“如果沒(méi)有ChatGPT所引發(fā)的人工智能熱潮，我們可能就跟新能源死磕了?！被鸾?jīng)理阿華（化名）這樣描述他調(diào)倉(cāng)人工智能時(shí)的心理狀態(tài)，糾結(jié)、矛盾之下是長(zhǎng)期以來(lái)對(duì)于新能源“景氣度”投資信仰的暫時(shí)性崩塌。
在新能源和人工智能板塊間反復(fù)橫跳的基金經(jīng)理絕不止阿華一人。他們害怕錯(cuò)過(guò)人工智能這一“時(shí)代性”機(jī)遇，但眾多熱衷于“蹭概念”卻未有實(shí)際應(yīng)用落地的公司又讓基金經(jīng)理們望而卻步。
同時(shí)新能源板塊股價(jià)和業(yè)績(jī)的南轅北轍也讓眾多基金經(jīng)理不解：“明明股價(jià)回撤已經(jīng)很明顯了，業(yè)績(jī)及景氣度一樣不差，但為何股價(jià)就是不漲？”
【資料圖】
在這種糾結(jié)下，此前一直猶豫的阿華在英偉達(dá)發(fā)布會(huì)后“徹夜難眠”，在這場(chǎng)被他視作“AI投資的第三個(gè)節(jié)點(diǎn)”的發(fā)布會(huì)結(jié)束后，他果斷將三分之二的倉(cāng)位調(diào)換至人工智能板塊。
人工智能投資的三個(gè)節(jié)點(diǎn)
2022年之前的數(shù)十年間，景氣度投資一直是阿華心中的最佳投資策略。經(jīng)他所在機(jī)構(gòu)的策略分析師調(diào)研發(fā)現(xiàn)，每年按增速將企業(yè)業(yè)績(jī)分組后，發(fā)現(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)鏊偾叭墓?，股價(jià)漲幅正好也是前三。
但從2022年下半年開(kāi)始，這種信念逐漸在阿華心中暫時(shí)性“崩塌”。他所重倉(cāng)的部分新能源股票，業(yè)績(jī)明明很好、景氣度尚佳，且經(jīng)過(guò)大幅回撤后，已經(jīng)具備了相當(dāng)程度的投資價(jià)值。唯一的缺點(diǎn)是“股價(jià)就是不漲”。
在這種大背景下，由美國(guó)OpenAI所研發(fā)的聊天機(jī)器人ChatGPT于2022年11月30日發(fā)布。它能夠通過(guò)理解和學(xué)習(xí)人類的語(yǔ)言來(lái)進(jìn)行對(duì)話，還能根據(jù)聊天的上下文進(jìn)行互動(dòng)，真正像人類一樣來(lái)聊天交流，甚至完成撰寫(xiě)郵件、視頻腳本、文案、翻譯、代碼、論文等任務(wù)。
這種功能的強(qiáng)大讓阿華意識(shí)到，也許人工智能的投資時(shí)代真的到來(lái)了。但距離上一波AI熱潮已過(guò)去6年。2016年3月AlphaGo在圍棋人機(jī)大戰(zhàn)中擊敗圍棋世界冠軍李世石，刺激了一大批AI技術(shù)的誕生。
“要不再等等？萬(wàn)一這波AI浪潮沒(méi)有什么真正應(yīng)用能夠誕生?！卑⑷A和團(tuán)隊(duì)這樣決定。盡管彼時(shí)沒(méi)有果斷換倉(cāng)AI，但阿華所在的團(tuán)隊(duì)還是將“ChatGPT的誕生”定義為“AI投資的第一個(gè)節(jié)點(diǎn)”。
3月17日，被阿華視作“AI投資的第二個(gè)節(jié)點(diǎn)”到來(lái)了。微軟在倫敦召開(kāi)了Microsoft 365 Copilot發(fā)布會(huì)，宣布將AI功能Copilot全面植入Office全家桶中。
“這就意味著，AI技術(shù)開(kāi)始產(chǎn)品化?！卑⑷A解釋道。
在他看來(lái)，一個(gè)合格的基金經(jīng)理，在“AI投資的第二個(gè)節(jié)點(diǎn)”就應(yīng)該調(diào)倉(cāng)了，因?yàn)椤摆厔?shì)已經(jīng)很明顯了，這波AI已經(jīng)足夠誕生現(xiàn)象級(jí)產(chǎn)品”。
