核心觀點：在行業(yè)急速調(diào)整的過程中，部分優(yōu)質(zhì)個股被錯殺，當前估值水平具有較大的安全邊際和絕對收益空間。中長期來看，國防軍工行業(yè)剛進入放量周期的初級階段，行業(yè)在至少5-10年維度維持較高增速的成長性。
板塊能否迎來反彈?我們認為，答案是肯定的。
1)有望迎來反彈的時點：一方面，春節(jié)期間，外圍市場偏暖;農(nóng)歷新年開始，市場風(fēng)格有望從規(guī)避假期風(fēng)險切換到中線布局，國防軍工板塊前期情緒性大幅殺跌將帶來良好的左側(cè)布局機會，考慮到當前軍工板塊估值處于2020年5月以來的底部區(qū)域，市場以時間換空間的意愿有望提升。
另一方面，軍機產(chǎn)業(yè)鏈標的業(yè)績成為當前板塊行情的主要壓制因素，春節(jié)前部分企業(yè)發(fā)布業(yè)績預(yù)告/快報，提前相對充分地釋放了風(fēng)險，2021年報將在3月16日-31日完成披露，2022年一季報將在4月底前披露，利空出盡有望成為行業(yè)反彈修復(fù)排在最后的Deadline式的催化劑。
2)反彈可能的量級：基于前述行業(yè)估值水平與重點個股估值水平的分析，二者均有較大向上空間，我們認為，行業(yè)指數(shù)反彈空間有望達30-50%，代表性個股反彈空間有望達50%以上，且有望在2022年第二、三季度分階段完成修復(fù)。
3)可能率先反彈的細分方向：在被錯殺個股有望超跌反彈之外，我們認為，其他較為可持續(xù)性布局的方向包括：業(yè)績符合或超預(yù)期的上游民企、已實施股權(quán)激勵的央企國企、其他與市場保持較好溝通的央企國企。
短期波動不改國防軍工行業(yè)中長期的成長性：
一方面，國防軍工剛進入放量周期的初級階段，且從產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)律看未來仍會有新機型出現(xiàn)，新型號放量疊加原有型號更新?lián)Q代，以及裝備規(guī)模提升帶來后市場的需求，有望支撐國防軍工行業(yè)在至少5-10年維度維持較高增速的成長性。
另一方面，國防軍工歷來是改革重點領(lǐng)域之一，在國企改革持續(xù)推進下，股權(quán)激勵、優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)證券化等改革舉措有望不斷深化落地，加速行業(yè)成長性。
【個股表現(xiàn)差距巨大，國防軍工ETF(512810)成資金逢跌布局優(yōu)解】
10日午前，國防軍工板塊盤中探底回升，盤中兩度拉升翻紅，截至11：30，國防軍工ETF(512810)反彈至水面，成交額3358萬元。
開年以來，國防軍工持續(xù)回調(diào)，年內(nèi)跌幅已超17%，自高點回撤至今，資金持續(xù)逢跌布局國防軍工(512810)，數(shù)據(jù)顯示自2021年12月至今，國防軍工(512810)份額持續(xù)增長，份額接近翻倍!
目前市面上軍工類ETF合計5只，從實際收益角度看，國防軍工(512810)回報明顯突出，國防軍工(512810)自2019年至今漲幅131.44%，大幅超過基準表現(xiàn)，累計超額回報44%，年均超額回報超過14%，大幅領(lǐng)先同類!
首屈一指的超額收益，這主要得益于國防軍工ETF(512810)規(guī)模適中，新股打新增厚收益更為明顯。自創(chuàng)業(yè)板注冊制以及科創(chuàng)板開始以來，新股發(fā)行節(jié)奏明顯加快。后續(xù)加之北交所設(shè)立，新股全面注冊制穩(wěn)步推進，進一步推動直融時代到來。新股發(fā)行仍將維持高位，受益政策優(yōu)勢的公募基金仍會持續(xù)受益于新股配售!
以上，基于國防軍工板塊的投資，潛在回報最好的品種，關(guān)注國防軍工ETF，代碼512810。
頭圖來源：123RF
標簽： 軍工板塊 國防軍工ETF(512810) 東吳證券
