TMT行業(yè)，向來(lái)是很多優(yōu)質(zhì)企業(yè)的誕生地，也是很多成長(zhǎng)型基金經(jīng)理偏愛(ài)的賽道。
在這個(gè)賽道中，產(chǎn)品的更新、技術(shù)的迭代，每時(shí)每刻都在要求基金經(jīng)理對(duì)行業(yè)的瞬息變化要有敏銳的把握，但同時(shí)它又有一定的周期性，過(guò)往無(wú)數(shù)次的科技浪潮背后，往往帶來(lái)的是時(shí)代的新發(fā)展，以及產(chǎn)業(yè)的變遷。
中歐基金的邵潔，談起電子行業(yè)的過(guò)往如數(shù)家珍，這位深耕電子行業(yè)近10年的科技長(zhǎng)跑者，不僅完成了從賣方到買方的身份切換，而且已經(jīng)逐漸成長(zhǎng)為一位獨(dú)當(dāng)一面的基金經(jīng)理。
在邵潔看來(lái)，2022年之后，創(chuàng)新將重新開(kāi)始，在新一輪的創(chuàng)新浪潮中，TMT行業(yè)可以挖掘的機(jī)會(huì)比較多，可以將目標(biāo)和專注力放在這個(gè)既定的范圍之內(nèi)去做一些投資。
而其即將推出的第一只開(kāi)放式基金--中歐智能制造，也將聚焦在TMT和高端制造領(lǐng)域。
科技行業(yè)長(zhǎng)跑者的成長(zhǎng)
說(shuō)起邵潔，可能很多基金投資者并沒(méi)有太多的印象，這位從2020年才開(kāi)始管理公募基金的中歐“女將”，從不到2年的管理年限來(lái)看，算是一位新秀。
但如果回顧其證券從業(yè)經(jīng)歷，卻能發(fā)現(xiàn)她已經(jīng)可以算得上是一位在科技行業(yè)深耕達(dá)10年的長(zhǎng)跑者。履歷顯示，邵潔曾任國(guó)金證券電子行業(yè)研究員，安信證券電子行業(yè)高級(jí)分析師;電子新財(cái)富最佳分析師團(tuán)隊(duì)第一名核心成員(2014-2015年)、電子水晶球最佳分析師團(tuán)隊(duì)第一名核心成員(2014-2015年)。
2016年4月加入中歐基金之后，邵潔同樣是從研究員起步，在不斷的積累和沉淀中，也逐漸完成了從賣方到買方的轉(zhuǎn)變。2020年2月，邵潔作為中歐科創(chuàng)主題3年封閉混合基金的基金經(jīng)理之一，彼時(shí)與王培、周應(yīng)波、張躍鵬組成了基金經(jīng)理團(tuán)隊(duì)，共同管理該基金。同年10月，邵潔與周應(yīng)波、劉金輝共同管理中歐創(chuàng)新未來(lái)18個(gè)月封閉混合。
雖然不是獨(dú)立管理，但是恰恰是這段共同管理的經(jīng)歷，讓邵潔真正跨越了從研究到投資，并迅速成長(zhǎng)了起來(lái)。邵潔表示：“在這個(gè)過(guò)程中，我跟著優(yōu)秀的前輩，學(xué)到了很多管理基金的思路。”
不過(guò)學(xué)習(xí)并不是簡(jiǎn)單的照搬照抄，邵潔也很清楚這一點(diǎn)。“等到我獨(dú)立管理的時(shí)候，發(fā)現(xiàn)雖然經(jīng)驗(yàn)可以借鑒，但在管理過(guò)程中，還是要尋找自己的投資框架、風(fēng)險(xiǎn)偏好、買入方式。所以在獨(dú)立管理的過(guò)程中，尤其是這兩年，我個(gè)人的獨(dú)立思考，包括對(duì)風(fēng)險(xiǎn)、對(duì)波動(dòng)、對(duì)公司價(jià)值，以及交易方式的思考，其實(shí)都發(fā)生了比較大的變化?！鄙蹪嵳f(shuō)道。
這種思考和變化，最終都體現(xiàn)在業(yè)績(jī)上，數(shù)據(jù)顯示，從2020年2月14日開(kāi)始參與管理中歐科創(chuàng)主題3年封閉混合，截至2021年12月31日，邵潔任職期回報(bào)64.06%，同期基準(zhǔn)24.03%。
看重公司長(zhǎng)期價(jià)值，把握低點(diǎn)、拐點(diǎn)和高點(diǎn)
良好業(yè)績(jī)的背后，除了對(duì)投資的感悟，不能忽視的還有其近10年來(lái)對(duì)于科技行業(yè)的深厚積淀。
邵潔坦言：“我的能力圈就是在TMT和高端制造領(lǐng)域。賣方的生涯有助我塑造成為一個(gè)行業(yè)專家。在此過(guò)程中，我確實(shí)掌握了產(chǎn)業(yè)鏈研究方法論，并知道如何從需求倒推，如何從產(chǎn)業(yè)鏈上去尋找整個(gè)行業(yè)成長(zhǎng)的脈絡(luò)。”
