海天醬油股票值得購買嗎?海天味業(yè)下跌原因分析
海天味業(yè)的股價從年初開始便一路陰跌，至今跌幅已接近30%，當下海天味業(yè)的市盈率TTM為44.55，市凈率PB為9.64。但筆者認為，當下的海天味業(yè)仍談不上便宜。首先參考A股中業(yè)績確定性最強、同為食品飲料龍頭的貴州茅臺，其當下PE為31.58、PB為9.59，海天味業(yè)的估值比貴州茅臺還略高。
從行業(yè)分類看，當下調(diào)味發(fā)酵品行業(yè)共14家上市公司，行業(yè)PE中值為53.88，海天當下估值44.55低于行業(yè)均值。但從PB上看，海天的市凈率仍為全行業(yè)最高，遠超行業(yè)PB均值3.76。
即便已經(jīng)暴跌，當下的海天味業(yè)股價仍談不上“便宜”，只能勉強稱得上“合理”，現(xiàn)價買入，仍不具有充足的安全邊際。
海天味業(yè)的未來展望
按照公司2022年給出的業(yè)績指引，公司計劃營業(yè)收入目標為 281.7 億元，歸母凈利目標為 68.2 億元。筆者認為這個業(yè)績對于海天味業(yè)的壓力并不算大。
海天味業(yè)當下最大的問題仍是估值過高，醬油已經(jīng)過了高速增長階段，難以給出向半導(dǎo)體一樣的高估值，海天未來所面臨的行業(yè)競爭更加激烈，按照68.2億元預(yù)計利潤和40倍PE計算，對應(yīng)的市值為2728億，但若按照30倍的PE計算，那么對應(yīng)的市值是2046億元。
對比當下公司市值2710.8億元，足見海天味業(yè)現(xiàn)在的股價仍不便宜，投資者此時不應(yīng)當盲目抄底買入，避免掉入“價值陷阱”。
