穩(wěn)增長為今年主線，穩(wěn)增長重在穩(wěn)投資。除了基建投資，制造業(yè)投資也是今年政策支持重點，去年制造業(yè)投資增速達(dá)到13.5%，是拉動固定資產(chǎn)投資的主力，今年有望繼續(xù)承擔(dān)拉動全年固定資產(chǎn)投資的使命。政策落地將帶動工業(yè)母機(jī)類產(chǎn)品需求，包括機(jī)床和注塑機(jī)。值得一提的是，在十四五規(guī)劃、專精特性、國資委會議等重磅政策提振下，核心邏輯在于，“專精特新”中的工業(yè)母機(jī)是國家“補(bǔ)鏈強(qiáng)鏈”、突破卡脖子技術(shù)的關(guān)鍵領(lǐng)域，最受益的是掌握核心技術(shù)的龍頭企業(yè)。
實際上，市場對工業(yè)母機(jī)的關(guān)注，延續(xù)并反映了智能制造的高景氣度，與“引導(dǎo)企業(yè)加大技術(shù)改造投資，加快解決‘卡脖子’難題，發(fā)展專精特新中小企業(yè)”等中央高層的核心關(guān)切和政策偏好一脈相承。有行業(yè)人士指出，在去年國資委召開的會議上，強(qiáng)調(diào)“要把科技創(chuàng)新擺在更加突出的位置，針對工業(yè)母機(jī)、高端芯片、新材料、新能源汽車等加強(qiáng)關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)。”工業(yè)母機(jī)位列關(guān)鍵核心技術(shù)之首，彰顯了其特殊的戰(zhàn)略地位和產(chǎn)業(yè)鏈價值。我國機(jī)床數(shù)控化率低，高檔機(jī)床國產(chǎn)化率低，高度依賴進(jìn)口，作為卡脖子的關(guān)鍵所在，加速國產(chǎn)化勢在必行。
可以看到，我國數(shù)控率從2013年的28%提升至2021年的51%，盡管我國機(jī)床數(shù)控率提升明顯，但相較國外發(fā)達(dá)國家，如德國、日本超過80%的數(shù)控率水平，我國數(shù)控率仍處于較低水平，未來仍有廣闊的提升空間。此外，機(jī)床替換周期一般為10年，更新替換周期已經(jīng)到來。在增量替代與存量更新的趨勢下，我國機(jī)床行業(yè)需求潛力巨大。同時，隨著國家大力支持工業(yè)母機(jī)的發(fā)展，目前來看，高端數(shù)控機(jī)床領(lǐng)域可突破空間巨大，而且過去5-10年，國內(nèi)機(jī)床行業(yè)在核心零部件、數(shù)控系統(tǒng)和整機(jī)方面都有顯著進(jìn)步，高端數(shù)控機(jī)床國產(chǎn)化加速，國產(chǎn)品牌逐步形成進(jìn)口替代。
2021年我國金屬切削機(jī)床產(chǎn)量60.2萬臺，同比增長29.2%，金屬成形機(jī)床21萬臺，同比增長0.5%。銀河證券分析師魯佩指出，我國機(jī)床產(chǎn)業(yè)大而不強(qiáng)，機(jī)床核心零部件如數(shù)控系統(tǒng)、高端機(jī)床如五軸聯(lián)動數(shù)控機(jī)床依然嚴(yán)重依賴進(jìn)口。且行業(yè)集中度較低，我國金屬切削機(jī)床企業(yè)仍超過900家，金屬成形機(jī)床仍有超過500家，行業(yè)內(nèi)企業(yè)普遍規(guī)模較小。隨著制造業(yè)強(qiáng)鏈補(bǔ)鏈的推進(jìn)，行業(yè)集中度提升以及向高端化發(fā)展趨勢明朗。制造業(yè)投資回升有望帶動注塑機(jī)景氣延續(xù)，注塑機(jī)企業(yè)切入大型超大型壓鑄機(jī)新應(yīng)用拓展打開市場空間。未來我們持續(xù)看好制造業(yè)投資鏈條的投資機(jī)會，工業(yè)母機(jī)類產(chǎn)品持續(xù)受益，機(jī)床建議投資者關(guān)注標(biāo)的創(chuàng)世紀(jì)、海天精工、科德數(shù)控、秦川機(jī)床、國盛智科、亞威股份;注塑機(jī)建議關(guān)注標(biāo)的海天國際、伊之密。
潛力股精選
創(chuàng)世紀(jì)(300083)
