王玉：各位投資者上午好，我是國(guó)泰基金擬任新材料ETF的基金經(jīng)理王玉，11月12日我主要是來(lái)跟大家分享一下最近一個(gè)很熱的賽道，就是新材料賽道的投資價(jià)值。眾所周知，大家對(duì)新材料產(chǎn)業(yè)其實(shí)是既陌生又熟悉的，它其實(shí)作為我們國(guó)民經(jīng)濟(jì)的先導(dǎo)，還有對(duì)于高端制造和國(guó)防工業(yè)都是有著重要的保障意義的，現(xiàn)在也是整個(gè)世界的制造業(yè)的戰(zhàn)略焦點(diǎn)。目前，其實(shí)新材料產(chǎn)業(yè)在我國(guó)是具備一個(gè)比較高的戰(zhàn)略地位的，整個(gè)的制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)還有科技進(jìn)步都是跟它息息相關(guān)。目前在相關(guān)政策和下游市場(chǎng)的雙重驅(qū)動(dòng)下，我們國(guó)家的新材料產(chǎn)業(yè)一直是保持了一個(gè)很快的增長(zhǎng)速度的。
材料產(chǎn)業(yè)其實(shí)也是我們的經(jīng)濟(jì)建設(shè)、社會(huì)進(jìn)步和國(guó)家安全的物質(zhì)基礎(chǔ)，是我們制造業(yè)的底盤(pán)技術(shù)。早在2010年的時(shí)候，其實(shí)有關(guān)部門(mén)就已經(jīng)下發(fā)文件了，將新材料技術(shù)定位于我們國(guó)家的七大戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)之一，也是現(xiàn)在中國(guó)發(fā)展中國(guó)制造2025還有重點(diǎn)發(fā)展十大領(lǐng)域之一。新材料其實(shí)應(yīng)用是非常廣泛的，它只是有一個(gè)統(tǒng)稱，它具體覆蓋了產(chǎn)業(yè)，可能就是既包括了一些半導(dǎo)體、新能源汽車、光伏、軍工，包括一些基礎(chǔ)化工的這種先進(jìn)材料都算在我們的新材料的成分券中。目前，它的發(fā)展也是比較快速的，因?yàn)樵?011年的時(shí)候，其實(shí)這個(gè)產(chǎn)業(yè)只有不到一萬(wàn)億的規(guī)模，到達(dá)了2021年的時(shí)候，其實(shí)它已經(jīng)有了4.5萬(wàn)億的規(guī)模，年復(fù)合增長(zhǎng)也是超過(guò)15%。
目前在國(guó)際上材料領(lǐng)域處在比較領(lǐng)先位置的肯定還是美國(guó)和日本。我們國(guó)家現(xiàn)在處于一個(gè)什么階段?我們國(guó)家的新材料產(chǎn)業(yè)，現(xiàn)在基本上是處于一個(gè)中低端自給自足，中高端正在創(chuàng)新研發(fā)的階段，所以基本上在全世界也是處于第二梯隊(duì)的樣子。
目前來(lái)說(shuō)，其實(shí)大家日常生活接觸到的很多物品都是跟新材料相息息相關(guān)的，比如我們的手機(jī)，其實(shí)最早的時(shí)候大家在電視劇里看到都是那種大哥大，它的體積還有它的質(zhì)感都是比較笨拙、比較厚重的，它現(xiàn)在都是輕量化的鋁合金的外殼，包括它的液晶顯示屏，包括它里面的芯片，包括攝像頭，很多裝置都是跟新材料息息相關(guān)的，所以雖然說(shuō)聽(tīng)起來(lái)是一個(gè)比較抽象的行業(yè)，但是確實(shí)跟我們的生活緊密聯(lián)系的。
我們11月12日的新材料指數(shù)追蹤的指數(shù)是中證新材料主題指數(shù)，代碼是(H30597)，選樣方法是一些流動(dòng)性比較差，后末位20%的證券是剔除掉的，剩余的包括一些新材料領(lǐng)域，包括先進(jìn)基礎(chǔ)材料和一些關(guān)鍵的戰(zhàn)略性材料，根據(jù)市值加權(quán)法來(lái)去設(shè)定新材料指數(shù)里的成分券，是50只，權(quán)重是按照市值權(quán)重法的方法來(lái)估值的。這些里面的前十大的權(quán)重股我覺(jué)得大家也是耳熟能詳?shù)?，包括一些電氣設(shè)備的龍頭寧德時(shí)代，光伏的龍頭龍基、通威，化工龍頭萬(wàn)華，包括恩捷股份、天賜，有色金屬材料，還有一些軍工的半導(dǎo)體材料。所以是網(wǎng)羅了各個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的絕對(duì)龍頭新材料。
