從歷史上看，人口政策放松會帶來主題投資機會。2013年我國實施單獨二孩政策，2016年全面二孩政策放開，2021年三孩政策落地，在三次政策放松時，二級市場上相關(guān)概念股都有著不錯的表現(xiàn)。
3月5日，十三屆全國人大五次會議在北京召開，國務(wù)院總理李克強作政府工作報告。今年的政府工作報告中指出，完善三孩生育政策配套措施，將3歲以下嬰幼兒照護(hù)費用納入個人所得稅專項附加扣除，發(fā)展普惠托育服務(wù)，減輕家庭養(yǎng)育負(fù)擔(dān)。受利好刺激，三孩概念股紛紛走強，雖然隨后出現(xiàn)分化，但在資金推動下相關(guān)概念股仍有上行動力。
整體來看，三孩政策放開及配套政策落地完善，有望帶來新生兒數(shù)量增加，對零售消費領(lǐng)域中與生育消費場景相關(guān)的細(xì)分行業(yè)將有明顯促進(jìn)。在嬰兒消費領(lǐng)域，奶粉行業(yè)無疑最為受益。有行業(yè)人士指出，雖然我國嬰配奶粉銷量存在下滑預(yù)期，但隨著三孩政策放開，可在一定程度上支撐出生率，嬰配奶粉行業(yè)整體銷量或趨于平穩(wěn)，均價持續(xù)增長下，奶粉行業(yè)可享受三孩政策放開的紅利。此外，近年來國產(chǎn)奶粉品牌接受度提升、母嬰渠道興起，在政策利好釋放下，國產(chǎn)品牌發(fā)展?jié)摿^大。
除奶粉市場外，東莞證券分析師魏紅梅表示，三孩政策有望推動新生兒出生數(shù)量增加，將利好相關(guān)母嬰板塊、兒童用品和食品等板塊。從市場規(guī)模來看，新生兒數(shù)量增加有利于提升童裝、玩具、母嬰用品等行業(yè)的市場容量。從市場格局來看，市場擴容在一定程度上可緩解相關(guān)行業(yè)的價格戰(zhàn)形勢。
從相關(guān)概念股來看，貝因美、伊利股份、嘉必優(yōu)、安奈兒、金發(fā)拉比、奧飛娛樂、高樂股份、沐邦高科、中順潔柔、葵花藥業(yè)、一品紅等被業(yè)內(nèi)普遍看好。
貝因美(002570) 業(yè)績有望逐步恢復(fù)
公司產(chǎn)品基本覆蓋主流價格帶，研發(fā)實力強勁，目前獲注冊配方數(shù)位于行業(yè)前列，產(chǎn)品美譽度高。品牌定位“育兒專家”，與消費者建立情感聯(lián)結(jié)，品牌認(rèn)知度高。行業(yè)端呈現(xiàn)高端化和渠道下沉的趨勢，國產(chǎn)品牌有望在渠道下沉中借助母嬰渠道的優(yōu)勢提升市占率，奶粉行業(yè)競爭格局存在迭代，公司在行業(yè)端仍存在重回第一梯隊的機會。信達(dá)證券指出，短期疫情影響下，國外品牌市占率有所下滑，國產(chǎn)品牌有望憑借在低線城市的渠道優(yōu)勢提升市占率。公司品牌和產(chǎn)品具備高勢能，過去陷入調(diào)整主要是渠道終端混亂，而隨著創(chuàng)始人重回管理層，并對內(nèi)部管理組織進(jìn)行變革，新零售策略下有望重新理順渠道提振收入，在降費增效的改革策略下，利潤端也有望逐步恢復(fù)。
嘉必優(yōu)(688089)市占率提升空間大
公司股權(quán)激勵方案落地，2022-2024年收入考核復(fù)合增長25%以上，對除董事長以外的48名核心骨干人員授予180萬股限制性股票。和2015年股權(quán)激勵相比，公司本輪激勵覆蓋面大致相同，保持廣泛的覆蓋面，原則上向核心的技術(shù)人才和骨干人才傾斜。未來三年是公司發(fā)展提速，實現(xiàn)國際市場、智能制造、完善技術(shù)平臺的關(guān)鍵時期，股權(quán)激勵推出有望激勵員工斗志，更好提振公司發(fā)展信心。開源證券指出，奶粉新國標(biāo)已于2021年2月份落地，執(zhí)行后預(yù)計將帶動ARA與DHA 需求約一倍以上的提升，增強公司業(yè)績確定性，2022年新國標(biāo)訂單呈現(xiàn)加速趨勢。同時隨著2023年帝斯曼專利到期后，中長期看，國際市場公司份額仍有大幅提升空間。
一品紅(300723)兒童制劑管線豐富
