昨日，國(guó)防軍工板塊活躍，航天航空、航母、大飛機(jī)等分支概念集體爆發(fā)。個(gè)股方面，四創(chuàng)電子(600990.SH)、南嶺民爆(002096.SZ)、天奧電子(002935.SZ)、海蘭信(300065.SZ)等多股漲停。
國(guó)防軍工板塊表現(xiàn)強(qiáng)勁背后的催化因素有哪些?國(guó)防軍工ETF(512810)基金指數(shù)研發(fā)投資部總經(jīng)理認(rèn)為主要有如下幾個(gè)方面：
1、 政策導(dǎo)向堅(jiān)定，建設(shè)百年強(qiáng)軍。
近期全軍裝備工作會(huì)議在京召開(kāi)，會(huì)上強(qiáng)調(diào)要加緊構(gòu)建武器裝備現(xiàn)代化管理體系，全面開(kāi)創(chuàng)武器裝備建設(shè)新局面，為實(shí)現(xiàn)建軍一百年奮斗目標(biāo)作出積極貢獻(xiàn);基于國(guó)防預(yù)算增速的穩(wěn)定增長(zhǎng)以及軍工體制改革的持續(xù)推進(jìn)，國(guó)防軍工行業(yè)基本面邊際向好的發(fā)展趨勢(shì)具有堅(jiān)實(shí)的推動(dòng)力量;
2、 行業(yè)高度景氣，業(yè)績(jī)?cè)鏊倭裂邸?/strong>
根據(jù)最新披露的三季報(bào)數(shù)據(jù)，國(guó)防軍工行業(yè)整體前三季度的營(yíng)業(yè)收入同比增速約為22%，其中新材料、電子信息化、航空零部件等核心細(xì)分子板塊，前三季度凈利潤(rùn)同比增速高達(dá)60%，高成長(zhǎng)數(shù)據(jù)的背后彰顯了國(guó)防軍工行業(yè)的高景氣度。根據(jù)Choice最新數(shù)據(jù)，中證軍工指數(shù)2022年和2023年的預(yù)期凈利潤(rùn)增速分別為29%和30%，這從側(cè)面也體現(xiàn)了國(guó)防軍工行業(yè)作為景氣賽道將中長(zhǎng)期維持較高的行業(yè)增速;
3、 估值相對(duì)合理，資金高度關(guān)注。
一方面，根據(jù)Choice最新數(shù)據(jù)，中證軍工指數(shù)當(dāng)前的PE(TTM)為70倍，處于51%的歷史分位值，估值相對(duì)合理;
另一方面，根據(jù)公募基金三季報(bào)披露數(shù)據(jù)，公募基金2021Q3前十大重倉(cāng)股中國(guó)防軍工股的市值近1200億元，占比約3.9%，環(huán)比提升了0.85個(gè)百分點(diǎn)，體現(xiàn)了機(jī)構(gòu)資金對(duì)國(guó)防軍工行業(yè)的高度關(guān)注和持續(xù)流入;
后市繼續(xù)密切關(guān)注國(guó)防軍工ETF(512810)，國(guó)防軍工ETF是首批發(fā)行的國(guó)防軍工類ETF，近一年(2020.11.07-2021.11.07)相對(duì)跟蹤指數(shù)的超額收益率高達(dá)12.66%，為已上市國(guó)防軍工類ETF第一!國(guó)防軍工ETF(512810)在把握國(guó)防軍工行業(yè)Beta的同時(shí)，致力于捕捉最大化的Alpha。
(胡潔為國(guó)防軍工ETF基金經(jīng)理、華寶基金指數(shù)研發(fā)投資部總經(jīng)理)
【方正證券：2021年的國(guó)防軍工高景氣僅僅是起點(diǎn)】
方正證券最新觀點(diǎn)指出，10月25日至26日，全軍裝備工作會(huì)議在京召開(kāi)。會(huì)議提出了加緊推進(jìn)“十四五”規(guī)劃任務(wù)落實(shí)，加緊構(gòu)建武器裝備現(xiàn)代化管理體系，我們認(rèn)為，兩個(gè)“加緊”表明了2021年作為“十四五”第一年，雖然裝備建設(shè)有所提速，但距離“十四五”規(guī)劃任務(wù)全面落實(shí)還有較大差距，需要繼續(xù)提速，2021年的軍工高景氣僅僅是起點(diǎn)。
【主動(dòng)公募基金三季度顯著增配國(guó)防軍工標(biāo)的】
據(jù)興業(yè)證券對(duì)A股155個(gè)主要國(guó)防軍工標(biāo)的進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，剔除被動(dòng)指數(shù)基金后，公募基金2021Q3前十大重倉(cāng)股中軍工股市值1144億元，占比3.9%，相比2021Q2上升0.85個(gè)百分點(diǎn)。
