2021 年 下 半 年以來，在能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型加速的大背景下，新型儲(chǔ)能相關(guān)政策逐步落地，產(chǎn)業(yè)發(fā)展逐步 進(jìn) 入 快 車 道 。 此前，能源局先后印發(fā)《關(guān)于加快推動(dòng)新型儲(chǔ) 能 發(fā) 展 的 指 導(dǎo) 意見》、《新型儲(chǔ)能項(xiàng)目管 理 規(guī) 范 ( 暫行) 》， 對(duì) 2025 及2030 年儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)同時(shí)提出定量及定性的目標(biāo)。
配儲(chǔ)比例被提到新高度
近日，《“十四五”新型儲(chǔ)能發(fā)展實(shí)施方案》落地，文件提出發(fā)展目標(biāo)到2025年，新型儲(chǔ)能由商業(yè)化初期步入規(guī)?；l(fā)展階段、具備大規(guī)模商業(yè)化應(yīng)用條件。新型儲(chǔ)能技術(shù)創(chuàng)新能力顯著提高、核心技術(shù)裝備自主可控水平大幅提升，標(biāo)準(zhǔn)體系基本完善。產(chǎn)業(yè)體系日趨完備，市場(chǎng)環(huán)境和商業(yè)模式基本成熟。隨著重磅規(guī)劃的陸續(xù)出臺(tái)，各地的儲(chǔ)能保障政策進(jìn)一步擴(kuò)容，截至目前，已有超過20個(gè)省份明確了配套儲(chǔ)能設(shè)備的規(guī)格要求，并明確規(guī)定配儲(chǔ)比例與配置時(shí)長(zhǎng)要求。
方正證券分析師張文臣指出，本次出臺(tái)的《“十四五”新型儲(chǔ)能發(fā)展實(shí)施方案》，在成本、價(jià)格、機(jī)制、標(biāo)準(zhǔn)等諸多方面進(jìn)一步明確目標(biāo)。當(dāng)前，儲(chǔ)能的各類應(yīng)用模式正在發(fā)展中不斷調(diào)整和完善。雖然仍有不少困難，但儲(chǔ)能的發(fā)展?jié)摿桶l(fā)展前景已經(jīng)不容置疑。隨著全球用電量上升，儲(chǔ)能的市場(chǎng)空間會(huì)進(jìn)一步打開。通過對(duì)全球各個(gè)細(xì)分領(lǐng)域的儲(chǔ)能市場(chǎng)規(guī)模測(cè)算，預(yù)計(jì)2021-2025，全球儲(chǔ)能市場(chǎng)規(guī)模復(fù)合增長(zhǎng)率有望達(dá)到50%。在市場(chǎng)空間方面，據(jù)行業(yè)人士預(yù)測(cè)，到2025年，我國(guó)儲(chǔ)能投資市場(chǎng)空間將達(dá)到0.45萬億元，2030年增長(zhǎng)到1.30萬億元左右，增速驚人。
行業(yè)龍頭紛紛押寶
作為重要的賽道，A股市場(chǎng)的儲(chǔ)能板塊反復(fù)走強(qiáng)，而今年以來，在美聯(lián)儲(chǔ)加息周期市場(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)向的背景下，儲(chǔ)能板塊出現(xiàn)明顯回調(diào)，這是不是機(jī)會(huì)?光大證券分析師殷中樞指出，這一階段的回調(diào)之后，整個(gè)板塊的估值已經(jīng)回歸合理區(qū)間。整體來看，儲(chǔ)能行業(yè)高增長(zhǎng)趨勢(shì)不改，預(yù)計(jì)2022年行業(yè)增速將超過100%。儲(chǔ)能行業(yè)當(dāng)前正處于加速發(fā)展期，國(guó)內(nèi)外儲(chǔ)能發(fā)展均大幅提速。我們預(yù)計(jì)2021-2023年全球電化學(xué)儲(chǔ)能裝機(jī)量約20-25、50、80GWh。與電新其它板塊相比，儲(chǔ)能仍為增速最快的細(xì)分賽道。
隨著《“十四五”新型儲(chǔ)能發(fā)展實(shí)施方案》的發(fā)布，行業(yè)增速有望加速向上，產(chǎn)業(yè)由商業(yè)化初期步入規(guī)?；l(fā)展階段，寧德時(shí)代、德賽電池、科信技術(shù)等紛紛開始重點(diǎn)押寶儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)。開源證券分析師劉強(qiáng)指出，儲(chǔ)能處于發(fā)展初期，2022年將充分享受后周期彈性。從核心成長(zhǎng)角度看，重點(diǎn)關(guān)注價(jià)值量占比高的環(huán)節(jié)，寧德時(shí)代、比亞迪、陽光電源等受益;確定性角度看，短期海外家儲(chǔ)盈利較好，中長(zhǎng)期關(guān)注電源側(cè)儲(chǔ)能打開增長(zhǎng)的二次曲線，派能科技等受益;彈性角度看，儲(chǔ)能收入占比高、彈性好的公司包括電池領(lǐng)域的鵬輝能源等，逆變器領(lǐng)域的德業(yè)股份等。