“加入中歐，轉(zhuǎn)換到買方角色之后，我對(duì)于研究到投資的轉(zhuǎn)化有了更深的理解。包括如何投資、如何從中爭(zhēng)取最大收益，很多事情需要前瞻布局，而這些可能在做賣方研究員時(shí)只是理解其中一部分。直到開(kāi)始管理基金，才是真正從操作上去進(jìn)行印證，從而又進(jìn)一步形成了自己的投資框架。”邵潔說(shuō)道。
具體到邵潔的投資中，可以發(fā)現(xiàn)有幾個(gè)明顯的特征，一是在選擇股票的過(guò)程中，邵潔并不會(huì)拘泥于大股票還是小股票。“我選的這些公司，只要滿足條件，小公司最終也會(huì)長(zhǎng)成大公司。如果看我們過(guò)去重倉(cāng)的很多科技大公司，它也是從小公司慢慢長(zhǎng)起來(lái)的?！鄙蹪嵄硎尽?/p>
二是邵潔并不拘泥于短期估值，而是看重公司的長(zhǎng)期價(jià)值。邵潔指出：“我的價(jià)值判斷是真創(chuàng)新價(jià)值。只有真創(chuàng)新才能帶來(lái)高成長(zhǎng)，才能帶來(lái)遠(yuǎn)超于預(yù)期的需求的爆發(fā)增長(zhǎng)。有創(chuàng)新價(jià)值的東西，即使35倍、40倍、50倍也不算貴，而沒(méi)有創(chuàng)新價(jià)值的公司，可能15倍就已經(jīng)非常貴了。”
此外，在對(duì)行業(yè)的前瞻性判斷上，邵潔也有著自己的一套體系。邵潔表示：“我會(huì)以一年、三年維度去判斷行業(yè)的低點(diǎn)、拐點(diǎn)和高點(diǎn)。舉個(gè)例子，2018年的消費(fèi)電子、半導(dǎo)體以及2019年年初的新能源行業(yè)，就是處于低點(diǎn)的行業(yè)?！?/p>
“另外，還需要觀察該行業(yè)是否具有向上發(fā)展的動(dòng)力。如果出現(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)鏊俚挠∽C，或是因事件強(qiáng)催化而出現(xiàn)發(fā)展向上拐點(diǎn)，即進(jìn)入我指的拐點(diǎn)。同時(shí)還需要意識(shí)到，行業(yè)發(fā)展到一定階段后會(huì)出現(xiàn)高點(diǎn)。高點(diǎn)時(shí)必須冷靜，思考長(zhǎng)期空間是否足夠，是否還有三年一倍以上，或者是五年一倍以上的個(gè)股空間，然后決定倉(cāng)位的變化?！鄙蹪嵗^續(xù)說(shuō)道。
具體到個(gè)股上，邵潔坦言：“我個(gè)人是比較偏向公司由1發(fā)展到10的過(guò)程，從組合構(gòu)建的思路上來(lái)說(shuō)，勝率也是要考慮的重要方面。我們本質(zhì)還是做二級(jí)市場(chǎng)的價(jià)值發(fā)現(xiàn)，而不是風(fēng)投行業(yè)。注冊(cè)制已經(jīng)幫我們初步篩選了公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，但本著對(duì)基民負(fù)責(zé)的態(tài)度，我們會(huì)盡量挑選一些價(jià)值判斷相對(duì)比較清楚的公司?！?/p>
首只開(kāi)放式產(chǎn)品即將發(fā)行
從目前邵潔管理的兩只產(chǎn)品可以發(fā)現(xiàn)，都是存在持有期的基金，這對(duì)于一位基金新秀而言并不多見(jiàn)。
不過(guò)近期，邵潔即將帶來(lái)其管理的第一只開(kāi)放式基金--中歐智能制造混合。據(jù)悉，該基金不低于80%的非現(xiàn)金資產(chǎn)都將投資于智能制造主題相關(guān)行業(yè)的股票，其中投資于港股通標(biāo)的股票投資比例不超過(guò)全部股票資產(chǎn)的50%。
邵潔介紹稱：“相比于現(xiàn)在管理的產(chǎn)品，智能制造這只基金能夠以開(kāi)放式的方式讓基民參與進(jìn)來(lái)，且減少一些倉(cāng)位限制。”
“此外，創(chuàng)新未來(lái)和科創(chuàng)主題基金，在投資范圍上比較寬泛，比如材料、設(shè)備、化工，甚至醫(yī)藥生物等。只要在國(guó)家政策支持范圍內(nèi)的行業(yè)，其實(shí)都可以投資。而智能制造的界定相對(duì)嚴(yán)格，主要在TMT和高端制造領(lǐng)域。我們看到這些行業(yè)在未來(lái)幾年會(huì)有比較好的發(fā)展?！鄙蹪嵳f(shuō)道。