新材料的定義是新的一種，一種方法就是說(shuō)它本來(lái)是一種傳統(tǒng)材料，經(jīng)過(guò)傳統(tǒng)材料的改性、改良，賦予它一些新的功能，所以它成為一種新材料。第二個(gè)就是一種重新發(fā)現(xiàn)的新材料，所以新材料終有一天也會(huì)變成傳統(tǒng)材料。所以基本上以結(jié)果為導(dǎo)向來(lái)講，新材料應(yīng)用的領(lǐng)域都是屬于我們的科研前端和我們的技術(shù)前沿的這些應(yīng)用領(lǐng)域、應(yīng)用場(chǎng)景的。
從申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)分布來(lái)講，其實(shí)占比較多的是電氣設(shè)備、化工還有國(guó)防軍工，其實(shí)這個(gè)我覺(jué)得比較抽象，但從指數(shù)產(chǎn)業(yè)的分布來(lái)講，我們整個(gè)指數(shù)成分券的分布有將近40%是在新能源車領(lǐng)域的，主要是一些鋰電池的材料，還有20%左右是在光伏領(lǐng)域，所以我們有超過(guò)60%的成分券都在現(xiàn)在新能源的賽道里?，F(xiàn)在雙碳政策使得全國(guó)整個(gè)制造業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈其實(shí)都是圍繞在能源清潔，從化石能源過(guò)渡到清潔能源這個(gè)主題中去的，擴(kuò)展到很多先進(jìn)制造業(yè)的領(lǐng)域去做一些材料的拓展。我們還有5.6%是軍工材料，一些新的建材，包括昨天受益于地產(chǎn)股的拉升，其實(shí)東方雨虹還有北新建材這樣的建材股也是得到了一個(gè)觸底反彈的效果。芯片材料大概占比是超過(guò)10%的，大概在13%左右?；瘜W(xué)原料就是一些基礎(chǔ)化工的原料，應(yīng)用場(chǎng)景就更廣了，所以基礎(chǔ)化工的材料大概是有15%。
再來(lái)看我們現(xiàn)在跟蹤的新材料50ETF的標(biāo)的指數(shù)的表現(xiàn)，它的歷史收益其實(shí)從2008年開(kāi)始算也是遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了滬深300和中證500，它基本上近年來(lái)爆發(fā)力就顯示了一個(gè)特別強(qiáng)的趨勢(shì)，它的年化收益率也是比較高的，近三年來(lái)平均的年化收益都是有16%左右。
近年，隨著我們剛剛也提到的中國(guó)制造2025，還有我們的“十四五”規(guī)劃的重點(diǎn)政策扶持，使得新材料細(xì)分領(lǐng)域迎來(lái)了一波爆發(fā)。中證新材料指數(shù)在近三年的漲幅也是達(dá)到了207%，相比較同時(shí)期的滬深300的漲幅其實(shí)是大概56%左右，所以從這個(gè)角度來(lái)講，它基本上是滬深300漲幅的四倍，所以在漲勢(shì)還有它的上漲空間彈性來(lái)講，新材料指數(shù)還是會(huì)優(yōu)于這個(gè)大勢(shì)的，會(huì)有一個(gè)明顯的相對(duì)收益的特點(diǎn)。
接下來(lái)這部分給大家介紹一下新材料產(chǎn)業(yè)的投資價(jià)值。其實(shí)剛剛也講了我們的指數(shù)分布，有40%左右是在新能源車，20%左右是在光伏，其實(shí)它具備有很明顯的新能源材料的特色。之前也說(shuō)了，如果說(shuō)發(fā)展新材料現(xiàn)在是我們的制造業(yè)強(qiáng)國(guó)的關(guān)鍵，那么也是我們中國(guó)擺脫關(guān)鍵技術(shù)和技術(shù)卡脖子困境的一個(gè)主要抓手，這方面主要是從半導(dǎo)體材料去體現(xiàn)的。
