隨著國內(nèi)疫情防控逐漸常態(tài)化，線下旅游需求快速修復，旅游經(jīng)濟復蘇從出臺政策扶持逐漸進入政策落地落實階段。人民銀行、文化和旅游部聯(lián)合印發(fā)的《關于金融支持文化和旅游行業(yè)恢復發(fā)展的通知》，從減稅降費等直接紓困政策轉(zhuǎn)向調(diào)降融資貸款壓力的間接性幫扶工具。此外，核酸結果全國互認有望進一步釋放被抑制的旅游需求，短期內(nèi)旅游經(jīng)濟仍有上行潛力。
中航證券分析師裴伊凡認為，在即將到的國慶長假，以有效精準的疫情防控為前提,疊加消費刺激政策利好不斷出臺，線下消費和出行需求有望加速釋放。結合當前防疫形勢，短途游、微度假將成為近期旅游首選，本地景區(qū)、主題玩法、鄉(xiāng)村民宿、露營、夜游多創(chuàng)新型休閑旅游形式有望繼續(xù)受熱捧,細分行業(yè)龍頭公司直接分享行業(yè)復蘇帶來的業(yè)績提振。
細分領域中，裴伊凡建議投資者關注國內(nèi)旅游行業(yè)的恢復開始將以短途、定制、休閑游為主，看好優(yōu)質(zhì)景區(qū)和旅游產(chǎn)業(yè)鏈完善的中青旅、天目湖、宋城演藝等;出境游市場尚未重啟,但隨著未來有望迎來更多積極因素促進跨境旅游市場恢復與發(fā)展，建議關注眾信旅游、凱撒旅業(yè);疫情擾動短期業(yè)績，龍頭酒店逆勢擴張，開店持續(xù)放量，不斷夯實內(nèi)功，頭部效應凸顯，一旦出行需求釋放，將直接受益行業(yè)復蘇，周期反轉(zhuǎn)在望，業(yè)績彈性可期，建議關注錦江酒店、首旅酒店、君亭酒店等。
潛力股精選
中青旅(600138)
公司上半年業(yè)績出現(xiàn)虧損主要是北京、上海等城市受疫情擾動致使公司經(jīng)營承壓所致。公司整合營銷業(yè)務穩(wěn)中求進，旅行社和酒店業(yè)務尚待恢復。隨防疫精準發(fā)展公司運營恢復常態(tài)，公司各項費用率表現(xiàn)有望接近疫情前同期水平，并在降本增效推進下不斷減少。民生證券指出，公司受疫情擾動業(yè)績承壓，但隨國內(nèi)疫情防控形勢逐步穩(wěn)定，公司受疫情擾動承壓的旅游產(chǎn)品服務、整合營銷服務、景區(qū)經(jīng)營及酒店業(yè)務有望快速恢復。此外景區(qū)經(jīng)營業(yè)務在旅游行業(yè)周邊游、休閑游發(fā)展趨勢以及濮院景區(qū)投入運營兩大因素推動下，客流空間有望持續(xù)擴大，景區(qū)經(jīng)營業(yè)務后續(xù)有望成為利潤增長主驅(qū)動力。
宋城演藝(300144)
公司上半年財務數(shù)據(jù)再次印證宋城商業(yè)模式的優(yōu)越性，即由于每個項目投入額并不大，以及近幾年進行人員組織結構優(yōu)化，使得各項目收入受疫情影響大幅減少時也不會產(chǎn)生巨額虧損。興業(yè)證券指出，值得關注的是公司為后續(xù)復園所做的準備工作，尤其是節(jié)目內(nèi)容的創(chuàng)新。首先是持續(xù)改造已有節(jié)目，上半年重點改版升級《西安千古情》、《上海千古情》，全面升級《上海顏色》和《餐飲秀》劇本內(nèi)容;此外是持續(xù)創(chuàng)作新節(jié)目，全新編創(chuàng)《大唐絕戀》、《大禹治水》、《WA!海洋》、《藍色之戀》等新劇目。豐富園區(qū)內(nèi)容對提高項目吸引力，提升復購率意義重大，其效果后續(xù)大范圍復園后值得關注。
錦江酒店(600754)
公司受疫情沖擊與新開店放緩拖累，境內(nèi)收入同比下滑，但境外業(yè)務則表現(xiàn)出強勢復蘇的態(tài)勢。公司預計下半年營業(yè)收入60-65億元，同比增長 0%-8%，其中境內(nèi)收入預計同比下降10%-1%，境外營收預計同比增長30%-37%。如按公司對下半年的收入預估，則今年營業(yè)收入同比變動-2.61%至1.80%，其中境外營業(yè)收入同比增長47.32%-51.77%。國海證券指出，公司擬發(fā)行GDR并申請于瑞交所上市，擬新增的基礎證券A股股票不超過2億股。所募集資金擬用于拓展及升級主營業(yè)務，進一步推進國際化布局，進行戰(zhàn)略收購和補充營運資金等。
首旅酒店(600258)
公司為國內(nèi)排名第三的酒店龍頭，2016年合并如家酒店集團后，形成低中高端全覆蓋的品牌矩陣。2022年第二季度，公司經(jīng)營數(shù)據(jù)開始回升，疫后復蘇勢頭強勁。東亞前海證券指出，公司2022年預計新開店1300-1400家，2022年上半年新開店342家，儲備店1899家，考慮公司歷年開店計劃完成度較高，以及儲備店數(shù)量充足，目標有望順利實現(xiàn)。預計隨著疫后修復進程啟動，住宿需求回升，開店進程有望提速。整體而言，公司背靠國資，擴店速度快，中高端品牌序列進一步拓寬，看好輕管理模式酒店擴張，以及系列單體酒店并入后帶來的業(yè)績提振。
