復(fù)星醫(yī)藥7月26日晚間發(fā)布的定向增發(fā)配售結(jié)果，馮柳以近20億元位列獲配名單首位，一舉成為了公司第三大股東。
且翻看馮柳的歷史持倉不難發(fā)現(xiàn)，醫(yī)藥股可謂是馮柳的“白月光”，每個季度的重倉標(biāo)的，醫(yī)藥股都占據(jù)了絕對的倉位。如其持股規(guī)模最重的醫(yī)藥股同仁堂，持倉市值已從2020年三季度末的13.49億元增至當(dāng)前的32.47億元。
馮柳參與復(fù)星醫(yī)藥定增
出手就浮盈2.56億
7月26日晚，復(fù)星醫(yī)藥發(fā)布《非公開發(fā)行A股股票發(fā)行情況報告書》，披露了最新定增情況，高毅資產(chǎn)明星基金經(jīng)理馮柳管理的高毅鄰山1號遠望基金以4761.9萬股位列獲配名單首位，獲配金額近20億元，鎖定期為6個月。同時成功獲配的還有UBS AG、中信證券、招商基金等知名機構(gòu)(見圖1)。
此次定向增發(fā)完成后，馮柳的高毅鄰山1號遠望基金將新進成為復(fù)星醫(yī)藥的第三大股東。雖然7月26日復(fù)星醫(yī)藥收出一根跌幅3.11%的陰線，但本輪定增42.00元/股的發(fā)行價還是較47.37元/股的最新收盤價存在一定的折價空間，由此讓馮柳實現(xiàn)了約2.56億元的浮盈。
圖1：此次定向增發(fā)后公司前十大股東情況
圖片來源：上市公司公告
除了定向增發(fā)落地，復(fù)星醫(yī)藥的動作可謂是十分活躍。
7月25日，河南真實生物科技有限公司(以下簡稱“真實生物”)的產(chǎn)品阿茲夫定片獲批成為首個國產(chǎn)新冠口服藥。當(dāng)日晚間，復(fù)星醫(yī)藥發(fā)布公告將獨家商業(yè)化首個國產(chǎn)新冠口服藥，稱公司控股子公司復(fù)星醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)與真實生物簽訂《戰(zhàn)略合作協(xié)議》，就推進雙方聯(lián)合開發(fā)并由復(fù)星醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)獨家商業(yè)化阿茲夫定片等事宜達成戰(zhàn)略合作(見圖2)。
圖2：復(fù)星醫(yī)藥與真實生物簽訂《戰(zhàn)略合作協(xié)議》
圖片來源：上市公司公告
利好消息發(fā)布后，公司股價7月26日開盤一度沖高大漲8%，不過收盤卻下跌了3.11%，頗有利好兌現(xiàn)成利空的味道。
但券商分析師們還是對合作給予了充分的認可。中信證券醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)首席分析師陳竹認為，復(fù)星醫(yī)藥全面布局新冠領(lǐng)域，有望協(xié)同貢獻業(yè)績彈性。中泰證券分析師祝嘉琦也表示，考慮到公司多款生物類似藥進入放量期，疊加復(fù)必泰、Cart等貢獻新增量，預(yù)計公司2022年~2024年營業(yè)收入分別為445億元、506億元、599億元，分別同比增長14.17%、13.70%、18.23%;歸母凈利潤分別為億元58億元、74億元、92億元，分別同比增長22.87%、27.02%、24.12%。“復(fù)星醫(yī)藥是國內(nèi)創(chuàng)新藥龍頭企業(yè)之一，創(chuàng)新藥進入集中收獲期，主業(yè)將結(jié)構(gòu)性改善重回增長。”祝嘉琦表示。
馮柳長期鐘情績優(yōu)醫(yī)藥股
重倉同仁堂為他大賺近20億
目前，上市A股中報披露仍僅是冰山一角，除了此次參與定向增發(fā)新進為復(fù)星醫(yī)藥第三大股東，馮柳的高毅鄰山1號遠望基金僅出現(xiàn)在了容知日新1家公司的前十大流通股東名單中。
但翻看歷史財報，馮柳其實對醫(yī)藥公司鐘情已久。今年一季度末，有24家公司的前十大股東/流通股東名單中出現(xiàn)了馮柳的身影，其中8家來自于醫(yī)藥板塊。
對于個股的持倉變動，期間馮柳對不同的醫(yī)藥股有增有減。羚銳制藥、益豐藥房、南微醫(yī)學(xué)得到了進一步增持;華潤三九、大參林、人福醫(yī)藥遭遇了不同規(guī)模的減持;同仁堂、信邦制藥一季度末的持倉與2021年年末沒有變化;惠泰醫(yī)療的大股東中則首次出現(xiàn)了馮柳的身影，高毅鄰山1號遠望基金138萬股的持倉位居公司第十大流通股股東。