我們目前的新材料產(chǎn)業(yè)也正處于一個(gè)中低端產(chǎn)品的自給自足，中高端產(chǎn)品正處于自主研發(fā)、進(jìn)口替代的過(guò)程，位于全球新材料產(chǎn)業(yè)的第二梯隊(duì)。第一梯隊(duì)毫無(wú)疑問(wèn)是美國(guó)、日本，我們現(xiàn)在跟它們其實(shí)還是有一定的差距，這也帶來(lái)我們這個(gè)新材料總產(chǎn)值是一個(gè)不斷攀升的狀態(tài)，因?yàn)?020年它的總產(chǎn)值是達(dá)到了5.3萬(wàn)億，較上一年增長(zhǎng)是超過(guò)15%的。預(yù)計(jì)2025年我們的產(chǎn)值可以增加到10萬(wàn)億，年復(fù)合增長(zhǎng)率也是超過(guò)15%，就是說(shuō)它每年是有一個(gè)穩(wěn)步增長(zhǎng)的狀態(tài)的。
目前整個(gè)產(chǎn)業(yè)的狀態(tài)我給大家介紹一下，現(xiàn)在高端新材料的生產(chǎn)和技術(shù)相比于全世界第一梯隊(duì)來(lái)說(shuō)肯定是比較弱的，但是也是沒(méi)有辦法去滿足我們現(xiàn)在國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)的一些高端需求，所以大部分的這些產(chǎn)業(yè)，很多材料還要依賴進(jìn)口，在這方面，國(guó)產(chǎn)替代的路其實(shí)還是任重而道遠(yuǎn)，材料之強(qiáng)國(guó)這條路也是比較漫長(zhǎng)的。但是我們也是有信心，現(xiàn)在我們雖然說(shuō)新材料產(chǎn)業(yè)有32%的關(guān)鍵材料還是處于空白狀態(tài)，需要進(jìn)口的關(guān)鍵的新材料也是達(dá)到50%，所以進(jìn)口依賴度是比較高的。所以，尤其是在智能終端處理、制造檢測(cè)設(shè)備還有高端的芯片領(lǐng)域，這些進(jìn)口依賴度都是能夠達(dá)到70%以上。一方面現(xiàn)在大家講的是碳中和，是一個(gè)能源安全的問(wèn)題，是在長(zhǎng)期的時(shí)間內(nèi)能夠給我們的能源安全去做一個(gè)保障的。
在新材料領(lǐng)域，其實(shí)是一個(gè)制造業(yè)的革命，尤其是集中在一些終端行業(yè)，它是很多制造業(yè)的一個(gè)基礎(chǔ)，所以我們?cè)谶M(jìn)口替代國(guó)產(chǎn)化的這條道路上，肯定是要堅(jiān)定的走下去的。這方面來(lái)看，我們的上升空間還是會(huì)非常大，必須要進(jìn)一步去降低我們的對(duì)外的依存度。
“十四五”的規(guī)劃其實(shí)也是提出了新材料是2025中國(guó)制造重點(diǎn)發(fā)展領(lǐng)域之一，在“十四五”之期間也是會(huì)作為最具發(fā)展?jié)摿Φ漠a(chǎn)業(yè)去不斷推動(dòng)和發(fā)展的。所以目前對(duì)于高端的新材料發(fā)展也是做出了一個(gè)明確的指示，包括一些高端稀土材料、高品質(zhì)的鋼材、高溫合金、稀有金屬、高性能的陶瓷材料、電子、玻璃，這些先進(jìn)的金屬，還有一些無(wú)機(jī)非金屬材料，都是不斷的在去做技術(shù)突破的。
所以，在這樣一個(gè)不斷技術(shù)突破的大背景之下，新材料產(chǎn)業(yè)也是不斷地被賦予新的生命力，這方面它每年的增長(zhǎng)也是相當(dāng)可觀的。新材料產(chǎn)業(yè)，包括各個(gè)領(lǐng)域新材料產(chǎn)業(yè)的龍頭每年的業(yè)績(jī)也是在不斷拔高，上調(diào)它的業(yè)績(jī)預(yù)期，所以對(duì)于它的估值來(lái)講，相對(duì)一些新能源的這種材料，可能會(huì)覺(jué)得有一些位高。但是從長(zhǎng)遠(yuǎn)的角度來(lái)講，它這個(gè)行業(yè)的發(fā)展其實(shí)現(xiàn)在還是星辰大海的情況。
剛剛說(shuō)到估值，我們現(xiàn)在給大家看一下，綜合三季報(bào)顯示，目前中證新材料主題指數(shù)三季度的歸母凈利潤(rùn)同比上漲超過(guò)了75%，相對(duì)整個(gè)產(chǎn)業(yè)的估值是處于50%分位數(shù)左右，現(xiàn)在估值水平大概都在45倍PE，所以相對(duì)來(lái)講，它整個(gè)指數(shù)的分布還是比較均衡的，PE也是處于一個(gè)比較合理的歷史分位數(shù)。所以我覺(jué)得現(xiàn)在投資新材料產(chǎn)業(yè)指數(shù)，其實(shí)是相對(duì)來(lái)說(shuō)不僅是前景廣闊，而且性價(jià)比也是相當(dāng)高的。
