券商板塊早盤小幅高開，此后整體在水面上方橫盤震蕩，截至午間收盤，指數(shù)漲0.47%，華鑫股份、南華期貨、東吳證券等漲幅居前。
截至午間收盤，市場人氣風向標券商ETF(512000)漲0.47%，成交額3.55億元。最近4日資金連續(xù)凈流入合計達7.82億元，最新基金規(guī)模達244.73億元!
【浙商證券邱冠華：財富方興未艾，機構(gòu)大有可為】
經(jīng)營展望：ROE有望繼續(xù)上行
預(yù)計證券行業(yè)2021年營業(yè)收入增速8%，較21Q1-3加速1pct，2022年營收增速穩(wěn)定于7%;預(yù)測2021年利潤增速17%，較21Q1-3加速8pct，2022年利潤增速回落至10%，但ROE仍可繼續(xù)回升0.2pct至7.4%。
經(jīng)紀業(yè)務(wù)：預(yù)計2022年行業(yè)傭金率進一步小幅下滑，日均股基成交額保持在萬億級別;
投行業(yè)務(wù)：預(yù)計2022年承銷規(guī)模小幅增長，承銷費率保持不變;
資管業(yè)務(wù)：預(yù)計2022年證券資管規(guī)模有望企穩(wěn)回升，資管費率略有提高;
信用業(yè)務(wù)：預(yù)計2022年行業(yè)兩融余額維持高位，兩融利率略微下滑。
行業(yè)策略：看好板塊估值修復(fù)
當前券商板塊具備行情啟動的條件。預(yù)計2022年貨幣政策基調(diào)總體偏寬松，券商ROE繼續(xù)上行，行業(yè)政策偏積極。當前券商板塊PB估值僅1.7倍，位于十年33%分位，估值修復(fù)空間充足。
資本市場改革有望催化券商股行情。中長期來看，我們認為資本市場改革持續(xù)推進使證券行業(yè)維持較高的景氣度，券商財富管理和機構(gòu)業(yè)務(wù)加速發(fā)展帶來ROE的穩(wěn)步提升。
推薦：財富+機構(gòu)雙主線
主線一：財富管理方興未艾。①從需求側(cè)來看，房地產(chǎn)投資屬性弱化、銀行理財產(chǎn)品收益率下行推動居民財富向權(quán)益市場轉(zhuǎn)移;②從供給側(cè)來看，證券行業(yè)投顧人員持續(xù)增長、投顧產(chǎn)品日益豐富。券商能夠通過代銷、投顧、資管等業(yè)務(wù)分享財富管理市場發(fā)展的紅利。
主線二：機構(gòu)業(yè)務(wù)大有可為。為機構(gòu)客戶提供全鏈條服務(wù)能夠獲得更穩(wěn)定、多元的收入，2020年高盛、摩根士丹利的機構(gòu)業(yè)務(wù)收入占總營收的比重在50%以上。我國券商行業(yè)機構(gòu)業(yè)務(wù)大有可為，機構(gòu)化程度高的券商有望勝出。
【券商ETF(512000)逆市份額大增，融資余額創(chuàng)近13日新高】
券商板塊今年整體表現(xiàn)不佳，截至11月30日午間收盤，券商ETF(512000)50只成份股中，僅有5只年內(nèi)實現(xiàn)上漲。從券商ETF(512000)凈值走勢來看，自5月凈值觸底后，開始震蕩回升，至9月中旬出現(xiàn)了一個區(qū)間高點，凈值一度達到1.234，但隨后又開啟一輪下行周期，目前凈值在1.06左右徘徊。
然而，在二級市場行情不溫不火的背后，券商ETF(512000)正在被資金悄然加倉。
據(jù)上海證券交易所11月29日公布的最新數(shù)據(jù)，券商ETF(512000)最近4日資金連續(xù)凈流入合計達7.82億元，最新基金規(guī)模達244.73億元!截至11月29日，券商ETF(512000)四季度以來份額增長26.38億份，合計資金凈流入28.41億元。
11月26日，券商ETF(512000)最新單日融資買入額達1.53億元，當日券商ETF最新融資余額達19.88億元，融資余額創(chuàng)近13個交易日新高，處于歷史高位。
券商ETF(512000)跟蹤中證全指證券公司指數(shù)，覆蓋了市場上所有上市半年以上的券商股，共50只。根據(jù)中證指數(shù)公司官網(wǎng)最新數(shù)據(jù)，前5大權(quán)重占比達46%，前10大權(quán)重占比達62%，6成倉位集中于十大龍頭券商，分享大券商強者恒強的長期價值，另外4成倉位兼顧中小券商的業(yè)績高彈性，是一只集中布局頭部券商、同時兼顧中小券商的高效率投資工具。
【風險提示】券商ETF跟蹤的標的指數(shù)為中證全指證券公司指數(shù)(399975)，中證全指證券公司指數(shù)基日為2007年6月29日，發(fā)布于2013年7月15日，該指數(shù)的歷史業(yè)績是根據(jù)該指數(shù)目前的成份股結(jié)構(gòu)模擬回測而來。其指數(shù)成份股可能會發(fā)生變化，其回測歷史業(yè)績不預(yù)示指數(shù)未來表現(xiàn)。任何在本文出現(xiàn)的信息(包括但不限于個股、評論、預(yù)測、圖表、指標、理論、任何形式的表述等)均只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負責。另，本文中的任何觀點、分析及預(yù)測不構(gòu)成對閱讀者任何形式的投資建議，本公司亦不對因使用本文內(nèi)容所引發(fā)的直接或間接損失負任何責任。基金投資有風險，基金的過往業(yè)績并不代表其未來表現(xiàn)，投資需謹慎。貨幣基金投資不等同于銀行存款，不保證一定盈利，也不保證最低收益。
頭圖來源：123RF