但和新能源糾結(jié)太久的阿華最終還是沒(méi)有下定決心調(diào)倉(cāng)AI。去年以來(lái)新能源板塊持續(xù)下跌，但光伏與儲(chǔ)能等子板塊景氣度依然很高，2022年報(bào)與一季報(bào)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)依然在加速?；久媾c股價(jià)嚴(yán)重背離的情況，讓和新能源糾結(jié)許久的阿華依然堅(jiān)信其性價(jià)比。
北京時(shí)間3月21日晚11點(diǎn)，英偉達(dá)2023春季GTC大會(huì)如期而至，英偉達(dá)創(chuàng)始人兼CEO黃仁勛，搬出了為ChatGPT準(zhǔn)備的芯片，給本就火熱的AI圈再次加了一把火。
這次英偉達(dá)發(fā)布會(huì)的關(guān)鍵詞有AI、量子計(jì)算、GPU芯片直插阿華內(nèi)心，他也將此次發(fā)布會(huì)定義為“AI投資的第三個(gè)節(jié)點(diǎn)”。
上述發(fā)布會(huì)英偉達(dá)推出了全新的GPU推理平臺(tái)，包括4種不同配置，主要是針對(duì)不同工作負(fù)載進(jìn)行優(yōu)化，分別對(duì)應(yīng)了AI視頻加速、圖像生成加速、大型語(yǔ)言模型（LLM）加速及推薦系統(tǒng)和LLM數(shù)據(jù)庫(kù)。
在此之外，大會(huì)上最重磅的發(fā)布無(wú)疑是針對(duì)ChatGPT專用GPU的發(fā)布——NVIDIA H100 NVLINK。
據(jù)媒體報(bào)道，英偉達(dá)創(chuàng)始人兼CEO黃仁勛預(yù)計(jì)，未來(lái)12個(gè)月，來(lái)自人工智能平臺(tái)的收入將大幅增長(zhǎng)，因?yàn)槠髽I(yè)要么跟上人工智能的步伐，要么就會(huì)被甩在后頭。
英偉達(dá)發(fā)布會(huì)所推出的一系列AI產(chǎn)品讓阿華徹夜難眠：“一個(gè)新的時(shí)代正在加速?zèng)_向我們。”一夜思考后，阿華次日對(duì)團(tuán)隊(duì)表示，將三分之二新能源倉(cāng)位調(diào)換至人工智能板塊。
多名基金經(jīng)理調(diào)倉(cāng)AI
調(diào)倉(cāng)至人工智能板塊的當(dāng)然不止阿華。
截至去年年底，海富通基金經(jīng)理呂越超所管理的4只產(chǎn)品還清一色地布局新能源賽道。但剛剛公布的一季報(bào)顯示，呂越超已經(jīng)全面擁抱AI板塊，并且?guī)缀跚鍌}(cāng)了新能源板塊。
以海富通股票混合為例，截至2022年12月末，其前十大重倉(cāng)股依次是鵬輝能源、派能科技、昱能科技、德業(yè)股份、意華股份、禾邁股份、科華數(shù)據(jù)、盛弘股份、新泉股份和陽(yáng)光電源。
而截至今年一季度末，前十大重倉(cāng)股已調(diào)換為昆侖萬(wàn)維、三六零、藍(lán)色光標(biāo)、寒武紀(jì)、科大訊飛、金山辦公等人工智能相關(guān)企業(yè)。
農(nóng)銀匯理行業(yè)輪動(dòng)在今年一季度進(jìn)行了大幅度的調(diào)倉(cāng)換股，前十大重倉(cāng)股中更換了6只，主要是從新能源轉(zhuǎn)向數(shù)字經(jīng)濟(jì)、AI等方向。截至4月21日，該基金今年以來(lái)的收益率為8.91%。
具體來(lái)看，截至一季度末，農(nóng)銀匯理行業(yè)輪動(dòng)的前十大重倉(cāng)股中有半數(shù)為數(shù)字經(jīng)濟(jì)方向個(gè)股，其中除了金山辦公是由去年末的第五大重倉(cāng)股升級(jí)為第一大重倉(cāng)股，其余的愷英網(wǎng)絡(luò)、海康威視、中國(guó)電信、三七互娛等均為今年一季度新進(jìn)。前兩大重倉(cāng)股金山辦公、愷英網(wǎng)絡(luò)在一季度分別上漲78.83%、84.6%，是“AI+”概念的熱門(mén)標(biāo)的。
而在去年末時(shí)，該基金的前十大重倉(cāng)股還以新能源為主，當(dāng)時(shí)的前四大重倉(cāng)股天合光能、陽(yáng)光電源、派能科技、億緯鋰能，在一季報(bào)中已經(jīng)全部被調(diào)出前十大重倉(cāng)股名單。