潛力股精選
寧德時(shí)代(300750)
公司2021年四季度業(yè)績(jī)預(yù)告歸母凈利潤(rùn)中值環(huán)增130%大超市場(chǎng)預(yù)期，公司在加速折舊情況下，仍具備超強(qiáng)盈利能力，不僅僅來自提前鎖定原材料而具備一定低價(jià)原材料庫(kù)存，更多來自超強(qiáng)的供應(yīng)鏈管理能力、規(guī)模化生產(chǎn)以及持續(xù)的技術(shù)進(jìn)步。預(yù)計(jì)2022年上半年公司電池毛利率基本保持20%左右，2022年二季度碳酸鋰價(jià)格高位穩(wěn)定，且年中后部分材料價(jià)格松動(dòng)，疊加公司技術(shù)和規(guī)模化優(yōu)勢(shì)，預(yù)計(jì)2022年下半年公司動(dòng)力電池盈利水平有望迎來拐點(diǎn)。東吳證券指出，考慮到2022年仍為全球電動(dòng)車銷量大年，疊加儲(chǔ)能持續(xù)大幅增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)公司2022年總體出貨量有望達(dá)到300gwh，其中儲(chǔ)能50gwh，動(dòng)力250gwh，持續(xù)翻番以上增長(zhǎng)，且全球裝機(jī)市占率將進(jìn)一步提升至35%以上，增長(zhǎng)彈性遠(yuǎn)超海外電池企業(yè)。公司近期因各類謠言股價(jià)錯(cuò)殺，估值回調(diào)至歷史底部。公司2022年在手訂單充足，出貨量及業(yè)績(jī)有望繼續(xù)翻番增長(zhǎng)，當(dāng)前估值明顯低估。
陽光電源(300274)
公司作為國(guó)內(nèi)最大的太陽能光伏逆變器制造企業(yè)之一，核心產(chǎn)品光伏逆變器市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)明顯，光伏逆變器業(yè)務(wù)在海外多個(gè)地區(qū)市占率穩(wěn)居前列。從光儲(chǔ)業(yè)務(wù)的收入結(jié)構(gòu)看，公司前三季度海外的收入占比達(dá)到80%，海外已成為公司重要出貨市場(chǎng)。在儲(chǔ)能方面，公司主要從事儲(chǔ)能系統(tǒng)集成，從2014年即開始發(fā)力，已形成PACK、PCS、EMS、BMS之間深度耦合性集成技術(shù)，確保整個(gè)儲(chǔ)能系統(tǒng)的安全運(yùn)行。萬和證券指出，國(guó)家能源局明確新型儲(chǔ)能和用戶可調(diào)節(jié)負(fù)荷被正式列為并網(wǎng)主體，意味著在并網(wǎng)運(yùn)行和輔助服務(wù)上，新型儲(chǔ)能將獲得獨(dú)立的主體資格。同時(shí)國(guó)內(nèi)十余省份陸續(xù)出臺(tái)“強(qiáng)配”政策，儲(chǔ)能將迎來快速發(fā)展的黃金時(shí)期。儲(chǔ)能已成為公司快速增長(zhǎng)的業(yè)務(wù)之一，后續(xù)增長(zhǎng)有望持續(xù)。公司持續(xù)聚焦縱深方向技術(shù)研發(fā)，推進(jìn)光伏、儲(chǔ)能、風(fēng)電的轉(zhuǎn)換融合以及產(chǎn)品創(chuàng)新，針對(duì)整縣推進(jìn)分布式國(guó)家戰(zhàn)略，推出全場(chǎng)景解決方案，引入“光儲(chǔ)充一體化”模式，全方位布局分布式光伏電站。未來公司有望在系統(tǒng)技術(shù)與市場(chǎng)開發(fā)上繼續(xù)保持競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
派能科技(688063)
公司是國(guó)內(nèi)少數(shù)同時(shí)具備電芯、模組、電池管理系統(tǒng)、能量管理系統(tǒng)等儲(chǔ)能核心部件自主研發(fā)和制造能力的企業(yè)，深耕磷酸鐵鋰電池儲(chǔ)能市場(chǎng)數(shù)十載。2017年以來公司把握海外用戶側(cè)儲(chǔ)能市場(chǎng)機(jī)遇，大力拓展境外優(yōu)質(zhì)客戶，實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展，成長(zhǎng)為全球家用儲(chǔ)能市場(chǎng)的龍頭企業(yè)之一。華創(chuàng)證券指出，在行業(yè)中公司具有多重競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。