7 月要求停止向中國客戶運(yùn)送英偉達(dá)（NVIDIA）和其他美國芯片公司生產(chǎn)的AI 芯片。
我們認(rèn)為，無論國內(nèi)、海外的領(lǐng)先科技公司都在積極投入ai 模型建設(shè)，長期邏輯不變，從英偉達(dá)業(yè)績指引超預(yù)期可知。因此，短期悲觀情緒消化后，仍然積極看好AI 產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展。算力領(lǐng)域包括服務(wù)器領(lǐng)域公司：浪潮信息、中科曙光、紫光股份；算力租賃領(lǐng)域公司：鴻博股份、首都在線、優(yōu)刻得；仍然值得關(guān)注。
(相關(guān)資料圖)
應(yīng)用發(fā)布會(huì)持續(xù)推出，尋求面向行業(yè)痛點(diǎn)得應(yīng)用與優(yōu)質(zhì)商業(yè)模式
本周多企業(yè)發(fā)布AI 大模型相關(guān)產(chǎn)品，包括恒生電子、佳都科技、新致軟件、拓爾思等，下游面向的行業(yè)包括證券、交通、保險(xiǎn)、媒體、政務(wù)等行業(yè)。但本周受其他產(chǎn)業(yè)鏈情緒影響，相關(guān)產(chǎn)品發(fā)布會(huì)后，市值表現(xiàn)并不盡如人意。我們認(rèn)為，三大原因：
1） 垂類行業(yè)模型發(fā)布增多，稀缺性減弱；
2） 產(chǎn)品主要toB，因此市場的使用體驗(yàn)并不直觀；3） 能否直擊行業(yè)痛點(diǎn)決定客戶買單意愿。因此挖掘痛點(diǎn)是關(guān)鍵。
從現(xiàn)有發(fā)布模型的廠商來看，我們有以下觀點(diǎn)：
1. 恒生電子：LightGPT 后續(xù)客戶落地與MaaS 的商業(yè)模式可以期待。光子產(chǎn)品面向全國7.5w 投資顧問，系當(dāng)前證券類ai 產(chǎn)品較少覆蓋的領(lǐng)域，有其發(fā)展意義。
2. 拓爾思：公司面向的媒體、政務(wù)、金融行業(yè)在使用生成式AI中，具有更明顯的業(yè)務(wù)痛點(diǎn)：1）對(duì)于生成式文字、圖片更為敏感。正確的價(jià)值導(dǎo)向、準(zhǔn)確的史實(shí)事件描述、特定的遣詞造句與格式規(guī)范。2）數(shù)據(jù)不可外泄，安全性要求高。由此導(dǎo)致了行業(yè)進(jìn)入門檻、技術(shù)與數(shù)據(jù)處理能力高。同時(shí)，已經(jīng)陸續(xù)應(yīng)用于相關(guān)行業(yè)，能力獲得客戶認(rèn)可； MaaS 的商業(yè)模式，形成可重復(fù)收入，相比傳統(tǒng)軟件產(chǎn)品或項(xiàng)目制銷售，模式更優(yōu)。
風(fēng)險(xiǎn)提示
1）疫情反復(fù)降低企業(yè)信息化支出；2）財(cái)政與貨幣政策低于預(yù)期；3）供應(yīng)鏈波動(dòng)加大，影響科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展。
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