剛剛我們也是給大家介紹了一下新材料產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)業(yè)分布，現(xiàn)在我是給大家分步去拆解一下所包含的這些技術(shù)產(chǎn)業(yè)主要的一些投資價(jià)值。第一部分就是占比最高的，達(dá)到40%左右的新材料產(chǎn)業(yè)，新能源汽車材料。剛剛我們也說(shuō)了，主要是新能源汽車的一種材料，它在產(chǎn)業(yè)鏈中的位置主要是集中在新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈的偏中上游，主要是包括一些上游的鋰、鈷這些有色產(chǎn)品;中游主要是動(dòng)力電池的正負(fù)極、電解液、隔膜這四大材料，還有動(dòng)力電池本身，其實(shí)基本上這些材料都是占據(jù)整個(gè)新能源車產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)比較高的一些環(huán)節(jié)。
在現(xiàn)在來(lái)講，新能源車也是不斷被大家提到，為什么一直在提它的滲透率?我們現(xiàn)在提出了2030年碳達(dá)峰，2060年碳中和之后，交通部門(mén)的電氣化在實(shí)施雙碳政策中是非常重要的，因?yàn)槲覀兘煌ㄏ到y(tǒng)當(dāng)中的機(jī)動(dòng)車排放二氧化碳狀況其實(shí)是對(duì)于我們整個(gè)環(huán)境的影響是非常大的，所以我們?cè)谡麄€(gè)終端設(shè)備電氣化的過(guò)程中，交通部門(mén)的電氣化主要是通過(guò)把機(jī)動(dòng)車切換成新能源車這樣的一個(gè)動(dòng)作去完成的。
目前，我們現(xiàn)在在“碳中和”和產(chǎn)品驅(qū)動(dòng)的消費(fèi)崛起的背景下，新能源車的產(chǎn)銷其實(shí)是會(huì)存在進(jìn)一步的超預(yù)期的可能性的。產(chǎn)業(yè)鏈的資源還有材料環(huán)節(jié)的盈利也是在不斷拔高的，呈現(xiàn)一個(gè)逐漸向好的趨勢(shì)，產(chǎn)業(yè)鏈的利潤(rùn)占比也是不斷地向上去移動(dòng)的。新能源車在2020年的時(shí)候產(chǎn)銷大概是在300萬(wàn)輛左右，拆解下來(lái)就是歐洲是130萬(wàn)輛，中國(guó)是130萬(wàn)輛左右，美國(guó)是30萬(wàn)輛，所以滲透率只有4%。但是根據(jù)預(yù)測(cè)，可能2021年的時(shí)候產(chǎn)銷就要達(dá)到550萬(wàn)輛，新能源車的滲透率要達(dá)到6%到7%。在這樣一個(gè)情況下，其實(shí)每年產(chǎn)量、銷量都會(huì)保持一個(gè)很高的增長(zhǎng)，帶動(dòng)整個(gè)新能源車產(chǎn)業(yè)鏈從上游、中游包括下游整車都會(huì)有一個(gè)蓬勃發(fā)展的趨勢(shì)。
目前來(lái)看，2025年全球新能源車的銷量也是要達(dá)到1500萬(wàn)輛左右，動(dòng)力電池的裝機(jī)預(yù)計(jì)要達(dá)到900-1000GWH，考慮備貨效應(yīng)，電池的出貨也是要達(dá)到1200GWH，空間是能達(dá)到8000億，因?yàn)檎麄€(gè)新能源車除了整車、車的外殼這些材料之外，主要還是我們的鋰電池，鋰電池占產(chǎn)業(yè)鏈的空間市值，我們預(yù)計(jì)2025年可以達(dá)到8000億的規(guī)模，所以它的復(fù)合增長(zhǎng)率也是會(huì)比較高的，相對(duì)于其他行業(yè)來(lái)講真的是一個(gè)非?？斓陌l(fā)展速度。
