4月15日三大指數(shù)全天窄幅震蕩;午后指數(shù)數(shù)次翻紅后最終回落。創(chuàng)業(yè)板指探底回升，盤中再創(chuàng)調(diào)整新低。行業(yè)板塊上，銀行、汽車零部件、CRO板塊走強;近期大熱的煤炭沖高回落，房地產(chǎn)高位下蹲，傳媒、有色等板塊大幅調(diào)整。截止收盤，上證指數(shù)跌0.45%報3211.24點，深證成指跌0.56%報11648.57點，創(chuàng)業(yè)板指跌0.24%報2460.36點。兩市4月15日成交0.91萬億元，較上日小幅提升。北向資金當日暫停交易。
今年以來疫情反復(fù)。國泰君安從運輸、農(nóng)業(yè)、消費、投資多個視角評估疫情沖擊。指出預(yù)計疫情對GDPQ1影響約0.5~0.8%，Q2影響約0.5~2.0%，拖累全年GDP0.2~0.7%。既定增長目標與疫情沖擊交疊之下，一方面防疫策略對經(jīng)濟的影響還將不斷擴大，另一方面穩(wěn)增長的抓手落在僅剩的投資端，發(fā)力預(yù)期面臨上修可能。從wind分析師預(yù)期數(shù)據(jù)也可以看出，整個A股2022年的盈利預(yù)期出現(xiàn)下調(diào)。
數(shù)據(jù)來源：wind，合作機構(gòu)分析師預(yù)測數(shù)據(jù)匯總
國內(nèi)經(jīng)濟基本面受到疫情的沖擊較大，降準預(yù)期背景下，政策推薦或可以穩(wěn)定市場信心。人民銀行4月15日晚間公告稱，決定于2022年4月25日下調(diào)金融機構(gòu)存款準備金率0.25個百分點(不含已執(zhí)行5%存款準備金率的金融機構(gòu))。為加大對小微企業(yè)和“三農(nóng)”的支持力度，對沒有跨省經(jīng)營的城商行和存款準備金率高于5%的農(nóng)商行，在下調(diào)存款準備金率0.25個百分點的基礎(chǔ)上，再額外多降0.25個百分點。本次下調(diào)后，金融機構(gòu)加權(quán)平均存款準備金率為8.1%。
東方證券表示本次降準釋放的5300億元屬于中長期資金，有利于優(yōu)化貸款、信貸結(jié)構(gòu)，對投資以及企業(yè)中長期發(fā)展均是利好。未來降息空間不大，可能性尚有待觀察。同時天風(fēng)證券也指出，降準不是關(guān)鍵，關(guān)鍵看信用。如果未來某個階段，出口到就業(yè)的鏈條大幅惡化，那么可以期待一波全面信用擴張(但快的話可能也就一個季度)，屆時金融地產(chǎn)鏈板塊可能有交易性機會。
從歷次證券板塊取得超額收益的驅(qū)動因素來看，在2005年-2007年及2014年-2015年的兩輪行情中，宏觀經(jīng)濟與政策、行業(yè)政策及交易量等多方面因素的疊加導(dǎo)致證券股取得了顯著的超額收益。結(jié)合此次全面降準0.25PCT，釋放資金量達5300億元。結(jié)合以往降準影響，認為短期的風(fēng)險偏好有望提升，證券板塊行情有望迎來修復(fù)，投資者可以關(guān)注證券ETF(512880)。
4月15日鋼鐵板塊盤中繼續(xù)活躍。鋼鐵ETF(515210)早盤快速拉升、一度漲逾2%。雖然臨近午盤漲幅明顯回落，但投資者熱情不減，最終鋼鐵ETF(515210)凈流入近2億元。
來源：Wind
近期國內(nèi)疫情形勢依然嚴峻，“穩(wěn)增長”政策持續(xù)加碼，地產(chǎn)放松、基建發(fā)力都有望帶動鋼材需求預(yù)期邊際好轉(zhuǎn)。 而供給端方面，鐵礦石價格升至150美元/噸以上，鋼鐵業(yè)減產(chǎn)預(yù)期再度增強。光大證券指出，2022年4月，鐵礦石重回154美元/噸的歷史高位，從中短期來看，國內(nèi)改善鐵礦石供求關(guān)系的舉措還有賴于壓降鋼鐵產(chǎn)量，2月以來發(fā)改委相繼約談了鐵礦石貿(mào)易商、部分港口企業(yè)，目前行業(yè)產(chǎn)量壓減預(yù)期再度增強，預(yù)計2022年粗鋼產(chǎn)量同比持平，業(yè)績彈性高的標的有望受益。
總體來看，鋼鐵行業(yè)將迎來“穩(wěn)增長”下的需求好轉(zhuǎn)+“雙碳”背景下的供給壓降，供需格局轉(zhuǎn)好預(yù)期增強。除了巨幅流入之外，4月以來，鋼鐵ETF(515210)持續(xù)迎來大量凈申購，總申購份額近7億份，也側(cè)面反映了市場對鋼鐵板塊的投資熱情和信心。感興趣的投資者可以繼續(xù)通過鋼鐵ETF(515210)來關(guān)注板塊的階段性投資機會(詳見《鋼鐵大漲5%，穩(wěn)增長下或有補漲空間》)。
數(shù)據(jù)來源：Wind
醫(yī)藥板塊4月15日逆市迎來反彈，創(chuàng)新藥滬深港ETF(517110)大漲2.16%，生物醫(yī)藥ETF(512290)上漲1.80%、醫(yī)療ETF(159828)漲0.74%。
來源：Wind
在近期疫情反復(fù)的影響之下，院內(nèi)市場就診和異地求醫(yī)都明顯受到影響。國泰君安認為，C端市場亦因為疫情影響客流+對抗生素退燒藥等品類銷售的管控增長承壓，但醫(yī)藥行業(yè)中的研發(fā)、重急癥藥械、醫(yī)院建設(shè)等需求相對剛性，所以受到的影響相對較小，相關(guān)細分領(lǐng)域業(yè)績?nèi)跃邆錂M向比較優(yōu)勢。具體來看，部分賽道如非新冠二類疫苗景氣度回升、CXO、醫(yī)療設(shè)備等，都保持了較高的景氣度。受疫情影響較大的消費屬性品類、擇期醫(yī)療需求有可能階段性延后，但并不會消失，有望在疫情影響減退后較快恢復(fù)。
自2021年7月至今，醫(yī)藥板塊經(jīng)歷了漫長的調(diào)整期，同時由于業(yè)績增長情況較好，共同促使板塊估值回落至歷史低位水平。隨著悲觀預(yù)期逐步釋放，安全邊際持續(xù)加厚，板塊的配置價值或已顯現(xiàn)。感興趣的投資者可以關(guān)注創(chuàng)新藥滬深港ETF(517110)、生物醫(yī)藥ETF(512290)以及醫(yī)療ETF(159828)的配置機會。
來源：Wind
最后來看下市場關(guān)注度比較高的一季報，目前A股上市公司僅在特定情形下強制披露一季報業(yè)績預(yù)告，考慮預(yù)告和快報后，當前全部A股一季報預(yù)告/快報披露家數(shù)占比為11%，從細分行業(yè)看，資源品(煤炭、有色)22Q1業(yè)績增速依然在高位，新基建(數(shù)字經(jīng)濟、低碳經(jīng)濟)盈利快速增長。展望整體二季度，成本大漲以及疫情環(huán)境雖仍構(gòu)成一定制約，但同時也是拐點因素，隨著時間推移，市場對通脹/疫情形勢的看法將變得更為積極。
頭圖來源：圖蟲
