新冠變異毒株再次引發(fā)市場對疫情反復的擔憂，雖然對全球股市形成負面沖擊，但對醫(yī)藥板塊出現(xiàn)一定提振。有分析指出，在全球新冠疫情日趨復雜化的背景下，新突變株的不斷演化使得新冠疫苗的多價化和長期研發(fā)、持續(xù)接種趨勢顯著，相關(guān)中和抗體、口服新冠藥的研發(fā)周期也在不斷拉長，有望持續(xù)利好中國CDMO龍頭企業(yè)。除此之外，醫(yī)藥行業(yè)多個細分領(lǐng)域同樣值得關(guān)注。
中航證券分析師沈文文指出，醫(yī)藥行業(yè)估值分化加劇，中長期來看處在階段性相對低位，業(yè)績確定的低估值二線藍籌或迎來買入良機。成長和估值在一段時期內(nèi)會向合理的范圍動態(tài)匹配，在估值切換漸行漸近的時點，提前布局尤其需要關(guān)注成長的可持續(xù)性。受經(jīng)濟預期下行的影響，醫(yī)藥行業(yè)防御屬性受到了機構(gòu)的青睞，呈現(xiàn)持續(xù)回暖的態(tài)勢。此前我國新冠特效藥研發(fā)順利推進的消息，明顯提振了生物制品板塊，此次新VOC變異毒株的出現(xiàn)或?qū)⒋偈购Ｍ庖咔槎唐趦?nèi)呈現(xiàn)較大的不確定性，短期來看，維持關(guān)注新冠疫苗、新冠特效藥投資機會的觀點。長期來看，藥品、耗材帶量采購工作長期推進邏輯不變，安全邊際相對較高、創(chuàng)新能力強、產(chǎn)品管線豐富和競爭格局較好的企業(yè)有望在長周期持續(xù)受益，建議繼續(xù)圍繞創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈、高端醫(yī)療器械、醫(yī)療服務和醫(yī)療消費布局，同時挖掘估值相對較低的二線藍籌。
具體到投資標的上，沈文文建議投資者關(guān)注創(chuàng)新藥及創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈，包括綜合類和專科創(chuàng)新藥企業(yè)、CXO產(chǎn)業(yè)，建議關(guān)注恒瑞醫(yī)藥、信立泰、恩華藥業(yè)、科倫藥業(yè)、凱萊英、藥明康德、泰格醫(yī)藥、康龍化成和普洛藥業(yè)等;進口替代能力突出的高端醫(yī)療器械龍頭，建議關(guān)注邁瑞醫(yī)療和魚躍醫(yī)療等;對藥械降價免疫的醫(yī)療服務行業(yè)，建議關(guān)注愛爾眼科和盈康生命等;不受醫(yī)保約束的消費類醫(yī)藥企業(yè)，包括成長消費類、疫苗類和保健類等領(lǐng)域，建議關(guān)注智飛生物、華蘭生物和片仔癀等。
恒瑞醫(yī)藥(600276)研發(fā)持續(xù)加碼
公司在腫瘤領(lǐng)域有豐富的布局，此次引進CTLA-4單抗是對其腫瘤管線的一個強有力的補充，尤其期待未來CS1002和卡瑞利珠單抗的聯(lián)合療法能夠在更多適應癥上做出有效數(shù)據(jù)，惠及更多患者。國金證券指出，醫(yī)藥創(chuàng)新板塊預期逐漸回暖，看好創(chuàng)新藥板塊，特別是頭部企業(yè)的投資機遇。預計2021年醫(yī)保政策趨勢邊際回暖，騰籠換鳥效果初顯;臨床研發(fā)導向方面，CDE公布《以臨床價值為導向的抗腫瘤藥物臨床研發(fā)指導原則》，利好頭部創(chuàng)新藥企;同時國產(chǎn)創(chuàng)新藥出海未來可期。CTLA-4單抗是股市今年引進的第四個腫瘤藥物，表明了恒瑞醫(yī)藥持續(xù)加碼自有管線研發(fā)投入的同時，在合作引進上也加大力度，看好公司在創(chuàng)新藥轉(zhuǎn)型道路上的加速前進。
信立泰(002294)有新的增長點
