不知不覺，2021年已經(jīng)步入年末時間窗口，如何展望來年大勢、后市重點關(guān)注哪些市場主線，成為各大機構(gòu)熱議的焦點。對于前三季板塊成份股普遍30%的利潤增速而言，年內(nèi)券商指數(shù)10%以上的跌幅有點格格不入。展望明年，券商如否存在機會，成為長期持倉等待行情持有人最大的疑問?
【國君策略首席陳顯順：券商在財富管理驅(qū)動下二次成長、行情持續(xù)性將超預(yù)期】
國泰君安首席策略分析師陳顯順在《結(jié)構(gòu)切換的破局信號出現(xiàn)》中指出：券商在財富管理驅(qū)動下二次成長、行情持續(xù)性將超預(yù)期。
業(yè)績空窗期次新、主題行情活躍，恰好為結(jié)構(gòu)切換提供布局窗口。隨著年底一系列重要會議的陸續(xù)召開，支持消費投資恢復(fù)、科技創(chuàng)新等政策的落地方向?qū)⑦M一步明晰，風險評價下行將驅(qū)動跨年行情徐徐展開，符合共同富裕、綠色發(fā)展的產(chǎn)業(yè)方向仍是中期布局重點。結(jié)構(gòu)配置上，維持“站在風格切換的起點”與“低估值收獲季”的判斷，當前逢低布局低估值板塊為最優(yōu)解。
地產(chǎn)悲觀預(yù)期修正，結(jié)構(gòu)切換的破局信號出現(xiàn)。地產(chǎn)融資出現(xiàn)松綁信號，政策顯示出底線思維，旨在防范房地產(chǎn)領(lǐng)域硬著陸風險，但不會為了短期穩(wěn)增長而放緩長期結(jié)構(gòu)性改革。對股市來說，地產(chǎn)融資邊際微調(diào)意味著信用底的進一步確認，結(jié)構(gòu)上預(yù)期底已現(xiàn)且具備低估值優(yōu)勢的消費/金融地產(chǎn)等板塊將最為受益。
北交所開閘，高質(zhì)量發(fā)展迎來新階段。長期看，北交所開市是落實國家創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略的必然要求，是新形勢下全面深化資本市場改革的重要舉措。隨著直接融資比例的提升，高質(zhì)量發(fā)展將迎來新階段。
行業(yè)配置：1)消費：2)券商/銀行;3)新能源。券商在財富管理驅(qū)動下二次成長、行情持續(xù)性將超預(yù)期。
【海通策略首席荀玉根：大金融行業(yè)有望迎來估值修復(fù)，最值得重視的是券商】
海通證券首席策略分析師荀玉根在《跨年行情有望展開》中指出，大金融行業(yè)有望迎來修復(fù)，最值得重視的是券商。
隨著經(jīng)濟下行壓力被對沖以及房地產(chǎn)債務(wù)擔憂消退，大金融行業(yè)有望迎來修復(fù)。
年初至今大金融板塊漲幅、估值、基金持倉均處在低位。當前(2021/11/12，下同)PE(TTM，整體法)來看，銀行為6.2倍(處13年初以來24.6%分位)、房地產(chǎn)為7.8倍(處4.0%分位)、券商為19.9倍(處17.9%分位);PB(LF，整體法)來看，銀行為0.62倍(處13年初以來0.3%分位)、房地產(chǎn)為1.47倍(處0.8%分位)、券商為1.68倍(處33.8%分位)。
同時大金融基金配置比例低，21Q3基金重倉股中券商相對滬深300低配5.8個百分點，銀行低配8.7個百分點，房地產(chǎn)低配0.7個百分點。
大金融中，我們認為最值得重視的是券商，今年前三季度券商凈利潤累計同比為24%，申萬券商指數(shù)年初至今(截至2021/11/12)還下跌了7.8%。11月15日北交所正式開市，未來市場活躍度和流動性有望提升，這將為券商業(yè)務(wù)帶來新的增長點。
【招商策略首席張夏：關(guān)注資產(chǎn)配置下的財富管理】
招商證券策略首席分析師張夏指出，2022年A股仍有望保持增量資金持續(xù)入市的態(tài)勢，可關(guān)注資產(chǎn)配置下的財富管理，含理財較高的券商、金融和電子信息。
張夏表示，隨著經(jīng)濟下行，貨幣政策逐漸寬松。從目前央行態(tài)度來看，流動性有望保持相對充裕，不過，由于融資需求低迷，利率中樞保持相對低位，“資產(chǎn)荒”現(xiàn)象初現(xiàn)。
股票市場估值處于歷史較低估值區(qū)間，股票相對債券性價比較高。由于流動性尚可，股票市場整體下跌的可能性比較小，在可投資產(chǎn)品相對匱乏的情況下，居民每年能夠獲得10%以上回報的產(chǎn)品，通過公募、私募基金加速流入股票市場應(yīng)該是順理成章之事。
把握主線投資機會：
一是資產(chǎn)配置下的財富管理，含權(quán)理財較高的券商、金融和電子信息;
二是新基建+央企改革：建筑、電力、電氣設(shè)備、計算機;
三是疫情后復(fù)產(chǎn)的油氣、航空運輸、餐飲酒店。
【券商ETF(512000)簡介】
券商ETF(512000)跟蹤中證全指證券公司指數(shù)，覆蓋了市場上所有上市半年以上的券商股，共50只。根據(jù)中證指數(shù)公司官網(wǎng)最新數(shù)據(jù)，前5大權(quán)重占比達46%，前10大權(quán)重占比達62%，6成倉位集中于十大龍頭券商，分享大券商強者恒強的長期價值，另外4成倉位兼顧中小券商的業(yè)績高彈性，是一只集中布局頭部券商、同時兼顧中小券商的高效率投資工具。
成份股盈利能力連續(xù)三年高增長，2021年前三季度歸母凈利潤高達1604億元，同比增幅高達23%，刷新歷史最高前三季度利潤記錄，持續(xù)驗證券商行業(yè)高景氣延續(xù)!