鋰電池的產(chǎn)業(yè)鏈其實(shí)集中度也是逐步提升的，所以我們現(xiàn)在新材料指數(shù)里邊關(guān)于鋰電池產(chǎn)業(yè)的材料龍頭，全部都是整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈占據(jù)絕對(duì)優(yōu)勢(shì)位置的，它們不光是在國(guó)內(nèi)，包括在國(guó)外，整個(gè)國(guó)際市場(chǎng)上它的份額也是在不斷提升的。新能源車產(chǎn)業(yè)其實(shí)不是一個(gè)傳統(tǒng)的行業(yè)，是近十年左右興起的，所以對(duì)于我們國(guó)家來(lái)說(shuō)，對(duì)于這方面材料的研發(fā)其實(shí)也是一個(gè)后發(fā)的狀態(tài)，所以目前來(lái)說(shuō)我們產(chǎn)業(yè)鏈競(jìng)爭(zhēng)格局最清晰的是在動(dòng)力電池和濕法隔膜環(huán)節(jié)。動(dòng)力電池也是形成了全球寡頭壟斷的格局的。
目前，我們國(guó)內(nèi)出貨口徑集中度的情況也是相對(duì)來(lái)說(shuō)會(huì)比較高的，主要是得益于電池之間的品質(zhì)差距和成本差距，所以我們現(xiàn)在目前在鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈占據(jù)全球的位置也是會(huì)比較好的。特別是整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)算的話，我們的出貨量占全球的份額都基本上是超過(guò)60%的，特別是隔膜還有負(fù)極材料，所以在這方面我們國(guó)家在鋰電池產(chǎn)業(yè)處于一個(gè)比較領(lǐng)先的位置，所以帶來(lái)的是它們這些材料龍頭確實(shí)是有很高的投資價(jià)值的，雖然說(shuō)現(xiàn)在估值給的高，但是它后邊業(yè)績(jī)還有不斷上調(diào)盈利預(yù)期，以及這個(gè)市場(chǎng)正在不斷地?cái)U(kuò)大，確實(shí)是有一個(gè)很廣闊的發(fā)展前景的，也會(huì)帶來(lái)它的估值提升。
之后，其實(shí)這個(gè)行業(yè)也并不是說(shuō)停滯不前的，新能源產(chǎn)業(yè)鏈材料的更新?lián)Q代、迭代、大家的技術(shù)投入，其實(shí)相比于其他的傳統(tǒng)行業(yè)都會(huì)高非常多，現(xiàn)在我們新能源汽車的產(chǎn)業(yè)的技術(shù)路線，其實(shí)也是給部分環(huán)節(jié)的加工制造帶來(lái)了新的阿爾法，鋰電池材料正極方面鐵鋰回潮，得益于政策弱化，還有刀片電池這些新的技術(shù)，使得磷酸電鋰電池的能量密度是得到提升的，所以也會(huì)成為車企一個(gè)性價(jià)比比較高的選擇。三元高鎳化其實(shí)也是另外一個(gè)趨勢(shì)，歐洲包括海外車企逐步應(yīng)用這些三元材料，也會(huì)使得這部分的需求不斷地上升。
目前，我們?cè)賮?lái)拆解出它的中上游的材料環(huán)節(jié)，在整個(gè)利潤(rùn)方面。在整個(gè)的新能源車產(chǎn)業(yè)鏈中，其實(shí)中游的電池，包括上游鋰電池材料，才是目前占據(jù)絕大多數(shù)利潤(rùn)的，占比都集中在這一部分，所以新材料產(chǎn)業(yè)也是占整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)比較豐厚的階段。目前來(lái)看，中上游其實(shí)是呈現(xiàn)著盈利占比逐漸擴(kuò)大的態(tài)勢(shì)，比行業(yè)增速還要略優(yōu)一些，所以我們也是得益于不光是新能源車的發(fā)展，這里也提一嘴，就是我們后面講的光伏，講光伏的話就要講到我們的用電側(cè)儲(chǔ)能還有發(fā)電側(cè)儲(chǔ)能的環(huán)節(jié)，因?yàn)楣夥惋L(fēng)電這些清潔能源，天生會(huì)帶有一些不穩(wěn)定的效果，光伏在夜晚是沒(méi)有陽(yáng)光的，風(fēng)電的風(fēng)力每個(gè)時(shí)間段可能是會(huì)不太一樣的，晚上可能風(fēng)大一些，所以這個(gè)方面就需要我們進(jìn)行儲(chǔ)能，把白天的太陽(yáng)能發(fā)出來(lái)的電存儲(chǔ)起來(lái)，到晚上的時(shí)候再來(lái)使用。這部分儲(chǔ)能目前除了抽水蓄能這樣一些比較低廉的方式，但是抽水蓄很多時(shí)候是要依賴地勢(shì)差的，所以它對(duì)于地理位置的選擇還有各方面的條件是限制比較高。
