12月以來，券商板塊表現(xiàn)相對強(qiáng)勢，有著“價投風(fēng)向標(biāo)”之稱的北向資金持續(xù)搶籌。
在本周前三個交易日，北向資金連續(xù)大買互聯(lián)網(wǎng)券商龍頭東方財富，東方財富網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，前三日分別凈買入17.65億元、8.42億元、7.19億元，均位居陸股通買入榜第一，而此前已經(jīng)持續(xù)一周連續(xù)凈買入，8日合計凈買入68億元，同樣位居陸股通買入榜第一。
數(shù)據(jù)來源：東方財富網(wǎng)
此外，多家頭部券商近期獲得北向資金增持。東方財富網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至12月15日，近10個交易日，北向資金凈買入中信證券32.09億元，位居陸股通第五;凈買入華泰證券5.71億元，廣發(fā)證券3.71億元，海通證券3.15億元。
一、券商行業(yè)迎來政策、流動性共振
近期，中央經(jīng)濟(jì)工作會議提出，要抓好要素市場化配置綜合改革試點,全面實行股票發(fā)行注冊制，相比今年3月政府工作報告“穩(wěn)步推進(jìn)注冊制改革”的表態(tài)超預(yù)期。疊加此前的北交所開市，資本市場改革進(jìn)一步深化，而券商作為資本市場最直接參與者能夠直接受益。
中航證券指出，注冊制的全面落地對券商板塊的利好作用顯著，長期來看，注冊制的全面落地，結(jié)合北交所開市，對專精特新類小型企業(yè)放寬了直接融資渠道，預(yù)計投行項目數(shù)量將再一次迎來快速增長時期。
廣發(fā)證券發(fā)展研究中心券商行業(yè)分析師陳卉補(bǔ)充，今年好幾次券商板塊向上后又很快回落，較大原因來自于對房地產(chǎn)風(fēng)險的擔(dān)憂，因為有券商的自營和資管持有房地產(chǎn)債券，現(xiàn)在能從中央經(jīng)濟(jì)工作會議里面看到房地產(chǎn)板塊性的系統(tǒng)性風(fēng)險基本上解決，也消除了對券商板塊的壓制因素。
流動性方面，中國人民銀行決定于2021年12月15日下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點，意味著釋放長期資金約1.2萬億元;此外，中央經(jīng)濟(jì)工作會議表述“穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度，保持流動性合理充?！?。
招商證券非銀首席鄭積沙指出，券商作為典型的流動性敏感板塊，降準(zhǔn)將進(jìn)一步增強(qiáng)板塊上行動能。
二、高景氣延續(xù)，機(jī)構(gòu)認(rèn)為來年有望繼續(xù)雙位數(shù)增長
近三年來，券商板塊盈利能力連續(xù)高增長。統(tǒng)計顯示，證券公司指數(shù)成份股2021年前三季度歸母凈利潤1604億元，刷新歷史最高前三季度利潤記錄，同比增幅高達(dá)23%，在2020年高基數(shù)基礎(chǔ)上再度實現(xiàn)雙位數(shù)增長。
三季報也反映出頭部券商競爭優(yōu)勢不斷增強(qiáng)，中信證券、海通證券、國泰君安、華泰證券4家頭部券商前三季歸母凈利潤跨過百億門檻，而去年同期僅有中信證券一家。而中小券商表現(xiàn)出較強(qiáng)的高彈性，中原證券、太平洋、國盛金控等多家小券商歸母凈利潤增幅超100%。
站在年末時間窗口展望來年，機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為券商行業(yè)將維持高增長。
招商證券非銀首席鄭積沙分析指出，受益于財富管理的持續(xù)發(fā)展和發(fā)酵，以及資本市場改革的持續(xù)推進(jìn)，2022年券商板塊大概率將維持雙位數(shù)業(yè)績增長。
申萬宏源最新研報指出，當(dāng)前券商行業(yè)政策周期向上，注冊制改革深化，綜合賬戶試點等經(jīng)營利好不斷，且宏觀流動性環(huán)境造好，行業(yè)貝塔處于向上周期，預(yù)計2022年利潤將迎來第四年雙位數(shù)正增長。
三、年內(nèi)業(yè)績與股價雙雙分化，個股投資難度加大
申萬宏源指出，券商現(xiàn)板塊具備“業(yè)績持續(xù)增長且分化加速”與“估值和持倉均在較底部”特征。券商板塊今年的股價也充分反映了這兩個特點。
同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，截至12月16日，年內(nèi)僅8只券商股實現(xiàn)上漲(剔除年內(nèi)上市新股)，股價也出現(xiàn)較大分化，廣發(fā)證券年內(nèi)漲幅61%，東方財富、東方證券漲幅分別為50%、44%，而中銀證券、中泰證券年內(nèi)跌幅超40%，首尾差距超過100%，個股投資難度加大。券商ETF(512000)年內(nèi)跑贏80%券商股(剔除年內(nèi)上市新股)，成為把握板塊投資機(jī)會的高效率工具。
頭圖來源：123RF