公司受益凱萊克林、馥感啉等產(chǎn)品的持續(xù)高成長，自研產(chǎn)品營收占比提至87%，營銷網(wǎng)絡(luò)基本完成全國覆蓋，公司近年自研產(chǎn)品收入有望持續(xù)30%增長。此外，公司兒童專科制劑產(chǎn)品管線豐富，特殊制劑研發(fā)平臺和合作引入品種漸入收獲期。方正證券指出，公司建有以藥物微粉化技術(shù)、顆粒掩味技術(shù)、延遲釋放技術(shù)、微丸包衣技術(shù)和精準(zhǔn)化給藥等核心技術(shù)為主的特殊制劑技術(shù)平臺，開發(fā)兒童給藥高端特殊制劑，現(xiàn)有兒童獨家品種13個，產(chǎn)品涵蓋70%以上兒童疾病，管線豐富。公司布局的滴劑、干混懸劑及顆粒等兒童用藥適宜劑型藥品陸續(xù)上市漸入收獲期，祛痰一線用藥鹽酸氨溴索滴劑、乙酰吉他霉素干混懸劑及孟魯司特鈉顆粒已獲批上市。
伊利股份(600887)奶粉業(yè)務(wù)升勢迅猛
公司要約收購澳優(yōu)乳業(yè)取得成功，公司共持有或控制澳優(yōu)乳業(yè)已發(fā)行總股份的約52.70%，標(biāo)志著公司正式成為中國奶粉行業(yè)的兩大巨頭之一。信達(dá)證券指出，過去兩年，公司奶粉業(yè)務(wù)市占率不斷提升，由2020年初的5.80%提升至2021年9月的8%，2021年前三季度增速超30%，上升勢頭迅猛。此次收購成功，公司將與澳優(yōu)乳業(yè)在多個方面形成協(xié)同，通過自有品牌金領(lǐng)冠和澳優(yōu)相關(guān)品牌分別沖擊中高端和超高端嬰配粉市場，強化伊利在奶粉市場中期突圍的戰(zhàn)略，改寫乳制品第一大子品類的競爭格局。整體來看，疫情之下白奶需求旺盛，公司以液態(tài)乳業(yè)務(wù)壓倉，以毛銷差提升及奶粉業(yè)務(wù)增長為中短期看點，期待明確且附帶超預(yù)期可能。
奧飛娛樂(002292)動漫玩具龍頭公司
公司作為中國動漫玩具的龍頭公司，深耕本土市場多年。深入發(fā)展的“IP+全產(chǎn)業(yè)鏈”合作模式，從IP運營到后端潮玩手辦衍生，長線精品運營，踐行從“產(chǎn)品打造”到“產(chǎn)業(yè)制造”，2022年國民級IP喜羊羊登陸大熒幕及后續(xù)電影上映有望帶來業(yè)績彈性;新業(yè)務(wù)端，公司依托IP優(yōu)勢，在阿里、丸卡平臺發(fā)售數(shù)字藏品獲得較好成績，也進(jìn)一步打開公司優(yōu)質(zhì)IP的長尾變現(xiàn)。華鑫證券指出，公司自身內(nèi)容品牌市場影響力及和經(jīng)銷商的良好合作關(guān)系均為下一步再 發(fā) 展 奠 定 堅 實 基 礎(chǔ) ， 同 時 ，2020-2021年從疫情影響到后疫情時代下回暖從收入角均顯，利潤端看公司2022-2023年新增量業(yè)務(wù)加持下，有望扭虧到新增。
中順潔柔(002511)盈利能力行業(yè)領(lǐng)先
公司是國內(nèi)生活用紙行業(yè)內(nèi)第一梯隊成員，與另外三家相比起步最晚但發(fā)展迅速，毛利率已躍居首位。公司近年來關(guān)注多元化產(chǎn)品布局，注重提升個護(hù)類高毛利產(chǎn)品的市場占比，未來毛利率仍有上升空間。申港證券指出，產(chǎn)品方面，公司持續(xù)增加研發(fā)投入支撐其產(chǎn)品多元化發(fā)展，不斷提升高端、高毛利產(chǎn)品及非卷紙類別的銷售占比，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。渠道方面，傳統(tǒng)經(jīng)銷商渠道、大型連鎖賣場渠道、商用消費品渠道、電商渠道、新零售渠道、母嬰渠道六大渠道齊頭并進(jìn)，其中電商渠道增速較快。產(chǎn)能方面，公司正逐步布局全國性產(chǎn)能，以每年約10萬噸的速度穩(wěn)步擴張，2022年產(chǎn)能或?qū)④S升至行業(yè)第三，且仍具上升空間。營銷方面，公司增加廣告投放，并預(yù)計于2022年調(diào)整產(chǎn)品價格。
標(biāo)簽： 再迎利好 嘉必優(yōu)市占率 提升空間 兒童制劑