最常見(jiàn)的一種儲(chǔ)能方式也是采用鋰電池，也就是磷酸鐵鋰電池，包括鈉離子電池還有三元電池，但是可能鈉離子電池的能量密度是不如鐵鋰電池的，所以在儲(chǔ)能方面應(yīng)該是會(huì)以磷酸鐵鋰電池為主，這方面也會(huì)帶動(dòng)我們鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈另一方面的需求，而且這方面的需求還是處于一個(gè)不斷在釋放的過(guò)程中。
第二部分就是光伏材料了，光伏材料在我們整個(gè)新材料指數(shù)里邊的占比超過(guò)20%?，F(xiàn)在整個(gè)光伏的行業(yè)也是進(jìn)入了一個(gè)政策扶持、平價(jià)爆發(fā)的階段，長(zhǎng)期來(lái)講它的空間是非常廣闊的，各個(gè)國(guó)家也是圍繞碳中和明確了五年、十年以及更長(zhǎng)期的發(fā)展目標(biāo)，所以它的成長(zhǎng)空間其實(shí)有很強(qiáng)力的支撐，非常的明確。我們?cè)诠夥闹圃戽溨衅鋵?shí)占據(jù)絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，已經(jīng)不同于以往大家對(duì)光伏產(chǎn)業(yè)的偏見(jiàn)。因?yàn)槭曛皟?yōu)先發(fā)展氫能源的主要是在歐洲，歐洲來(lái)說(shuō)，它的光伏產(chǎn)業(yè)是把產(chǎn)業(yè)鏈的中間這一段放在了中國(guó)，受益于中國(guó)比較廉價(jià)的勞動(dòng)力，但是這個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)比較豐厚的在上游和下游，兩頭在外這樣一個(gè)發(fā)展模式，再加上中國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)的野蠻生長(zhǎng)，所以之前大家對(duì)于整個(gè)光伏產(chǎn)業(yè)的印象不是特別好，但是我們現(xiàn)在的光伏產(chǎn)業(yè)已經(jīng)不可同日而語(yǔ)了。
目前，大家最知道的就是硅料硅片、電池組件，包括下游的光伏電站一體化，分布式、集中式、光伏電站，這些所有的產(chǎn)業(yè)鏈都是很成熟完備的體系，在中國(guó)發(fā)展過(guò)程中。所以，在過(guò)去的十年，隨著光伏產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，光伏的發(fā)電成本也是下降了90%左右，它進(jìn)入了一個(gè)比較平價(jià)的階段，所以它現(xiàn)在發(fā)電成本已經(jīng)基本上跟煤電是相當(dāng)?shù)?，所以它的?nèi)生的經(jīng)濟(jì)動(dòng)力也是比較顯著的，阻礙我們?nèi)グl(fā)展清潔能源的主要的掣肘就是成本。這方面國(guó)家之前是有補(bǔ)貼的，進(jìn)一步下降成本之后，就算是沒(méi)有補(bǔ)貼之后，我們也是可以把清潔能源不斷地推進(jìn)下去的。
所以目前來(lái)看，光伏的整個(gè)的成長(zhǎng)性是非常高的，短期也是有很多的催化因素，一部分就是我們的國(guó)家領(lǐng)導(dǎo)人也是在很多國(guó)際峰會(huì)上不斷地在提出要扛起大國(guó)責(zé)任，構(gòu)建起碳達(dá)峰、碳中和的政策體系，也是在我們西北的一些沙漠、戈壁建立了很多風(fēng)電、光伏的這些項(xiàng)目，未來(lái)預(yù)計(jì)要建設(shè)的也是有很多，包括目前累計(jì)已經(jīng)有超過(guò)26GW的基地項(xiàng)目，包括18.6GW的光伏，7.9GW的風(fēng)電，其實(shí)從數(shù)量上大家也能看到，目前來(lái)看我們國(guó)家的清潔能源發(fā)展相對(duì)于風(fēng)電來(lái)講，可能光伏的占比會(huì)更高一些，可能受益于地理位置還有成本的限制，因?yàn)轱L(fēng)電的成本其實(shí)相對(duì)于光伏來(lái)講是有比較明顯的限制的，目前下降30%，未來(lái)下降空間不會(huì)有光伏那么大，所以從長(zhǎng)久來(lái)看，可能光伏的發(fā)展會(huì)是我們國(guó)家發(fā)展清潔能源的主要途徑。
