作為醫(yī)美行業(yè)上游企業(yè)的愛美客將在28日登錄創(chuàng)業(yè)板上市，加上此前登陸科創(chuàng)板的華熙生物和昊海生科，國(guó)內(nèi)“玻尿酸”三巨頭齊聚A股。
愛美客的招股說明書發(fā)出后，高毛利、產(chǎn)品單一成為市場(chǎng)人士熱議的話題。
公司招股說明書顯示，2017年-2019年，綜合毛利率分別為86.15%、89.34%和 92.63%。其中，寶尼達(dá)連續(xù)三年毛利率均維持在98%以上。對(duì)此，有醫(yī)藥行業(yè)分析師認(rèn)為，玻尿酸行業(yè)毛利率水平較高，是行業(yè)共性問題，非一家獨(dú)有現(xiàn)象。根據(jù)科創(chuàng)板兩家玻尿酸企業(yè)華熙生物及昊海生科的數(shù)據(jù)顯示，2016年—2018年，這兩家公司的玻尿酸產(chǎn)品毛利率均維持在75%以上。其中，2018年，昊海生科的毛利率更是高達(dá)93.26%。
截至2019年末，愛美客已有6款主要產(chǎn)品上市并獲得盈利，上述產(chǎn)品銷售收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例報(bào)告期內(nèi)均超過95%。不少市場(chǎng)人士認(rèn)為，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一或?qū)疚磥戆l(fā)展帶來“麻煩”。
對(duì)于類似的觀點(diǎn)，愛美客董事長(zhǎng)簡(jiǎn)軍表示，公司的產(chǎn)品屬于三類植入醫(yī)療器械，同人工晶體、心臟瓣膜等植入器械在國(guó)家藥監(jiān)局監(jiān)管上屬于同一類產(chǎn)品，監(jiān)管要求是一致的。從上市公司披露的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看，研發(fā)能力較強(qiáng)，具有技術(shù)優(yōu)勢(shì)的醫(yī)療器械和藥品企業(yè)的產(chǎn)品毛利率都普遍較高。這種現(xiàn)象主要是由于藥械行業(yè)具有研發(fā)投入大，研發(fā)周期長(zhǎng)的行業(yè)特點(diǎn)形成的。
愛美客從2004年成立至今，16年來專注于可降解生物醫(yī)用材料的研發(fā)，在醫(yī)療美容領(lǐng)域成功實(shí)現(xiàn)了6款三類植入醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)化，公司產(chǎn)品多次填補(bǔ)了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)空白，同時(shí)公司國(guó)內(nèi)玻尿酸市場(chǎng)占有率在本土企業(yè)中位列第一。由于市場(chǎng)需求強(qiáng)勁，在財(cái)務(wù)上也體現(xiàn)出了比較好的業(yè)績(jī)回報(bào)。
對(duì)于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一的問題，簡(jiǎn)軍介紹，近年來國(guó)內(nèi)醫(yī)美市場(chǎng)發(fā)展迅猛，愛美客作為醫(yī)美“快消品”公司，目前公司的幾款產(chǎn)品涵蓋面部、頸部褶皺皮膚的修復(fù)，主要面向醫(yī)療機(jī)構(gòu)的整形外科、美容外科、皮膚科等科室，在醫(yī)美細(xì)分領(lǐng)域形成了差異化的產(chǎn)品矩陣，確立了在行業(yè)內(nèi)的產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)。
她告訴記者：“公司已經(jīng)深耕多年，會(huì)繼續(xù)集中精力聚焦主業(yè)生產(chǎn)出更多客戶信賴的產(chǎn)品，分享‘顏值經(jīng)濟(jì)’帶來的紅利。雖然可降解生物醫(yī)用材料可以在包括骨科等領(lǐng)域應(yīng)用，但不會(huì)盲目跨入周邊業(yè)務(wù)。”
醫(yī)美流行于歐美，近年來隨著大眾對(duì)自身顏值關(guān)注度與要求不斷提高，“顏值經(jīng)濟(jì)”持續(xù)升溫。據(jù)艾瑞咨詢統(tǒng)計(jì)，2019年我國(guó)醫(yī)美用戶已達(dá)1367.2萬(wàn)人，預(yù)計(jì)2023年將達(dá)2548.3萬(wàn)人。弗若斯特沙利文報(bào)告也顯示，醫(yī)美市場(chǎng)2014-2018年復(fù)合增長(zhǎng)率為32.3%，未來市場(chǎng)前景廣闊。
華創(chuàng)證券研分析稱，隨著收入水平提升、人口老齡化、人們對(duì)美的追求、對(duì)醫(yī)美的接納程度提高，以及顏值經(jīng)濟(jì)學(xué)效應(yīng)，未來醫(yī)療美容服務(wù)的消費(fèi)群體料將拓寬，非手術(shù)類偏“快餐式”醫(yī)療美容服務(wù)預(yù)計(jì)更獲青睞。
興業(yè)證券也認(rèn)為，醫(yī)美行業(yè)未來享有確定性增長(zhǎng)前景。預(yù)估醫(yī)美合規(guī)市場(chǎng)未來5年超22%復(fù)合增長(zhǎng)，愛美客將依靠?jī)?yōu)勢(shì)品牌矩陣享有醫(yī)美行業(yè)相對(duì)確定性賽道紅利和板塊龍頭地位。
簡(jiǎn)軍表示，公司上市是新的起點(diǎn)，今后將借助資本市場(chǎng)的力量，深耕生物醫(yī)用材料與生物醫(yī)藥的研發(fā)及產(chǎn)品轉(zhuǎn)化，致力于將公司打造成為在醫(yī)療美容、外科修復(fù)以及代謝疾病治療等領(lǐng)域內(nèi)技術(shù)領(lǐng)先、產(chǎn)品具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的公司。(楊曉波)