其中，公司垂直產(chǎn)業(yè)鏈布局，聚焦家用儲(chǔ)能細(xì)分市場(chǎng)，2017年起把握住海外家儲(chǔ)發(fā)展機(jī)遇，整體先發(fā)優(yōu)勢(shì)顯著;此外，各國(guó)推出不同的刺激政策推動(dòng)儲(chǔ)能市場(chǎng)高速發(fā)展，目前儲(chǔ)能市場(chǎng)空間基數(shù)小，成長(zhǎng)性強(qiáng)，確定性高，可以預(yù)見未來隨著儲(chǔ)能市場(chǎng)空間變大，全產(chǎn)業(yè)鏈公司均將受益。整體來看，公司產(chǎn)能穩(wěn)步提升，2021年底電芯產(chǎn)能已達(dá)3GWH。2020年，公司已形成年產(chǎn)1GWh電芯產(chǎn)能和年產(chǎn)1.15GWh電池系統(tǒng)產(chǎn)能，隨著募投項(xiàng)目的逐步實(shí)施，公司2021年底將形成3GWh的電芯年產(chǎn)能，我們估算2023年底公司將具有5Gwh電芯產(chǎn)能以及6Gwh儲(chǔ)能系統(tǒng)產(chǎn)能。
鵬輝能源(300438)
公司鋰離子電池業(yè)務(wù)全方位覆蓋圓柱、方型和軟包，2021年底公司總產(chǎn)能有望達(dá)16.3GWh，其中動(dòng)力電池3.6GWh，儲(chǔ)能電池5.6GWh，儲(chǔ)能成為公司未來主要業(yè)務(wù)方向，同時(shí)規(guī)劃常州、柳州工廠遠(yuǎn)期產(chǎn)能達(dá)11GWh、20GWh。后續(xù)成本上漲向下游傳導(dǎo)過程中，電池環(huán)節(jié)盈利有望改善，業(yè)績(jī)拐點(diǎn)將現(xiàn)。東方證券指出，以新能源為主體的電力結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型催生電化學(xué)儲(chǔ)能市場(chǎng)，預(yù)計(jì)至2025年新增裝機(jī)達(dá)221.5GWh，復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)53.3%。從特點(diǎn)上看表前市場(chǎng)空間大，電芯企業(yè)參與其中有望迅速提升規(guī)模，而表后市場(chǎng)ToC屬性，電芯利潤(rùn)率高于一般動(dòng)力電池。公司2015年起布局儲(chǔ)能業(yè)務(wù)，覆蓋海外家儲(chǔ)、國(guó)內(nèi)發(fā)電側(cè)、通信基站等多種應(yīng)用場(chǎng)景，2021年前三季度公司儲(chǔ)能業(yè)務(wù)收入已達(dá)10.54億元，同比增長(zhǎng)145%，收入占比高達(dá)27%。在未來10年儲(chǔ)能市場(chǎng)高速擴(kuò)容的β下，我們認(rèn)為公司α有望助力實(shí)現(xiàn)更快增長(zhǎng)。
科信技術(shù)(300565)
公司是國(guó)內(nèi)技術(shù)領(lǐng)先的網(wǎng)絡(luò)能源企業(yè)，是國(guó)內(nèi)少數(shù)同時(shí)具備電池系統(tǒng)、電源系統(tǒng)等網(wǎng)絡(luò)能源核心軟硬件自主研發(fā)和生產(chǎn)的企業(yè)，可以給通信基站、數(shù)據(jù)中心、工商業(yè)等場(chǎng)景提供“一站式”的網(wǎng)絡(luò)能源解決方案。公司目前是國(guó)內(nèi)三大運(yùn)營(yíng)商5G基站和數(shù)據(jù)中心能耗管理的合作方，是諾基亞和愛立信全球網(wǎng)絡(luò)能源合作方，公司還與贛鋒鋰業(yè)合作建設(shè)鋰電池生產(chǎn)線，使公司具備獨(dú)立自主生產(chǎn)通信鋰電池的能力，提供與現(xiàn)有通信網(wǎng)絡(luò)設(shè)備相配套的鋰電池通信能源系統(tǒng)。在商業(yè)儲(chǔ)能領(lǐng)域，子公司科信聚力推出壁掛式家儲(chǔ)解決方案、便攜式移動(dòng)儲(chǔ)能方案、可擴(kuò)展式家用儲(chǔ)能系統(tǒng)等多款產(chǎn)品，不僅美觀便捷，應(yīng)用靈活，還能削峰填谷，穩(wěn)定供電，為千家萬戶送去更加清潔環(huán)保、成本低廉的能源解決方案。在工商業(yè)儲(chǔ)能應(yīng)用方面，科信聚力聚焦大型儲(chǔ)能應(yīng)用，推出非步入式大型集裝箱儲(chǔ)能，綜合能量密度提升10%，綜合成本降低20%。(本報(bào)記者 林珂)
標(biāo)簽： 新型儲(chǔ)能 站上風(fēng)口 鵬輝能源 業(yè)績(jī)拐點(diǎn)