九月份的時(shí)候我們也是發(fā)布了整縣屋頂分布式光伏的開(kāi)發(fā)試點(diǎn)名單，目前31個(gè)省市自治區(qū)報(bào)送的試點(diǎn)縣就有676個(gè)，所以，在這樣一個(gè)情況下，整縣推進(jìn)的項(xiàng)目是有一個(gè)逐步落實(shí)，而且有望增速的情況。所以，在2022年到2023年，我們國(guó)內(nèi)光伏裝機(jī)的貢獻(xiàn)量也是呈現(xiàn)一個(gè)不斷增長(zhǎng)的趨勢(shì)的。
剛剛也是給大家介紹了，在我們這個(gè)指數(shù)中也是包括了光伏產(chǎn)業(yè)的各個(gè)環(huán)節(jié)，包括它上游的硅料、硅片、中游的電池組件，都是有完整的產(chǎn)業(yè)鏈的。當(dāng)前，各個(gè)環(huán)節(jié)的價(jià)格也都是普遍上漲，景氣度非常高，特別是上游的材料，一個(gè)是不斷地?cái)U(kuò)產(chǎn)，去滿足中下游的需求。另外一方面，中下游的需求又是特別的旺盛，所以它不存在過(guò)剩或者是需求不足的情況。在這樣一個(gè)蓬勃發(fā)展的行業(yè)里，雖然說(shuō)價(jià)格比較高，大家會(huì)比較擔(dān)心這個(gè)是否能夠很順暢地去向下游傳導(dǎo)，但是由于下游的需求又是非常蓬勃旺盛的，所以價(jià)格的傳導(dǎo)也是比較順暢的。
占第三大比重的就是我們的芯片材料。我們現(xiàn)在進(jìn)入5G時(shí)代，推動(dòng)了下游電子設(shè)備的硅含量大大增加，芯片的需求也是逐步起來(lái)，直接推動(dòng)了各個(gè)晶圓廠商的擴(kuò)產(chǎn)，包括臺(tái)積電、華虹、華潤(rùn)微這樣的芯片廠，芯片的制造確實(shí)更離不開(kāi)上游的材料環(huán)節(jié)，所以伴隨著全球芯片這邊缺芯的情況，我們對(duì)于上游材料的需求也是處于景氣度比較高的狀態(tài)。
芯片材料剛剛也說(shuō)了，在中國(guó)制造2025，技術(shù)卡脖子的一個(gè)關(guān)鍵的階段，2020年中國(guó)電子芯片材料營(yíng)收規(guī)模是在100億人民幣，但是這個(gè)中間的結(jié)構(gòu)其實(shí)是有待優(yōu)化的，因?yàn)?00億里面大部分的電子芯片材料都是處于比較中低端的產(chǎn)品，所以高端產(chǎn)品的持續(xù)突破和替代其實(shí)也是值得我們?nèi)テ诖摹?/p>
當(dāng)前，其實(shí)539億美元的全球市場(chǎng)中，也是僅僅3%不到的替代率，在中國(guó)所需的產(chǎn)值大概是91億美元，對(duì)應(yīng)的需求其實(shí)在全球是在17%，這部分需求其實(shí)對(duì)應(yīng)到我們的零售規(guī)模，它只有16%，所以我們的進(jìn)口依賴度確實(shí)非常的高，因此看到了我們中國(guó)無(wú)論是在本土的發(fā)展還是在全球的市場(chǎng)份額，其實(shí)都是有著巨大的國(guó)產(chǎn)化空間的。
芯片材料國(guó)產(chǎn)化空間非常大，之前的半導(dǎo)體材料、芯片材料也是受制于美國(guó)，美國(guó)對(duì)我們芯片材料的出口其實(shí)是有嚴(yán)格的限制，所以在這方面被美國(guó)卡脖子，對(duì)于我們整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展還有它下游的應(yīng)用，其實(shí)是會(huì)有很嚴(yán)重的掣肘的。再考慮到持續(xù)發(fā)展，還有中國(guó)制造2025的情況下，材料領(lǐng)域其實(shí)已經(jīng)涌現(xiàn)出各類進(jìn)行批量生產(chǎn)和供應(yīng)的廠商，所以它們投產(chǎn)之后，等到再擴(kuò)產(chǎn)，再去應(yīng)用的話，其實(shí)還是值得去期待整個(gè)行業(yè)的變化的。