“成長(zhǎng)投資的魅力就在于，即使估值某一時(shí)間被低估了，它的成長(zhǎng)很快就會(huì)讓你認(rèn)識(shí)到它的魅力所在，并重新回到它的懷抱中。其他行業(yè)的價(jià)值發(fā)掘，可能要更長(zhǎng)時(shí)間的信仰積攢，但是成長(zhǎng)只需用成長(zhǎng)這一件事來(lái)證明自己?！鄙蹪嵾M(jìn)一步說(shuō)道。
數(shù)據(jù)來(lái)源：基金定期報(bào)告或經(jīng)托管行復(fù)核，指數(shù)數(shù)據(jù)來(lái)源wind，行業(yè)分類來(lái)自申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)分類，2021/12/31。中歐科創(chuàng)主題3年封閉運(yùn)作成立于2019-06-28，業(yè)績(jī)基準(zhǔn)：中國(guó)戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)成份指數(shù)收益率*50%+中債綜合指數(shù)收益率*40%+恒生指數(shù)收益率*10%;2019-2021各年度及成立以來(lái)漲幅分別為10.76%、54.79%、20.92%、107.31%，同期基準(zhǔn)漲幅分別為8.83%、30.53%、1.55%、44.25%。歷任基金經(jīng)理任期：“王培(20190628-20210813)張躍鵬(20190628-20210813)周應(yīng)波(20190628-20200812)邵潔(20200214至今)”。中歐創(chuàng)新未來(lái)18個(gè)月成立于2020-10-09，業(yè)績(jī)基準(zhǔn)：中證800指數(shù)收益率*70%+銀行活期存款利率(稅后)*20%+恒生指數(shù)收益率*10%;2021年及成立以來(lái)漲幅分別為11.08%、23.12%，同期基準(zhǔn)漲幅分別為-1.65%、7.49%。歷任基金經(jīng)理任期：“周應(yīng)波(20201009至今)邵潔(20201009至今)劉金輝(20201009至今)周蔚文(20211217至今)”。以上產(chǎn)品于2020/10/31修改投資范圍，增加存托憑證為投資標(biāo)的，詳閱法律文件。
風(fēng)險(xiǎn)提示：基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資須謹(jǐn)慎。本基金為混合型基金，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)水平高于債券型基金和貨幣市場(chǎng)基金，但低于股票型基金。本基金如投資港股通標(biāo)的股票，還需承擔(dān)港股通機(jī)制下因投資環(huán)境、投資標(biāo)的、市場(chǎng)制度以及交易規(guī)則等差異帶來(lái)的特有風(fēng)險(xiǎn)。基金管理人承諾以誠(chéng)實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益?；鸬倪^(guò)往業(yè)績(jī)并不預(yù)示其未來(lái)表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)并不構(gòu)成基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證。您在做出投資決策之前，請(qǐng)仔細(xì)閱讀基金合同、基金招募說(shuō)明書(shū)和基金產(chǎn)品資料概要等產(chǎn)品法律文件和風(fēng)險(xiǎn)揭示書(shū)，充分認(rèn)識(shí)本基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征和產(chǎn)品特性，認(rèn)真考慮本基金存在的各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)因素，并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗(yàn)、資產(chǎn)狀況等因素充分考慮自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，在了解產(chǎn)品情況及銷售適當(dāng)性意見(jiàn)的基礎(chǔ)上，理性判斷并謹(jǐn)慎做出投資決策。本產(chǎn)品由中歐基金發(fā)行與管理，代銷機(jī)構(gòu)不承擔(dān)產(chǎn)品的投資、兌付和風(fēng)險(xiǎn)管理責(zé)任。
頭圖來(lái)源：123RF
