近期多地實質(zhì)性放松地產(chǎn)調(diào)控，地產(chǎn)政策邊際繼續(xù)向好，一季度地產(chǎn)數(shù)據(jù)或逐步觸底。而作為和房地產(chǎn)行業(yè)息息相關(guān)的建筑材料行業(yè)熱度也將逐步回升。有分析人士指出，地產(chǎn)政策暖意融融，越來越多的政策和讓利將逐漸提振產(chǎn)業(yè)鏈信心。在前期地緣因素造成大幅下跌的基礎(chǔ)上，建材板塊有望迎來階段上漲，
德邦證券分析師閆廣指出，一季度低估值、穩(wěn)增長板塊望走出更強相對收益，進入3月份隨著需求進一步復(fù)蘇，水泥、玻璃有望拉開漲價序幕，業(yè)績預(yù)期上修將是當前周期板塊股價最大催化劑;其次，隨著各地實質(zhì)性放松地產(chǎn)調(diào)控，一季度地產(chǎn)有望觸底，而消費建材信用減值利空隨著年報季來臨也將逐步出盡，前期調(diào)整后的消費建材企業(yè)將再現(xiàn)新的配置良機，龍頭企業(yè)擁有自身優(yōu)勢，行業(yè)觸底后向上空間十足。
從大宗建材方面來看，寬貨幣穩(wěn)增長政策有望進一步發(fā)力，中期水泥需求和盈利有望共振修復(fù)。東吳證券分析師黃詩濤指出，2月經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示投資較強而水泥需求仍弱，我們判斷是穩(wěn)增長發(fā)力下項目審批和落地加快，資金投入進度已明顯加快，但新項目尚未貢獻實物需求。預(yù)計Q2或?qū)⑦M入階段性的實物需求高峰，中期水泥需求有望繼續(xù)修復(fù)。短期來看，由于錯峰實施良好，全國熟料庫位整體偏低，水泥庫位處于中位但已開始下降，疊加企業(yè)為轉(zhuǎn)嫁成本提價心態(tài)較強，預(yù)計此輪旺季提價節(jié)奏將領(lǐng)先需求的上升，沿長江、珠三角等核心市場具備較好的價格彈性。行業(yè)自律+潛在環(huán)保能耗約束使得行業(yè)供給能力收縮，行業(yè)產(chǎn)能利用率有望維持高位，盈利中樞維持中高位震蕩。2021年度5-8%的分紅收益率使得當前7倍的市盈率估值具有修復(fù)空間。
此前消費建材受需求放緩、原材料上行、現(xiàn)金流壓力等影響估值已處在歷史中樞偏下位置，在地產(chǎn)邊際放松預(yù)期、原料成本高位回落、壞賬計提和現(xiàn)金流風(fēng)險預(yù)期逐漸釋放之下，板塊整體有望迎來業(yè)績及估值修復(fù)。詩濤表示，參考消費建材板塊歷史經(jīng)驗和當前的競爭態(tài)勢來看，在地產(chǎn)行業(yè)資金緩和+信心從底部逐漸恢復(fù)的階段，部分公司或?qū)⒙氏冉柚李I(lǐng)先布局、經(jīng)營效率優(yōu)勢或融資加杠桿等進一步提升份額、進入新的擴張周期，發(fā)貨或訂單增速的拐點可作為右側(cè)信號。
地產(chǎn)投資前低后高的趨勢愈發(fā)明顯，大跌之后的“黃金底”值得重視，閆廣建議投資者首選有更長邏輯的消費建材，重點關(guān)注東方雨虹，偉星新材，科順股份以及建筑消防龍頭青鳥消防，切入儲能消防新藍海;其次關(guān)注旗濱集團，低估值、高分紅，積極布局光伏領(lǐng)域;最后是穩(wěn)增長鏈條，關(guān)注海螺水泥、華新水泥、上峰水泥。
潛力股精選
東方雨虹(002271)
公司防水材料產(chǎn)能在行業(yè)內(nèi)遙遙領(lǐng)先，具備明顯的規(guī)模優(yōu)勢，且產(chǎn)能布局進入加速期，與各地政府達成合作投資建設(shè)生產(chǎn)基地項目，產(chǎn)能輻射范圍持續(xù)擴大。經(jīng)歷二十余年發(fā)展，公司積累了充足的優(yōu)質(zhì)客戶資源，品牌認知度具備護城河優(yōu)勢。公司布局產(chǎn)業(yè)延伸，主業(yè)之外仍有增長驅(qū)動力。開源證券指出，公司是我國防水材料領(lǐng)域的龍頭，具備產(chǎn)能規(guī)模及品牌聲譽的領(lǐng)先優(yōu)勢，行業(yè)集中度的提升鑄就強者恒強的龍頭壁壘，公司通過渠道下沉及品類拓展加速擴充市場份額，業(yè)績增長韌性十足，有望持續(xù)與競爭者拉開差距，同時TPO光伏一體化有望開辟第二增長曲線，看好公司持續(xù)增長潛力。