公司三季度實現(xiàn)營業(yè)收入同比增長35.55%;歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長118.75%。公司此前受集采政策影響，上半年整體收入出現(xiàn)下滑，隨著我國疫情常態(tài)化管控和各項負面因素的逐步消除，高血壓市場恢復高速增長，同時公司信立坦等產(chǎn)品銷售提升，隨著公司部分核心產(chǎn)品納入集采范圍，經(jīng)營成本顯著下滑，驅(qū)動三季度業(yè)績實現(xiàn)大幅增長。中航證券指出，從公司此前披露的研發(fā)項目落地期來看，公司SAL0951預計于2022年上市，后續(xù)項目將持續(xù)落地。公司研發(fā)產(chǎn)品圍繞心腦血管等領(lǐng)域，市場需求較高。公司現(xiàn)有現(xiàn)金儲備充足，長期來看，將為公司創(chuàng)新研發(fā)的布局提供堅實的物質(zhì)保障。隨著各項研發(fā)項目有序推進及獲批上市，有望為公司提供新的增長點。
恩華藥業(yè)(002262)業(yè)績穩(wěn)定增長
公司三季度和前三季度業(yè)績整體來看均實現(xiàn)穩(wěn)定增長，隨著我國疫情形勢逐漸緩和，公司核心麻醉類產(chǎn)品有望進一步恢復，增厚公司業(yè)績。三季度研發(fā)費用持續(xù)提升，加速布局中樞神經(jīng)研發(fā)管線。中航證券指出，公司聯(lián)營公司江蘇好欣晴擬引入新股東增加資本金，此次增資后好欣晴股權(quán)結(jié)構(gòu)得到優(yōu)化的同時，也為其資金需求得到補充，利于好欣晴引進優(yōu)質(zhì)人才，同時進一步推進好欣晴上市進程。好欣晴是公司重點培育孵化的創(chuàng)新性企業(yè)，目前好欣晴IPO工作正在有條不紊持續(xù)推進，未來如好欣晴IPO成功，有望持續(xù)提升公司投資收益。公司研發(fā)力度持續(xù)加大，隨著公司各項項目逐漸步入成熟，未來公司有望邁入研發(fā)收獲期。
邁瑞醫(yī)療(300760)未來空間廣闊
公司國內(nèi)業(yè)務延續(xù)上半年快速增長的勢頭，主要推動因素為國內(nèi)醫(yī)療新基建建設以及醫(yī)院常規(guī)診療業(yè)務恢復后對非抗疫產(chǎn)品需求的提升。國際業(yè)務預計雖在去年高基數(shù)上有所下降，但預計扣除抗疫相關(guān)品種后，得益于公司品牌力的提升及部分國際地區(qū)診療活動和常規(guī)采購的恢復，非抗疫品種預計也實現(xiàn)了較快增長。國開證券指出，由于國內(nèi)外診療活動和常規(guī)采購的逐步恢復，超聲、血球、生化等去年受疫情影響的品種需求恢復較快，推動醫(yī)學影像和體外診斷兩大業(yè)務領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)了較快增長。生命信息支持類產(chǎn)品線中AED、微創(chuàng)外科等新興業(yè)務快速增長，預計扣除抗疫品種后，該產(chǎn)品線也實現(xiàn)了快速增長。整體來看，公司作為國內(nèi)醫(yī)療器械的行業(yè)龍頭，未來產(chǎn)品和市場均有較大的拓展空間。
愛爾眼科(300015)處高速增長期
公司三季度完成5家醫(yī)院的股權(quán)收購，合計花費3.27億元，不斷提升公司診療網(wǎng)絡的廣度、深度和密度，持續(xù)視光中心的建設，繼續(xù)加快重點城市的一城多院以及視光門診部或診所的網(wǎng)絡布局。目前公司體內(nèi)+集團共有眼科醫(yī)院超600家，擁有眼科醫(yī)生和視光醫(yī)生超8000名，為國內(nèi)行業(yè)龍頭。公司成熟醫(yī)院的穩(wěn)定增長，次新院的不斷爬坡，疊加集團旗下優(yōu)質(zhì)醫(yī)院的整合，使得公司保持穩(wěn)步增長。光大證券指出，公司2021年前三季度 業(yè) 績 保 持 穩(wěn) 增 長 格 局 ， 毛 利 率52.31% ， 相 較 半 年 報 的 43.73% 上 升8.58%，為2012年以來同期最高值。公司作為眼科專科醫(yī)院的龍頭，屈光、視光及多項業(yè)務均處在高速增長期，且在疫情壓力下依舊保持業(yè)績高增長。