且值得關(guān)注的是，雖然惠泰醫(yī)療尚未發(fā)布中報，但6月14日更新的數(shù)據(jù)顯示，馮柳的持倉已進一步小規(guī)模增加，最新150萬股的持倉進一步躍升至公司第八大流通股股東(見圖3)。
圖3：匯泰醫(yī)療6月14日最新前十大流通股東名單
圖片來源：Wind
從馮柳的操作來看，醫(yī)藥股一季度的市場表現(xiàn)情況或是其增減持的考量因素之一。比如馮柳減持規(guī)模較高的華潤三九，公司一季度股價漲幅累計達32.48%。而羚銳制藥、益豐藥房、南微醫(yī)學(xué)在今年一季度均表現(xiàn)為收跌。
但綜合來看，馮柳持倉的醫(yī)藥股普遍為績優(yōu)股。尤其是人福醫(yī)藥，公司去年一季度的歸母凈利潤增速為120.22%，今年一季度增至209.95%。羚銳制藥、華潤三九、同仁堂等6家公司今年一季度也均實現(xiàn)了業(yè)績的增長。
如果統(tǒng)計醫(yī)藥股為馮柳帶來的收益，同仁堂身為目前已知消息中馮柳倉位最重的醫(yī)藥股，一季度末馮柳的持倉為6500萬股，而2020年三季度末，馮柳首次現(xiàn)身同仁堂大股東名單時的持倉為5000萬股。2020年三季度末同仁堂的股價為26.98元，目前股價已上漲至49.95元，如果二季度期間沒有減持，大致測算，馮柳持有同仁堂的的身價已從13.49億元增至32.47億元(見附表)。
附表：馮柳一季度末重倉股表現(xiàn)
圖片來源：Wind
估值低、業(yè)績向好
醫(yī)藥“戴維斯雙擊”將至?
結(jié)合上交所發(fā)布的中報預(yù)披露時間，馮柳一季度末持有的醫(yī)藥公司目前均尚未發(fā)布正式中報，中報披露時間最早的為羚銳制藥，預(yù)計將在8月10日發(fā)布財報。而益豐藥房、大參林、惠泰醫(yī)療、同仁堂4家公司則是預(yù)計將在財報披露期的最后兩天才會正式遞交中期成績單。
結(jié)合中報業(yè)績預(yù)告來看，目前也僅有人福醫(yī)藥1家公司提前對上半年業(yè)績進行了預(yù)測，憑借集中資源發(fā)展既定專業(yè)細分領(lǐng)域，持續(xù)鞏固和強化在核心業(yè)務(wù)上的競爭優(yōu)勢，同時嚴(yán)格控制債務(wù)規(guī)模，優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，人福醫(yī)藥主營業(yè)務(wù)保持了穩(wěn)定增長。上半年業(yè)績預(yù)計實現(xiàn)凈利潤15.5億元~16.5億元，相較上年同期增長134%~149.09%。
觀察今年以來醫(yī)藥板塊的表現(xiàn)，整體13.08%的跌幅并無亮點，即使是4月27日~7月5日的市場整體反彈，板塊25.04%的漲幅雖然跑贏了同期市場均值，但也僅排在了申萬31個大類行業(yè)漲幅榜的第11位。
但也正因如此，醫(yī)藥板塊整體的估值在所有行業(yè)中占據(jù)優(yōu)勢，尤其是縱向?qū)Ρ葋砜?，目前醫(yī)藥生物指數(shù)(申萬，801150)的動態(tài)市盈率為24.83倍，遠低于其近五年的估值中樞36.28倍(見圖4)。
圖4：醫(yī)藥生物指數(shù)近五年估值一覽
圖片來源：Wind
低估值安全邊際確立，醫(yī)藥板塊的業(yè)績反轉(zhuǎn)或也將來臨。首創(chuàng)證券分析師王斌認為，疫情對藥品銷售和醫(yī)療服務(wù)的擾動是近期壓制醫(yī)藥板塊的重要因素。此前已有國產(chǎn)新冠疫苗、診斷試劑(核酸、抗原)和治療藥物(中藥、中和抗體)陸續(xù)獲批上市。此次，國產(chǎn)新冠小分子口服治療藥物的獲批上市將進一步豐富疫情防控手段?？诜》肿铀幬锞哂猩a(chǎn)成本低、使用便捷，療效受病毒突變株影響小和適應(yīng)癥廣(輕中癥患者、重癥住院患者)等特點，在抗“疫”中將發(fā)揮重大作用。同時也有助于醫(yī)院診療活動乃至社會生活恢復(fù)正常狀態(tài)，醫(yī)藥行業(yè)上市公司業(yè)績在今年第三季度有望迎來邊際改善，對醫(yī)藥板塊形成較大利好。
標(biāo)簽： 馮柳參與復(fù)星醫(yī)藥定增 績優(yōu)醫(yī)藥股 重倉同仁堂 定向增發(fā)配售