截止2021Q3，A股總市值91.3萬(wàn)億中，155個(gè)國(guó)防軍工股市值2.86萬(wàn)億元，占比3.13%，相比2021Q2上升0.22個(gè)百分點(diǎn)。相對(duì)A股總市值中國(guó)防軍工股的占比，主動(dòng)型公募基金前十大重倉(cāng)股中軍工股市值占比自2016Q2以來(lái)整體呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，從2016Q2的超配2.57%降至2020Q1的低配1.63%;在2020年三季度開(kāi)始的軍工行情驅(qū)動(dòng)下，2020Q3、Q4配置比例大幅提升至超配0.04%，2021Q1回落至低配0.19%，隨后再次回升，2021Q3為超配0.77%。
截止2021Q3，A股流通總市值中155個(gè)國(guó)防軍工股占比3.67%，環(huán)比上升0.36個(gè)百分點(diǎn)。相對(duì)A股流通總市值中軍工股占比，主動(dòng)型公募基金前十大重倉(cāng)股中軍工股市值占比較2021Q2的低配0.25%上升0.48個(gè)百分點(diǎn)，到達(dá)超配0.23%，近四年來(lái)首次回歸超配狀態(tài)。
主動(dòng)型公募基金重倉(cāng)持有的軍工股中，國(guó)有軍工股占比從2021Q2的69.5%進(jìn)一步提升至2021Q3的70.6%。
【招商證券：預(yù)計(jì)2022年行業(yè)景氣度優(yōu)勢(shì)更加明顯】
國(guó)防軍工行業(yè)在十三五期間保持平穩(wěn)增長(zhǎng)，而自2020年下半年以來(lái)，國(guó)防軍工行業(yè)景氣度開(kāi)始加速上行。2021年，國(guó)防軍工行業(yè)交出近年來(lái)最好的業(yè)績(jī)答卷，業(yè)績(jī)指標(biāo)出眾。行業(yè)在半年報(bào)確認(rèn)大額預(yù)付款后，三季度預(yù)付款向上游繼續(xù)傳導(dǎo)，基本確定未來(lái)三年高增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。而三季度持續(xù)高速增長(zhǎng)，為全年的業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)打下基礎(chǔ)，在與其他行業(yè)的橫向比較中優(yōu)勢(shì)也更加突出，預(yù)計(jì)2022年國(guó)防軍工行業(yè)的景氣度優(yōu)勢(shì)將更加明顯，市場(chǎng)資金有望向行業(yè)持續(xù)傾斜。同時(shí)觀察到行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表持續(xù)向好，存貨等先導(dǎo)指標(biāo)持續(xù)增長(zhǎng)，行業(yè)上市公司近期密集進(jìn)行融資擴(kuò)產(chǎn)，顯示出對(duì)于未來(lái)發(fā)展需求的增長(zhǎng)信心。
展望十四五，關(guān)注行業(yè)增長(zhǎng)紅利。我們認(rèn)為，進(jìn)入十四五階段，國(guó)防軍工行業(yè)基本面出現(xiàn)明顯變化，多款重點(diǎn)裝備將從十三五期間小批量生產(chǎn)階段向快速產(chǎn)能爬坡期轉(zhuǎn)變。而新階段下，部分上市公司有望獲得額外的增長(zhǎng)紅利，實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)的快速增長(zhǎng)。首先隨著軍民融合深化，民營(yíng)企業(yè)獲得重大發(fā)展機(jī)會(huì)，帶動(dòng)行業(yè)效率持續(xù)提升。其次，行業(yè)將獲得階段性的規(guī)模效應(yīng)紅利，特別是行業(yè)中下游央企受益明顯，帶動(dòng)盈利能力快速提升。最后，關(guān)注國(guó)企改革紅利：股權(quán)激勵(lì)持續(xù)推進(jìn)，經(jīng)營(yíng)活力逐步釋放。
【高效率、高勝率國(guó)防軍工板塊投資策略】
就國(guó)防軍工股投資而言，成份較雜且多樣，選股難度高。從今年表現(xiàn)來(lái)看，截至11月8日收盤(pán)，中證軍工指數(shù)58只成份股中，首尾成份股表現(xiàn)差距超過(guò)240%，擇股風(fēng)險(xiǎn)極高!