公司2022年一季度歸母凈利潤同比增長25%，扣非歸母凈利潤同比增長29%，業(yè)績實現(xiàn)快速增長。一季度通用機(jī)床業(yè)務(wù)對業(yè)績形成有效支撐，未來公司在夯實3C業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，繼續(xù)加大通用機(jī)床領(lǐng)域的布局。光大證券指出，行業(yè)存量汰換周期已經(jīng)到來，2021-2024年國內(nèi)金屬切削機(jī)床更新需求平均在80萬臺左右，市場規(guī)模在千億級以上。公司作為中國數(shù)控機(jī)床的龍頭，具備較強(qiáng)的領(lǐng)先優(yōu)勢。2021年公司通用領(lǐng)域立式加工中心已接近10%的市占率，行業(yè)居首;2019年、2020年和2021年的通用領(lǐng)域月均訂單生產(chǎn)量分別為273臺、395臺和876臺，收入規(guī)模從5、10到22億元，未來有望維持快速增長。
海天精工(601882)
公司擬與寧波經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)簽署項目投資協(xié)議，計劃投資總額10億元人民幣用于高端數(shù)控機(jī)床智能化生產(chǎn)基地項目建設(shè)。隨著新能源行業(yè)的發(fā)展以及國產(chǎn)機(jī)床升級形成有效的進(jìn)口替代，國內(nèi)機(jī)床企業(yè)的需求穩(wěn)步增長，投資計劃將打開公司未來成長空間。財通證券指出，一季度為傳統(tǒng)淡季，公司單季度歸母凈利潤仍創(chuàng)歷史新高，凸顯下游需求旺盛。2022年一季度公司合同負(fù)債8.96億元，環(huán)比增長4.7%，訂單飽滿。此外，2021年在國外疫情反復(fù)爆發(fā)的惡劣環(huán)境下，公司克服困難積極開拓國外客戶，海外市場實現(xiàn)營業(yè)收入同比增長38.2%。隨著海外疫情對生產(chǎn)生活的影響逐步降低，公司海外市場的拓展成效將進(jìn)一步體現(xiàn)。
科德數(shù)控(688305)
公司盡管在春節(jié)放假、疫情的擾動下，整體生產(chǎn)經(jīng)營保持良好態(tài)勢，共生產(chǎn)高端數(shù)控機(jī)床53臺，同比增長341.67%。東吳證券指出，2022年一季度公司研發(fā)投入合計1909萬元，同比增長26.99%;占營業(yè)收入的比重為31.43%，同比增長1.57%。憑借高研發(fā)構(gòu)筑技術(shù)壁壘和品牌效應(yīng)，在原有航空航天等客戶持續(xù)采購下，公司積極拓展下游新產(chǎn)業(yè)，在半導(dǎo)體晶圓減薄機(jī)、石油化工泵閥等領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)零的突破。同時，2022年公司將繼續(xù)推進(jìn)新增500臺五軸機(jī)床產(chǎn)能的募投項目;同時銀川電主軸的生產(chǎn)基地，2022 年預(yù)計產(chǎn)能將提升至250-300臺，看好產(chǎn)能迅速釋放下公司的成長性。
國盛智科(688558)
公司整體業(yè)績增長穩(wěn)健，環(huán)比因季節(jié)性因素有所回落。公司精密模具、新能源等下游領(lǐng)域需求良好，同時龍門、臥加等新產(chǎn)品也逐步放量。公司整體在手訂單充足，隨著產(chǎn)能陸續(xù)釋放，2022年公司業(yè)績有望維持較快增長態(tài)勢。東吳證券指出，公司貼近下游船用發(fā)動機(jī)缸體、工程機(jī)械、航空航天、新能源汽車等領(lǐng)域加大產(chǎn)品研發(fā)，多個新品研發(fā)試制完成;龍門系列完成迭代優(yōu)化，批量上市銷售;橋式五軸加工中心批量化投產(chǎn)。我們判斷隨著公司產(chǎn)能逐步釋放，業(yè)績有望持續(xù)較快增長。同時高研發(fā)投入下，公司產(chǎn)品有望逐步滲透長期由外資占領(lǐng)的中高檔數(shù)控機(jī)床市場。
標(biāo)簽： 工業(yè)母機(jī)國產(chǎn)替代趨勢不改 創(chuàng)世紀(jì)業(yè)績 海天精工 科德數(shù)控