頭部券商“強者恒強”，中信證券、海通證券、國泰君安、華泰證券4家頭部券商前三季歸母凈利潤跨過百億門檻，而去年同期僅有中信證券一家;中小券商彈性更佳，中原證券、瑞達期貨、太平洋、國盛金控等多家小券商歸母凈利潤增幅超100%。
【資本市場建設(shè)處于前所未有新高度】
在資本市場深化改革新周期下，監(jiān)管層將持續(xù)提升直接融資比例作為資本市場改革的主要目標之一。行業(yè)政策持續(xù)發(fā)力，進入新一輪政策驅(qū)動創(chuàng)新周期。北交所的落錘成立，進一步印證資本市場建設(shè)處于前所未有的新高度，有利于我國多層次資本市場的建立，提升融資規(guī)模的同時，為券商帶來更廣闊的業(yè)務(wù)空間和想像力。
【A股流動性再上臺階，交投持續(xù)火爆】
截至11月17日，兩市連續(xù)19個交易日超萬億成交。此前7月21日-9月29日連續(xù)49天成交額超過萬億元，打破A股最長歷史記錄，A股已經(jīng)正式邁入日均萬億的成交水準。持續(xù)的火爆成交將顯著刺激券商經(jīng)紀、兩融、自營等業(yè)務(wù)收入增長。
【券商ETF(512000)規(guī)模、交投位居全市場頂級】
據(jù)上海證券交易所11月17日公布最新數(shù)據(jù)，券商ETF(512000)當日最新基金份額超228.7億份，對應(yīng)最新規(guī)模超243.87億元，2021年以來日均場內(nèi)成交額高達10.5億元，為頂級規(guī)模及流動性ETF!
券商ETF(512000)近期獲得資金持續(xù)凈流入。截至11月17日收盤，券商ETF(512000)跌0.09%，連續(xù)第四日調(diào)整，日線再次退守所有均線以下，全天成交額近6億元。Level-2行情顯示，券商ETF(512000)全天獲凈申購超1.72億元，近4日合計獲凈申購近8億元。
除了交易費用更低(免收印花稅)之外，券商ETF(512000)相對個股的投資勝率也更高，截至11月17日收盤，券商ETF(512000)年內(nèi)表現(xiàn)優(yōu)于50只成份股的39只，跑贏同期80%的成份股!趨勢行情如2020年5月28日至7月9日區(qū)間券商ETF(512000)漲幅為51.34%，全面復(fù)制了證券公司指數(shù)表現(xiàn)。券商ETF(512000)跑贏了45只成份股中的32只，跑贏了同期71%的券商成份股。
券商ETF設(shè)有聯(lián)接基金(A份額代碼006098/C份額代碼007531)，同樣跟蹤中證全指證券公司指數(shù)(指數(shù)代碼399975)，為互聯(lián)網(wǎng)上的投資者提供了一鍵買賣50只券商A股的高效投資工具。無場內(nèi)證券賬戶的投資者可在互聯(lián)網(wǎng)上代銷平臺7*24申贖券商ETF聯(lián)接基金的A類份額和C類份額，最低10元即可買入，便捷高效。
【風險提示】券商ETF跟蹤的標的指數(shù)為中證全指證券公司指數(shù)(399975)，中證全指證券公司指數(shù)基日為2007年6月29日，發(fā)布于2013年7月15日，該指數(shù)的歷史業(yè)績是根據(jù)該指數(shù)目前的成份股結(jié)構(gòu)模擬回測而來。其指數(shù)成份股可能會發(fā)生變化，其回測歷史業(yè)績不預(yù)示指數(shù)未來表現(xiàn)。任何在本文出現(xiàn)的信息(包括但不限于個股、評論、預(yù)測、圖表、指標、理論、任何形式的表述等)均只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負責。另，本文中的任何觀點、分析及預(yù)測不構(gòu)成對閱讀者任何形式的投資建議，本公司亦不對因使用本文內(nèi)容所引發(fā)的直接或間接損失負任何責任?；鹜顿Y有風險，基金的過往業(yè)績并不代表其未來表現(xiàn)，投資需謹慎。貨幣基金投資不等同于銀行存款，不保證一定盈利，也不保證最低收益。
頭圖來源：123RF