偉星新材(002372)
公司是建材領(lǐng)域稀缺品種，十余年如一日初心不改地為消費者提供優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品與放心的服務(wù)，在消費家裝管材領(lǐng)域成就高端屬性，品牌溢價顯著，PPR產(chǎn)品毛利率維持在50%以上。在行業(yè)低谷期，公司優(yōu)異經(jīng)營質(zhì)量顯領(lǐng)頭羊成色。申港證券指出，公司零售渠道持續(xù)升級，在已有的29000余家銷售網(wǎng)點基礎(chǔ)上，每年增加1000-2000家網(wǎng)點。公司立足家裝水管基本盤，通過同心圓戰(zhàn)略布局家裝防水、凈水，逐步實現(xiàn)家裝涉水業(yè)務(wù)一體化，打開成長空間。未來住房市場向新建房與存量房改造并重轉(zhuǎn)變，消費家裝市場空間廣闊，我們認為公司有著長久的生命力。
科順股份(300737)
公司產(chǎn)能擴張步伐加快，根據(jù)2021-2023年產(chǎn)能規(guī)劃，公司明確提出產(chǎn)能將保持40%的復(fù)合增速，近年來加快產(chǎn)能建設(shè)步伐為“雙百億”營收的目標保駕護航。隨著產(chǎn)能相繼投產(chǎn)，公司浙江湖州生產(chǎn)基地與江蘇昆山、南通、安徽明光、山東德州、福建三明形成華東區(qū)域全覆蓋供應(yīng)網(wǎng)絡(luò)，提升公司在整個華東地區(qū)產(chǎn)品供給能力，區(qū)域市占率有望進一步提升。德邦證券指出，考慮到地產(chǎn)悲觀預(yù)期修復(fù)，行業(yè)有望觸底企穩(wěn)，同時保障性住房、基建端帶來結(jié)構(gòu)性的增量以及BIPV光伏屋頂推廣帶來的高分子防水材料需求，公司作為防水龍頭仍將保持穩(wěn)定增長。
海螺水泥(600585)
公司主要從事水泥熟料、骨料及混凝土生產(chǎn)銷售。2021年末熟料產(chǎn)能2.7億噸、水泥產(chǎn)能3.8億噸，單品牌水泥產(chǎn)能高居世界第一。2002-2020年歸母凈利潤從2.6億元升至351.3億元，復(fù)合增長率達31%。平安證券指出，公司兼具多方優(yōu)勢。其中公司華東、中南產(chǎn)能占比超七成，華東、兩廣地區(qū)產(chǎn)能市占率約21%、19%。2018年以來華東、中南水泥價格更高。此外，公司噸毛利長期處行業(yè)靠前水平，在市場下行期更具盈利保障。最后，新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展逐見成效，2021年光伏發(fā)電1.63億度，與主業(yè)實現(xiàn)良好協(xié)同發(fā)展。
華新水泥(600801)
公司在中國14省市及海外八國擁有水泥粉磨年產(chǎn)能1.16億噸、商品混凝土4380萬方、骨料1.54億噸、水泥包裝袋7億只及廢棄物處置553萬噸。公司水泥業(yè)務(wù)加快“出海”， 2021年成功完成贊比亞和馬拉維水泥并購資產(chǎn)交割，完成坦桑尼亞馬文尼工廠150萬噸水泥粉磨站改造。目前公司海外水泥產(chǎn)能達1219萬噸/年。民生證券指出，近期財政擴張，基建既不缺項目、也不缺資金，有望對沖經(jīng)濟下行壓力，基建鏈里關(guān)注水泥板塊抗通脹能力。百年華新煥發(fā)成長活力，骨料、環(huán)保、混凝土、海外等多維度培育增長機會，近期華中、西南區(qū)域水泥需求逐步恢復(fù)，價格調(diào)漲。