目前，我們國(guó)家在產(chǎn)業(yè)的政策扶持力度上面也是非常大的，特別是我們國(guó)家的02專項(xiàng)這些專業(yè)化的科研項(xiàng)目，培育了很多不同的項(xiàng)目，國(guó)內(nèi)的芯片材料領(lǐng)域也會(huì)涌現(xiàn)出更多的具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品和公司，所以在這方面，關(guān)鍵的半導(dǎo)體材料實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代將會(huì)是一個(gè)比較長(zhǎng)期和景氣度比較高的主題。
還有一部分材料就是我們的基礎(chǔ)的金屬還有化工材料，也給大家稍微講一下。有色金屬材料，它對(duì)于比如說(shuō)鋰電池產(chǎn)業(yè)就很重要，它上游的氫氧化鋰、碳酸鋰還有鎳、鈷，這方面是三元材料的上游。還有我們的“化工茅”、化工龍頭，這些也是在我們的新材料領(lǐng)域里面。大家可能看不到、摸不著，因?yàn)樗鼘儆谝粋€(gè)中間的環(huán)節(jié)，像萬(wàn)華化學(xué)這樣的化工龍頭，它的主要業(yè)務(wù)，像聚氨酯這樣的MDI，占據(jù)全球的市場(chǎng)份額也是超過(guò)了60%，它對(duì)標(biāo)的公司已經(jīng)不是國(guó)內(nèi)了，它其實(shí)對(duì)標(biāo)的很多公司都是像陶氏化學(xué)、巴斯夫這樣的公司。像我們國(guó)家的化工材料，其實(shí)它的CAPEX是比較高的。其實(shí)近十年國(guó)外的化工公司，它的資本開(kāi)支都是保持比較低的狀態(tài)，但是經(jīng)歷了幾輪供給側(cè)改革，包括環(huán)保這些，對(duì)新材料公司不管是監(jiān)管也好，還是落后產(chǎn)能的出清，其實(shí)都是有著很深遠(yuǎn)的影響的。
目前來(lái)說(shuō)，我們現(xiàn)在留存下來(lái)的具有先進(jìn)生產(chǎn)力和很強(qiáng)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的這些公司，不管是國(guó)內(nèi)還是在國(guó)外，它的市場(chǎng)份額還有它的產(chǎn)品都是占據(jù)比較高的國(guó)際地位的，所以也是希望大家多去關(guān)注中游這方面的制造產(chǎn)業(yè)，為中國(guó)制造2025解決國(guó)家的一些技術(shù)卡脖子的問(wèn)題作出貢獻(xiàn)。包括軍工材料，軍工材料會(huì)比較特殊，因?yàn)樗挠€有整個(gè)的估值體系跟成長(zhǎng)性的這些新材料不太一樣，但是在目前來(lái)說(shuō)國(guó)際環(huán)境比較復(fù)雜，臺(tái)海局勢(shì)有時(shí)候也會(huì)有一些緊張的情況下，我們軍工行業(yè)材料的發(fā)展應(yīng)該是在近五年左右都會(huì)有一個(gè)比較不錯(cuò)的景氣度的表現(xiàn)。這些就是目前我們的新材料主題指數(shù)處于一個(gè)比較景氣的狀態(tài)，具備很高投資價(jià)值的一些理解。
剛剛也跟大家提到了，處于一個(gè)高景氣度的行業(yè)中，我們近三年來(lái)的表現(xiàn)也很好。目前PE估值是在45倍左右，處于的歷史分位數(shù)是50分位數(shù)，但是我是覺(jué)得這個(gè)數(shù)值相對(duì)于它在一個(gè)高景氣度的環(huán)境下，還是有一個(gè)不斷拔高的空間在的。所以希望大家能夠去更多的關(guān)注我們的新材料領(lǐng)域，關(guān)注我們的中國(guó)制造2025，也是希望大家能夠去關(guān)注國(guó)泰基金。11月15號(hào)的時(shí)候開(kāi)始我們新材料50ETF(159761)的發(fā)行，希望投資者多多關(guān)注，在這樣一個(gè)時(shí)間點(diǎn)多去關(guān)注我們的中國(guó)制造業(yè)產(chǎn)業(yè)，多去關(guān)注我們的新材料50ETF(159761)。
頭圖來(lái)源：圖蟲(chóng)