從投資效率上軍工類ETF是首選投資工具，可以精準(zhǔn)把握國(guó)防軍工板塊整體行情，規(guī)避個(gè)股踩雷風(fēng)險(xiǎn)。
目前市面上軍工類ETF合計(jì)5只，從實(shí)際收益角度看，國(guó)防軍工(512810)回報(bào)明顯突出，今年以來(lái)截至11月9日收盤(pán)，年內(nèi)漲幅19.32%，大幅超過(guò)同期中證軍工指數(shù)9.16%的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，年內(nèi)超額回報(bào)超10%!
拉長(zhǎng)時(shí)間看，國(guó)防軍工(512810)自2019年至今漲幅165%，大幅超過(guò)基準(zhǔn)表現(xiàn)，累計(jì)超額回報(bào)超42%，年均超額回報(bào)超過(guò)14%，大幅領(lǐng)先同類!
首屈一指的超額收益，這主要得益于國(guó)防軍工ETF規(guī)模適中，新股打新增厚收益更為明顯。自創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制以及科創(chuàng)板開(kāi)始以來(lái)，新股發(fā)行節(jié)奏明顯加快。來(lái)自德勤中國(guó)的研究數(shù)據(jù)顯示，2021年上半年A股新股數(shù)增長(zhǎng)109%全年新股發(fā)行或?qū)⑦_(dá)創(chuàng)紀(jì)錄的600只，加之北交所設(shè)立，進(jìn)一步推動(dòng)直融時(shí)代到來(lái)。新股發(fā)行仍將維持高位，受益政策優(yōu)勢(shì)的公募基金仍會(huì)持續(xù)受益于新股配售!
以上，基于國(guó)防軍工板塊的投資，潛在回報(bào)最好的品種，關(guān)注國(guó)防軍工ETF，代碼512810。
風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)防軍工ETF(512810)被動(dòng)跟蹤中證軍工指數(shù)，該指數(shù)基日為2004.12.31，發(fā)布日期為2013.12.26。指數(shù)成份股構(gòu)成根據(jù)該指數(shù)編制規(guī)則適時(shí)調(diào)整，其回測(cè)歷史業(yè)績(jī)不預(yù)示指數(shù)未來(lái)表現(xiàn)。國(guó)防軍工ETF2016-2020年度增長(zhǎng)率及其業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)增長(zhǎng)率分別為：-7.36%、-12.27%、-28.34%、25.39%、77.34%及-3.44%、-18.36%、-27.25%、22.02%、67.91%。國(guó)防軍工ETF的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為中證軍工指數(shù)收益率。同類競(jìng)品數(shù)量為5只。本基金由華寶基金發(fā)行與管理，代銷機(jī)構(gòu)不承擔(dān)產(chǎn)品的投資、兌付和風(fēng)險(xiǎn)管理責(zé)任。投資人應(yīng)當(dāng)認(rèn)真閱讀《基金合同》、《招募說(shuō)明書(shū)》、《基金產(chǎn)品資料概要》等基金法律文件，了解基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，選擇與自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力相適應(yīng)的產(chǎn)品?；疬^(guò)往業(yè)績(jī)并不預(yù)示其未來(lái)表現(xiàn)，基金投資需謹(jǐn)慎!銷售機(jī)構(gòu)(包括基金管理人直銷機(jī)構(gòu)和其他銷售機(jī)構(gòu))根據(jù)相關(guān)法律法規(guī)對(duì)本基金進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)，投資者應(yīng)及時(shí)關(guān)注基金管理人出具的適當(dāng)性意見(jiàn)，各銷售機(jī)構(gòu)關(guān)于適當(dāng)性的意見(jiàn)不必然一致，且基金銷售機(jī)構(gòu)所出具的基金產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)評(píng)價(jià)結(jié)果不得低于基金管理人作出的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)評(píng)價(jià)結(jié)果?；鸷贤嘘P(guān)于基金風(fēng)險(xiǎn)收益特征與基金風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)因考慮因素不同而存在差異。投資者應(yīng)了解基金的風(fēng)險(xiǎn)收益情況，結(jié)合自身投資目的、期限、投資經(jīng)驗(yàn)及風(fēng)險(xiǎn)承受能力謹(jǐn)慎選擇基金產(chǎn)品并自行承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)本基金的注冊(cè)，并不表明其對(duì)本基金的投資價(jià)值、市場(chǎng)前景和收益做出實(shí)質(zhì)性判斷或保證。
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