整體而言一季度多只AI概念股得到了公募機(jī)構(gòu)青睞。
AI概念股金山辦公進(jìn)入公募基金前十大重倉(cāng)股，這也是其近三年來(lái)首次進(jìn)入A股公募基金前十大重倉(cāng)股之列。且截至一季度末，金山辦公被公募基金增持市值最多。
此外，恒生電子新晉A股公募前30大重倉(cāng)股，公募基金增持A股前十大個(gè)股中，還出現(xiàn)了科大訊飛、中際旭創(chuàng)、中興通訊、同花順等AI概念股。
“新能源資金流出還不夠”
根據(jù)中金公司數(shù)據(jù)，一季度TMT板塊整體獲主動(dòng)偏股型基金管理人加倉(cāng)逾5.4個(gè)百分點(diǎn)，其中計(jì)算機(jī)獲加倉(cāng)最多約3.3個(gè)百分點(diǎn)，電子、通信、傳媒行業(yè)分獲加倉(cāng)0.8/0.7/0.5個(gè)百分點(diǎn)。
而新能源產(chǎn)業(yè)鏈倉(cāng)位明顯降低，電力設(shè)備持倉(cāng)下降約2.9個(gè)百分點(diǎn)，其中光伏設(shè)備、電池等細(xì)分子行業(yè)倉(cāng)位分別下降1.3/0.9個(gè)百分點(diǎn)，降幅相對(duì)較大。
與此同時(shí)，記者梳理發(fā)現(xiàn)，有相當(dāng)一部分基金經(jīng)理仍在新能源板塊加碼。
比如廣發(fā)基金經(jīng)理劉格菘，一季度仍在新能源產(chǎn)業(yè)鏈“堅(jiān)守”。
以他管理規(guī)模最大的廣發(fā)科技先鋒為例，一季報(bào)顯示，該基金前十大重倉(cāng)股為晶澳科技、陽(yáng)光電源、圣邦股份、榮盛石化、隆基綠能、億緯鋰能、國(guó)聯(lián)股份、賽力斯、龍佰集團(tuán)、天合光能，與去年四季度相比變化不大，不僅沒(méi)有對(duì)科技股有明顯加倉(cāng)，反而對(duì)跌幅較大的億緯鋰能有小幅增持。
對(duì)于一季度基金的操作思路，劉格菘表示，該基金的持倉(cāng)結(jié)構(gòu)并沒(méi)有進(jìn)行大幅度的調(diào)整，依然圍繞已經(jīng)建立全球比較優(yōu)勢(shì)的高端制造產(chǎn)業(yè)鏈布局。他認(rèn)為，資金分流可能是高端制造業(yè)相對(duì)表現(xiàn)不理想的原因之一，但他對(duì)自己重點(diǎn)持倉(cāng)的光伏、儲(chǔ)能、新能源車方向保持相對(duì)樂(lè)觀，經(jīng)過(guò)調(diào)整，這些行業(yè)估值水平已在歷史低位，產(chǎn)業(yè)鏈的變化在市場(chǎng)定價(jià)中未被充分認(rèn)知和體現(xiàn)。
此外，傅鵬博所管理的睿遠(yuǎn)成長(zhǎng)價(jià)值混合在一季度大幅加倉(cāng)了通威股份近1650萬(wàn)股，加倉(cāng)幅度超過(guò)60%，此外，該基金還小幅增持了寧德時(shí)代。
此外，多位明星基金經(jīng)理都對(duì)新能源進(jìn)行了逆市加倉(cāng)，勞杰男管理的匯添富價(jià)值精選加倉(cāng)了寧德時(shí)代，周蔚文管理的中歐新趨勢(shì)加倉(cāng)了陽(yáng)光電源，李曉星管理的銀華心怡雖然減持了比亞迪，但是加倉(cāng)了晶澳科技、錦浪科技、晶科能源等多只光伏概念股。
“我們認(rèn)為，現(xiàn)在市場(chǎng)對(duì)于新能源板塊的擔(dān)憂討論，更多是對(duì)于一個(gè)下跌板塊的應(yīng)激式反應(yīng)。目前這個(gè)時(shí)間段，新能源非常具有吸引力?！崩顣孕潜硎?。
“據(jù)我分析，新能源板塊資金流出還不夠，比如一季度寧德時(shí)代甚至得到了公募的逆勢(shì)加倉(cāng)。當(dāng)新能源具備真正的投資性價(jià)比時(shí)，我們以一年維度分析，持有新能源和人工智能的投資收益誰(shuí)多誰(shuí)少還不一定?！卑⑷A說(shuō)道。
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