今年以來權(quán)益市場波動較為劇烈，部分前幾年表現(xiàn)較好的板塊回調(diào)較大。國海富蘭克林基金總經(jīng)理徐荔蓉表示，股市里長期有均值回歸的自然規(guī)律，今年表現(xiàn)偏弱，主要與去年成長股、中小盤股表現(xiàn)強勢密切相關(guān)。從全球投資角度，過去十幾年利率和通脹水平都比較低，未來幾年全球大環(huán)境可能不再相對和平，這一改變雖然不一定直觀地以線性外推導(dǎo)致股市下跌，但是大概率會提高投資者對于風險溢價的要求。
國海富蘭克林基金總經(jīng)理徐荔蓉進一步分析稱，目前全球多數(shù)國家對低碳化和零碳化的方向達成共識，結(jié)合地緣沖突因素，或?qū)?dǎo)致供給“區(qū)隔化”，也就是相當多領(lǐng)域的去全球化過程將導(dǎo)致經(jīng)濟區(qū)域化，即意味著諸多需求和供應(yīng)鏈的重建。在此大背景下，過去十幾年低利率、低通脹的利好時代可能結(jié)束，而進入到通脹處于相對高位的時代。通脹對投資影響較大，但是從波及資本市場乃至到企業(yè)盈利各方面仍然有相對較長的過程。
徐荔蓉表示，目前他對中國股市處于長期慢牛初期的判斷沒有發(fā)生改變。過去我國市場體量較小，但經(jīng)濟發(fā)展到現(xiàn)階段，越來越多行業(yè)進入“甜蜜的拐點”，許多高質(zhì)量龍頭公司憑借良好的品牌號召力與穩(wěn)定可靠的質(zhì)量，不需要依靠價格戰(zhàn)即可提高凈資產(chǎn)回報率，進入市占率加速提升階段。前些年還停留在概念階段的國產(chǎn)替代很有可能在不久的將來超越歐美日同行，此類公司近年來不斷從各領(lǐng)域中涌現(xiàn)，未來將成為市場的中流砥柱。第二，雖然目前全球市場有諸多不利因素，但中國相對而言受影響最小。中國股市前幾年盈利機會有目共睹，外資將呈現(xiàn)短期流出、長期流入的態(tài)勢，中國資產(chǎn)和全球資產(chǎn)有一定負相關(guān)性，能夠讓海外投資者做到投資多元化，實現(xiàn)非美元化投資。
頭圖來源：圖蟲
