新能源大趨勢下
逆勢擴(kuò)產(chǎn)或?yàn)?ldquo;輸血救命”
隨著新能源汽車市場化進(jìn)程的加快,以及我國力爭2030年前實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰、2060年前實(shí)現(xiàn)碳中和的背景下,汽車市場正經(jīng)歷著一輪巨震。
2021年10月,國務(wù)院接連下發(fā)《2030年前碳達(dá)峰行動(dòng)方案》、《中國應(yīng)對(duì)氣候變化的政策與行動(dòng)》白皮書等有關(guān)“雙碳”的系列政策指導(dǎo)意見,均指出要加大新能源汽車推廣應(yīng)用力度、大力推廣新能源汽車,逐步降低傳統(tǒng)燃油汽車在新車產(chǎn)銷和汽車保有量中的占比等內(nèi)容。此外,國務(wù)院在2020年11月發(fā)布的《新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃(2021-2035年)》中指出,到2025年,新能源汽車新車銷售量將達(dá)到汽車新車銷售總量的20%左右。
由上述諸多政策可見,新能源汽車逐步擠壓并替代燃油車是大勢所趨,然而,恒勃股份的主要產(chǎn)品為內(nèi)燃機(jī)進(jìn)氣系統(tǒng)及配件,主要應(yīng)用于燃油車以及新能源混合動(dòng)力車,而電動(dòng)汽車則是以電池和電機(jī)作為動(dòng)力源,不存在進(jìn)氣系統(tǒng)和炭罐。在全球碳中和的浪潮下,新能源汽車市場的持續(xù)爆發(fā)勢必會(huì)對(duì)恒勃股份的主營業(yè)務(wù)產(chǎn)生沖擊,因此,恒勃股份所處賽道存在被市場淘汰的風(fēng)險(xiǎn),而在未來,公司也將面臨由燃油車產(chǎn)銷下滑所導(dǎo)致的市占率和產(chǎn)能需求下滑的危機(jī)。
但出乎意料的是,恒勃股份卻打算在募投項(xiàng)目中逆勢擴(kuò)產(chǎn)。根據(jù)招股書,恒勃股份計(jì)劃募集資金5.28億元,其中47.33%用于補(bǔ)充流動(dòng)資金項(xiàng)目,42.51%用于擴(kuò)產(chǎn)汽車進(jìn)氣系統(tǒng)和燃油蒸發(fā)污染物控制系統(tǒng)項(xiàng)目,其余10.15%用于研發(fā)及數(shù)據(jù)中心建設(shè)項(xiàng)目。
表3 募資項(xiàng)目及資金狀況(單位:萬元)
來源:招股書
一半資金補(bǔ)流,另外一半則逆勢擴(kuò)產(chǎn),“豪賭”傳統(tǒng)燃油車市場。對(duì)于兩項(xiàng)擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目實(shí)施的必要性,恒勃股份表示,是為了擴(kuò)大公司業(yè)務(wù)規(guī)模,滿足日益增長的市場需求,但從整體政策環(huán)境和行業(yè)發(fā)展趨勢來看,無論是國內(nèi)還是國外,新能源上行的發(fā)展趨勢已經(jīng)十分明顯,公司產(chǎn)品所適用的燃油車和混合動(dòng)力車未來市場或?qū)⒊掷m(xù)遭受擠壓,所擴(kuò)產(chǎn)的項(xiàng)目預(yù)計(jì)業(yè)績或也很難達(dá)成。那么,恒勃股份究竟為何要逆勢擴(kuò)張?這難免令人懷疑其急于上市背后的真正原因到底是什么?
從恒勃股份的資金狀況分析,上述疑點(diǎn)的答案,或許是為了“輸血救命”。
據(jù)招股書披露,截至2021年6月末,公司持有貨幣資金2757.38萬元,短期借款和一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)為2757.02萬元,兩者基本相當(dāng)。而2018年至2021年上半年,恒勃股份的資產(chǎn)負(fù)債率(母公司)分別為69.14%、57.76%、48.39%和 36.91%,對(duì)比同行業(yè)可比公司來看,恒勃股份招股書選定的安徽鳳凰、華原股份、天普股份及浙江仙通四家公司同期的資產(chǎn)負(fù)債率均值分別為22.33%、25.99%、27.13%和29.80%。雖然恒勃股份的資產(chǎn)負(fù)債率逐年下降,但仍然高于同行業(yè)可比公司均值。
從流動(dòng)比率來看,報(bào)告期內(nèi),恒勃股份的流動(dòng)比率分別為0.81、0.94、1.23、1.57,同行業(yè)可比公司均值分別為3.78、3.12、3.76、3.77;速動(dòng)比率分別為0.47、0.59、0.89、1.1,同行業(yè)可比公司平均值分別為2.54、2.22、2.97、2.58。無論是流動(dòng)比率還是速動(dòng)比率,恒勃股份的水平均遠(yuǎn)低于同行業(yè)可比公司均值。
由此足以看出,恒勃股份的短期償債能力在同行業(yè)可比公司中是較弱的,因此,公司亟需開拓新的融資渠道來緩解資金緊張的狀況,降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
綜上來看,恒勃股份所處行業(yè)處于萎縮趨勢之下,逆勢擴(kuò)產(chǎn)后,公司是否真的能持續(xù)增長?已投入5000萬元的口罩相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈,發(fā)展?fàn)顩r如何,是否能成為推動(dòng)其業(yè)務(wù)發(fā)展的第二動(dòng)力?如今,償債能力弱于同行的恒勃股份,此次沖刺IPO的真實(shí)目的到底是什么?這些問題均需公司作出進(jìn)一步詳細(xì)解釋。
(文中提及個(gè)股僅為舉例分析,不做買賣建議。)
上一頁 1 2 3 下一頁